美銀：中國2026年GDP增長4.7% 一線城市房價率先回暖

南方財經 21世紀經濟報道記者 張偉澤 實習生 周靜儀 香港報道

12月16日，美銀證券大中華首席經濟學家喬虹在亞洲及大中華區經濟宏觀展望會上表示，預計中國2026年全年GDP增長率將達到4.7%。她同時表示，屆時內地有望出臺更多逆周期調節政策，以支持經濟增長貼近目標水平。

她進一步分析指出，2026年中國經濟增長的動力結構將發生變化，內需的重要性進一步提升，而出口對增長的拉動作用相較于2025年或有所減弱。

喬虹表示，為持續刺激內需，內地貨幣政策將會適度寬松。中國人民銀行在2026年將會有兩次10基點的降息。政策性利率下降將有望在2026年第一季度和第二季度發生。

投資領域內部則呈現出分化與挑戰。美銀證券大中華區經濟學家皮曉晴指出，盡管政府部署了包括4%財政赤字、1.3萬億元超長期國債及創紀錄的4.4萬億元地方政府專項債等財政工具，但基礎設施投資一度面臨地方政府流動性緊縮的制約。隨著年底季節性支出和增量政策的逐步到位，基建投資有望在2026年第一季度后回升。長期來看，投資重點將從傳統的交通網絡轉向能源基建、5G、數據中心等新基建以及公共服務設施領域。

盡管面臨貿易保護主義抬頭和關稅增加的外部挑戰，今年中國出口表現仍超預期。喬虹介紹，數據顯示過去20個月中，中國出口增長大部分時間保持正值，其韌性主要得益于兩個因素：一是全球電子產品周期性復蘇的普遍帶動；二是中國對美國以外地區的出口保持了良好勢頭。

消費領域方面，喬虹表示，2025年以來中國社會消費品零售總額增速約為4%，這一增長主要得益于政府推出的“以舊換新”補貼計劃，重點支持汽車、家電和電子產品等大件商品。不過受去年同期高基數影響，近幾個月相關領域的消費增速有所放緩。

喬虹預計，2026年政府將延續規模約3000億元人民幣的補貼計劃，且可能將補貼范圍從大件商品擴大至更多小件商品，進一步支持商品消費；而服務消費相關提振措施最早或于2026年下半年推出。

對于房地產市場，喬虹指出，內地樓市的下行趨勢預計將在2026年見底。她對21世紀經濟報道記者表示，一線城市房價有望率先回暖，待其企穩后，復蘇態勢將逐步傳導至二三線城市市場。