中國(guó)的“本命金屬”白銀，為何迎來(lái)了大牛市？

價(jià)格漲得比黃金還瘋！中國(guó)的本命金屬白銀，今年徹底起飛了。

倫敦現(xiàn)貨白銀，沖上了64美元每盎司的歷史新高，今年年內(nèi)漲幅超過(guò)了120%，尤其是從10月份以來(lái)，銀價(jià)又來(lái)了一段加速上沖，就連全年創(chuàng)下50次歷史新高的黃金，也被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。

如果再?gòu)?020年算起，國(guó)際銀價(jià)在5年時(shí)間里漲了5倍，這個(gè)表現(xiàn)讓無(wú)數(shù)投資者拍斷大腿。

銀價(jià)飆升的盡頭究竟在哪里？它對(duì)中國(guó)又意味著什么？

毫不夸張的說(shuō)，白銀就是中國(guó)的本命金屬，它每一次在國(guó)際舞臺(tái)上大放異彩，都跟我們的國(guó)運(yùn)緊密地聯(lián)系在一起。

中國(guó)古代的大部分時(shí)期，最主要的貨幣其實(shí)都是銅錢(qián)，直到明朝時(shí)期，海禁放開(kāi)以后，一條跨越太平洋的白銀之路打通，西班牙殖民者在美洲大量開(kāi)采銀礦，然后運(yùn)到中國(guó)。

有了源源不斷的貨幣供應(yīng)，明朝經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和通脹，民間工商業(yè)和手工業(yè)興起，催生了江南一帶的極度繁榮，明朝也一舉成了占全球45%GDP的超級(jí)經(jīng)濟(jì)體。

直到明朝晚期，白銀貿(mào)易通道受阻，導(dǎo)致銀價(jià)飆升，經(jīng)濟(jì)通縮，大明王朝就此崩塌。

后來(lái)到了民國(guó)時(shí)期，白銀又曾讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)煥發(fā)了短暫的青春。

當(dāng)時(shí)全球主要大國(guó)都是金本位，只有中國(guó)是銀本位，袁大頭和孫小頭，是全國(guó)流通的硬通貨。

所以當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條，西方國(guó)家紛紛爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，中國(guó)不但沒(méi)有被波及，反而還迎來(lái)了“黃金十年”，尤其是從1928到1936年，中國(guó)工業(yè)年均增長(zhǎng)率高達(dá)8.4%，沿海地區(qū)一度出現(xiàn)了繁榮的景象，可惜這種勢(shì)頭很快就被日本侵略者打斷了。

所以在中國(guó)歷史上，往往出現(xiàn)白銀興則國(guó)家興的奇特現(xiàn)象，這種羈絆一直持續(xù)到了現(xiàn)在，包括這一輪的銀價(jià)暴漲，也跟中國(guó)有莫大的關(guān)系。

為什么這么說(shuō)呢？

因?yàn)橥苿?dòng)本輪銀價(jià)上漲的核心原因，主要有三個(gè)方面。

其中第一個(gè)方面，就是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，帶動(dòng)了白銀需求的大爆發(fā)。

以前白銀跟黃金一樣，除了當(dāng)貨幣用之外，主要就是用來(lái)當(dāng)首飾，可是現(xiàn)在呢？

白銀的工業(yè)需求猛增，導(dǎo)致供需嚴(yán)重失衡。

根據(jù)工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2025年全球白銀供應(yīng)是10.93億盎司，同比增長(zhǎng)1%，但因?yàn)辇嫶蟮墓I(yè)用銀需求，全年將產(chǎn)生9500萬(wàn)盎司的供應(yīng)缺口。

而且這已經(jīng)是連續(xù)5年供不應(yīng)求了，過(guò)去5年時(shí)間里，白銀的總?cè)笨诶塾?jì)高達(dá)8.2億盎司，接近整整一年的產(chǎn)量。

白銀的工業(yè)需求為啥會(huì)突然大爆發(fā)？背后的關(guān)鍵因素就是中國(guó)的新興產(chǎn)業(yè)。

首先，銀的導(dǎo)電性能非常好，光伏需要用到大量的銀漿，光是去年一年，全球光伏業(yè)就消耗了6100噸白銀，對(duì)比8年前，已經(jīng)翻了整整一倍多，可以說(shuō)，白銀市場(chǎng)的熱度，很大程度上是跟著光伏走。

而中國(guó)作為光伏產(chǎn)業(yè)的霸主，全球超過(guò)80%的光伏組件都是中國(guó)生產(chǎn)的，是名副其實(shí)的用銀大戶。

其次，除了光伏之外，中國(guó)的新能源汽車(chē)也是一個(gè)吞銀巨獸，今年的用量預(yù)計(jì)將超過(guò)1000噸，再加上AI算力中心，5G基站、芯片制造這些產(chǎn)業(yè)，也都要用到不少的白銀，導(dǎo)致中國(guó)的白銀需求持續(xù)爆發(fā)。

第二個(gè)方面，中美礦產(chǎn)博弈，也加劇了全球白銀市場(chǎng)的供需矛盾。

特朗普的一個(gè)核心戰(zhàn)略，就是要搞制造業(yè)回流，這導(dǎo)致白銀除了貴金屬和工業(yè)金屬之外，又多了一個(gè)身份，就是所謂的戰(zhàn)略礦產(chǎn)。

因?yàn)楦叨酥圃鞓I(yè)離不開(kāi)白銀，但美國(guó)的白銀資源非常匱乏，產(chǎn)量只能占到全球的4.4%，進(jìn)口依賴(lài)度高達(dá)64%，所以為了保障白銀供應(yīng)，美國(guó)就把白銀列入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單了。

中國(guó)更不用說(shuō)，雖然白銀儲(chǔ)量位居全球第四，產(chǎn)量全球第二，但為了保障供應(yīng)鏈的安全，也得加大白銀儲(chǔ)備，中美瘋搶的情況下，進(jìn)一步推高了國(guó)際銀價(jià)。

第三個(gè)方面，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期，也為銀價(jià)上漲推波助瀾。

美聯(lián)儲(chǔ)在12月份又降息了25個(gè)基點(diǎn)，還正式宣布要開(kāi)始擴(kuò)表，這意味著2026必然是大放水的一年，美元將持續(xù)走弱，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品就會(huì)受到市場(chǎng)的追捧。

事實(shí)上，每次美聯(lián)儲(chǔ)降息周期里，白銀的漲幅往往都遠(yuǎn)超黃金，因?yàn)榘足y的彈性更大，波動(dòng)率是黃金的1.5倍左右，很多風(fēng)險(xiǎn)資金就喜歡這種產(chǎn)品。

那么銀價(jià)上漲的盡頭，究竟在哪里？

按照歷史規(guī)律，黃金價(jià)格除以白銀價(jià)格的比值，也就是所謂的金銀比，近百年來(lái)通常都維持在50到80之間，現(xiàn)在的金銀比是70，說(shuō)明跟黃金相比，白銀的上漲潛力仍然不小。

但銀價(jià)通常也很難一直維持在高位，因?yàn)殂y礦通常都是伴生礦，目前全球72%的白銀，都是冶煉鉛、鋅、銅的副產(chǎn)品，所以供應(yīng)彈性其實(shí)很大，只要銀價(jià)漲得足夠高，企業(yè)就有動(dòng)力優(yōu)化工藝流程，帶動(dòng)白銀的產(chǎn)量迅速增加。

而且如果銀價(jià)太高，工業(yè)需求也會(huì)自我調(diào)節(jié)，一部分白銀的用途可能會(huì)被銅代替。

所以盡管白銀的前景看似一片光明，但在經(jīng)歷了5年的猛漲后，現(xiàn)在博弈的難度已經(jīng)很高了，尤其是在短期加速上漲后，我們一定要注意風(fēng)險(xiǎn)。