北交所打新可采取按賬戶配售的方式進行

最近，有關“北交所市值打新進入網上測試階段”的說法在市場上不脛而走，不過，這個說法并不屬實，據知情人士介紹，有關方面此前只是調研過相關情況而已，與正式的網上測試是兩回事。

北交所打新一事之所以受到關注，顯然與目前北交所打新的現狀有關。目前滬深兩市打新采用的是市值配售的打新模式，投資者中簽了再繳款，如此一來，投資者即便沒有中簽，也不存在打新損失問題。

但北交所打新卻并非如此，北交所目前采取的是資金打新方式，投資者參與北交所打新，需要動用貨真價實的資金來打新，但投資者動用幾十萬、上百萬的資金參與北交所打新，也不一定能中到一個簽號。如此一來，投資者參與北交所打新，如果沒有中簽，或多或少是要蒙受一定損失的。比如，投資者將這些打新的資金用于國債逆回購，多多少少也是有一筆收入的。也正因如此，北交所的資金打新模式一直受到市場詬病。投資者希望北交所也能像滬深交易所一樣采取市值打新的做法。

然而，北交所并不適合采取市值配售的打新方式。畢竟滬深市場發展的時間遠比北交所的時間長，截止12月12日，滬深兩個市場的股票流通市值分別達到59.30萬億和36.58萬億。而北交所的流通股票市值只有5230.18 億元，僅僅只是與美的集團一家公司的股票流通市值相當。因此，如果北交所也實行市值配售的話，不論是個人還是機構投資者，都需要大量持有北交所掛牌上市的股票，如此一來，北交所掛牌上市的公司股票價格都會炒到一個恐怖的高度，這顯然是不利于北交所市場的健康發展的。也正因如此，北交所并不適合像滬深市場一樣采取市值配售的打新方式。

當然，也有投資者建議，北交所打新的股票市值可以按投資者持有的整個A股市場股票的市值來計算。這個方法同樣是不合適的。當下，滬深交易所的打新，計算的股票市值都是按各自市場的股票市值來計算的，滬市計算的是滬市股票的市值，深市計算的是深市股票的市值。如果北交所打新計算的股票市值將滬深股票的市值計算在內，這北交所也就沒有了自己的特點。所以，北交所目前采取資金打新的方式，也是一種逼不得已的選擇。

不過，鑒于北交所資金打新的方式對于沒有中簽的投資者來說，是一種資金上的浪費，因此，北交所資金打新的方式確實需要改革。那么，北交所的打新方式應該怎么改革呢？本人的建議是采取賬戶配售的方式，按參予申購的賬戶數量來進行配售。凡參與申購的賬戶，每個賬戶配售100股。如果發行的股票數量不夠賬戶配售的，可以按賬戶申購的時間先后為序，將新股發行的份額配售完畢為止。

實際上，這種按賬戶配售的方式曾經在A股市場上實行過。比如，1995年7月東方電機的網上發行，就是采取這種按賬戶配售的方式，每個賬戶配售100股。但由于當時的《公司法》要求“持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數不少于一千人”，于是在此之后，這種按賬戶配售的打新方式就宣告夭折了。不過，如今的《公司法》已沒有了這一要求，按賬戶配售也就沒有了法律障礙。實際上目前北交所打新的最小單位也就是100股。

也正因如此，北交所的打新方式完全可以采取東方電機式的按賬戶配售的打新方式。這一打新方式不僅可以消除資金搬家的問題，避免造成股市資金的巨大浪費，而且還有利于保護個人投資者的權益，畢竟按賬戶配售，即便是機構賬戶，也只能配售100股。

當然，為了避免投資者在開盤階段蜂擁打新，按賬戶配售的打新方法也可以做進一步的完善。比如，按時間段進行賬戶配售，以便投資者即便是在下午參與打新，也有獲得賬戶配售打新的機會。