供應鏈名企 | 恒鑫生活：瑞幸、雪王背后的“杯王”

“先點一杯卡旺卡奶茶，轉身又排隊買起了詹記桃酥，再約上親朋好友吃燉鍋……”

最近，“廣德三件套”——廣德燉鍋、卡旺卡奶茶和詹記桃酥，在社交平臺上迅速走紅，受到不少消費者的追捧。三件套爆火出圈后，相關門店進入了手忙腳亂的狀態。

據公開報道，卡旺卡門店的單日訂單突破5000杯，迫使總部從合肥緊急調派人手支援；詹記桃酥位于合肥的工廠更是開啟了24小時生產模式，緊急調貨，并從全省抽調60名員工駐點支援。

這股消費風潮也讓背后的供應商浮出水面。

近日，在投資者互動平臺上，就有投資者詢問安徽當地的包裝企業合肥恒鑫生活科技股份有限公司（下稱“恒鑫生活”），是否與廣德三件套有合作？該公司回應稱，確為卡旺卡、詹記品牌的供應商。

恒鑫生活是一家什么樣的企業？為何卡旺卡、詹記都選擇與其合作？今天，我們就來盤一盤這家企業。

△圖片來源：恒鑫生活公眾號

01賣吸管、杯子等餐飲具，年入近16億

公開資料顯示，恒鑫生活成立于1997年，總部位于安徽省合肥市，于今年3月在深交所上市。該公司主營紙制與塑料餐飲具的研發、生產和銷售，產品包括可/不可生物降解塑料餐飲具、可/不可生物降解紙制餐飲具。

其中，可生物降解產品主要包括PLA淋膜紙杯/碗、PLA淋膜紙餐盒，PLA杯/蓋、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管、紙杯套/托、紙袋等，不可生物降解產品包括 PE淋膜紙杯/碗、PP/PET 塑料杯、PS 塑料杯蓋等。

年報數據顯示，2024年，恒鑫生活的總營收為15.94億元，其中可生物降解產品營業收入達到8.72億元，為營業收入的主要來源，占比約54.71%。不可降解產品、其他業務的營收占比則分別為43.26%、2.03%。

△圖片來源：恒鑫生活官網

簡而言之，恒鑫生活具備生產各類紙制與塑料餐飲具的能力——從杯、蓋、碗、盒到刀叉勺、吸管，均可實現供應，同時也可以按客戶需求進行定制，為餐飲企業提供多樣化的包裝解決方案。

02 供應國內外市場，合作瑞幸咖啡、喜茶等企業

銷售渠道上，恒鑫生活主要采用直銷模式。該公司擁有獨立的研發、采購、生產和銷售體系，根據客戶的個性化需求進行餐飲具的研發、設計，定制化生產后銷售給客戶實現盈利。

恒鑫生活依托垂直整合的研發制造體系與全品類柔性供應能力，深度綁定全球頭部餐飲品牌，構建覆蓋咖啡、茶飲、快餐等行業客戶群體。與瑞幸咖啡、星巴克、Manner 咖啡、喜茶、蜜雪冰城、Coco 都可茶飲、麥當勞、漢堡王等知名品牌建立了長期合作關系。

△圖片來源：恒鑫生活公眾號

除了供應國內客戶，恒鑫生活的產品也銷售到了海外。其產品覆蓋快餐、飲品等餐飲品類，以及大型企業或機構、民用航空、家庭日用消費等多元場景，銷售網絡覆蓋亞洲、北美洲、大洋洲、歐洲等多個國家和地區。

03 設有多個生產基地，去年生產超96億只餐飲具

恒鑫生活在合肥、上海、海南、武漢、霍山、泰國等多地建有生產基地，同時覆蓋使用可降解餐飲具消費市場相對集中的區域市場，能夠根據下游客戶的不同要求進行定制化、規模化生產并快速批量交貨。

另外，該公司在國外也設有工廠，2025年4月，恒鑫生活的泰國工廠完成首次發貨。

在2024年年報中，恒鑫生活還提及，未來將以泰國工廠為新的起點，繼續擴大海外產能，更好地滿足不同區域市場的需求，提高市場響應速度，增強在全球市場的競爭力。同時，也有助于應對國際貿易形勢變化帶來的風險。

△圖片來源：恒鑫生活官網

依托完備的產能，恒鑫生活具備從PLA 粒子改性、淋膜、片材加工、印刷、成型的全流程加工生產能力。2024年，該公司的紙制與塑料餐飲具產量、銷量均超96億只。

此外，在質量控制方面，恒鑫生活也構建了標準化的管理體系，獲得多項認證。

04 大客戶依賴癥導致盈利能力受壓，議價能力弱

2025年3月，恒鑫生活在深圳證券交易所創業板上市，在獲得融資便利和品牌提升的同時，也將迎來一些新的挑戰。

資本市場投資邏輯的核心是“增長”，上市后，恒鑫生活需要持續向投資者展示可觀的營收和利潤增長，以維持股價和市值。而恒鑫生活對大客戶的依賴，可能會讓其面臨不小的議價壓力與業務風險。

財報數據顯示，去年，恒鑫生活來自5大客戶的銷售額達6.58億元，占年度銷售總額比例為41.27%。

公司雖與瑞幸、蜜雪冰城、卡旺卡等知名連鎖品牌合作，但大客戶通常議價能力強、訂單穩定性要求高，可能使公司處于相對被動的地位。若主要客戶訂單流失或自建供應鏈，將對業務造成沖擊。

除此之外，公司還要面對利潤空間收縮的困境。餐飲具行業的技術門檻相對不高，涌入者眾多，導致價格競爭激烈，未來引發價格戰，影響公司利潤空間。

尤其是恒鑫生活的業績還高度依賴茶飲行業、咖啡行業的發展，隨著茶飲咖啡行業價格戰加劇，上游供應商在產品售價方面或將承壓。招股書顯示，其PLA淋膜紙杯、PLA杯蓋在2024年上半年的售價，都比2022年下降了0.02元/只，PET/PP塑料杯則下降了0.06元/只。

對大客戶的高度依賴，以及行業競爭加劇下的利潤空間收縮， 都考驗著恒鑫生活的風險抵御能力和盈利韌性。其能否拓展更多元化的客戶結構，在充滿不確定性的市場中鞏固自身地位，還有待觀察。

本文內容由紅餐供應鏈指南綜合整理。