外資將重返中國？中央經濟工作會議落地，多家外資機構確定關注主線

財聯社12月15日訊（記者 李迪）12月10日至11日，2025年中央經濟工作會議在北京舉行。本次中央經濟工作會議分析了當下的經濟形勢，并對2026年的經濟工作進行了系統部署。

近年來外資機構重點關注中國市場，對于本次會議釋放的政策信號，外資機構也重點關注。外資機構普遍認為，2025年中央經濟工作會議的召開，為中國經濟發展路徑錨定方向，也向全球市場釋放出清晰的積極信號。

有外資機構強調，此次會議的一系列部署為“十五五”規劃開局筑牢了積極的政策根基，將有效助推中國經濟在未來實現穩步增長。外資機構還普遍表達了對中國市場的堅定信心，并重點關注“內卷式”、“硬科技”主線。

此外，此次會議圍繞提振內需作出的系列部署，也釋放出強烈的政策積極信號。有外資機構直言，這將為消費賽道注入新活力，外資也有望重返中國消費市場。

會議政策筑牢發展根基，外資堅定看好中國市場

對于2025年中央經濟工作會議釋放的政策信號，外資機構普遍認為，此次會議的政策不僅錨定了更加務實的整體經濟增長目標，也構建了主動前瞻的政策指引體系。這一系列部署為“十五五”規劃開局筑牢了積極的政策根基，將有效助推中國經濟在未來實現穩步增長。

摩根資產管理中國資深環球市場策略師蔣先威認為，本次會議兼顧"十五五"發展目標及當前經濟現實。在形勢判斷上，會議認為“我國經濟頂壓前行、向新向優發展”，“對做好新形勢下經濟工作又有了新的認識和體會”，因此“必須堅持政策支持和改革創新并舉”。“提質增效”“堅持積極務實的目標導向”則或意味著明年對“質”的提升大于對“量”的追求，整體經濟增長目標將更務實。

蔣先威進一步指出，本次會議傳達政策重心或從"短期穩增長"向"中長期結構優化"推進，整體政策指引更加主動、更具前瞻性，可說為"十五五"開局營造了積極的政策氛圍，積極有為的宏觀政策，消費短期提振和中長期結構優化并重，城市更新地位升級、科技創新部署具象化和對外開放著重規則制度升級等政策組合，預計將在2026年形成加乘效應，助推未來中國經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

惠理集團也認為本次會議釋放的信號是正面的、積極的，將進一步修復市場預期、優化資源配置，有望在消費升級、有效投資與產業升級的交叉領域，帶來中長期結構性機遇，而硬科技創新或是貫穿其中的核心增長引擎。

作為外資資產管理機構，惠理集團也明確表示將堅定看好中國市場。惠理集團還指出，在中國政策的精準引導與市場活力的持續釋放下，外資將深度參與中國經濟高質量轉型進程，在分享發展紅利的同時，為中國市場注入更多長期資本與全球資源。

瑞聯銀行集團（Union Bancaire Privée，UBP SA）觀點也指出，中央經濟工作會議精神與“十五五”規劃藍圖共同指向一個清晰目標：以金融高質量發展服務中國式現代化全局。該集團還表示堅定看好中國經濟轉型升級、特別是科技創新領域的爆發潛力。

據悉，瑞聯銀行集團在華設立的兩家機構，分別是瑞銳投資管理（上海）有限公司（以下簡稱“瑞銳投資”）與瑞銳海外投資基金管理（上海）有限公司（以下簡稱“瑞銳海外”）。未來，該集團也將通過瑞銳投資與瑞銳海外雙平臺布局，精準切入中國資管市場，將國際經驗與本土洞察深度交融，為中國金融市場的雙向開放提供專業支撐。

“反內卷”+“硬科技”政策加碼，成為外資核心關注方向

此次會議明確提出深入整治“內卷式”競爭，這一部署引發外資機構的重點關注。

摩根資產管理指出，在增強高質量發展動力活力方面，會議提出制定全國統一大市場建設條例，深入整治"內卷式"競爭，或標志著反內卷工作未來或更加主動。

惠理集團也認為，“反內卷”政策的深化實施，展示了中央政策的連貫性和持續性，有望為產業高質量發展掃清障礙。從“綜合整治‘內卷式’競爭”寫入政策文件，到反不正當競爭法修訂、價格法修正草案推進，一系列舉措正在破解低水平價格戰、無序擴張等行業亂象。政策效果已初步顯現，光伏、鋰電池等行業通過產能理性收縮與技術升級，供需格局明顯改善，產品價格回歸理性區間，產業鏈利潤分配更趨合理。

惠理集團以光伏行業舉例稱，低效產能的退出與技術升級的加速，不僅提升了行業整體競爭力，也讓具備核心技術的企業獲得更穩定的盈利預期，這正是外資在產業投資中最為看重的價值錨點。

惠理集團強調，“反內卷”本質是推動產業從“規模競爭”向“價值創造”轉型，這與外資的長期投資、價值投資理念高度契合。

此外，本次會議圍繞科技創新的系列部署，為硬科技發展注入強勁動能，因而硬科技也由此成為外資布局中國市場的重點賽道。

摩根資產管理分析稱，創新驅動持續成為明年經濟工作的重點任務，一方面呼應十五五規劃中“科技自立自強”的主要目標，一方面也體現出在全球人工智能變革下，科技創新將對提升國家競爭力的重要性。在工作部署上，會議更加具象地推進科技人才發展方案，同時將創新科技金融服務納入核心任務中，以形成技術突破-產業發展-資本支持的正向循環。

惠理集團同時強調，硬科技創新也是外資布局中國市場的重中之重。惠理集團分析稱，會議雖未單獨列示硬科技，但各項部署均為其提供了生長土壤：消費升級催生對AI終端、智能家電等產品的需求，有效投資聚焦數字經濟、新型工業化等科創應用場景，“反內卷”政策則倒逼企業從價格競爭轉向技術創新。

分析中國硬科技領域的具體投資機會時，惠理集團表示，從外資視角看，當前中國在硬科技領域已形成研發、人才、數據的結構性優勢，硬科技創新的投資機遇點多面廣：在AI領域，從芯片、算法到行業應用的“技術堆棧”均存在投資機會，AI作為通用工具將賦能各行業效率提升；在新能源與智能制造領域，電動車供應鏈、節能降碳技術等已形成全球競爭力；在生物科技、自動駕駛等前沿領域，工程師紅利和持續的研發投入正孕育突破性成果。

惠理集團預計，隨著“十五五”規劃臨近，政策對硬科技的支持力度有望進一步加大，為外資提供中長期確定性強的投資標的。

內需提振政策釋放積極信號，外資重返消費賽道可期

此次會議圍繞提振內需作出的系列部署，釋放出強烈的積極政策信號，外資機構直言，這將為消費賽道注入新活力，外資也有望重返中國消費市場。

摩根資產管理分析稱，在重點任務方面，會議將提振內需列為首要任務，在面對美國關稅擾動及外需可能邊際走軟下，建設強大國內市場具有必要性。在行動方案方面，會議提出深入實施提振消費專項行動，預計2026年財政促消費資金規模或較今年進一步提高，并可能擴及服務消費；另外，城市更新被獨立提至內需部分，意味著城市更新或成為拉動投資的引擎之一。

惠理集團指出，提振消費方面，會議構建的“增收-松綁-提質”三維政策框架，回歸了中國消費市場增長的邏輯本源。會議提出的城鄉居民增收計劃與消費專項行動形成政策合力，直擊消費復蘇的核心痛點——居民消費能力和有效意愿不足。從外資視角看，這一部署或將推動消費市場從“規模擴張”向“質量提升”轉型，結構性機遇或為新的亮點：一方面，隨著消費領域過時的、不合理限制措施的清理，服務消費潛力持續釋放，文旅、健康、養老等領域的供給缺口或將吸引更多市場主體參與，而數字化賦能下的消費新模式有望加速滲透；另一方面，優質商品消費的升級趨勢較為明確，本土品牌在運動服飾、化妝品等領域的創新能力與數字化營銷優勢，已吸引全球資本關注，疊加居民對高質量耐用品需求的回升，具備產品力與品牌力的企業將持續提升市場份額。

惠理集團認為，如果政策落實到位，消費市場的復蘇有望擺脫短期脈沖式刺激的頑疾，而是基于收入改善與供給優化的可持續升級，這可能為外資重返中國消費賽道提供清晰的長期邏輯。