2025年12月16日A股收盤點評：普跌中的結構性曙光

2025年12月16日A股收盤點評：普跌中的結構性曙光

一、市場全景：指數承壓調整，普跌格局凸顯

1. 核心指數表現

三大指數全天低開低走，呈現震蕩調整態勢。截至收盤，上證指數報 3824.81 點，跌幅 1.11%，盤中最低觸及 3815.84 點，3800 點整數關口獲階段性支撐；深證成指跌 1.51% 報 12914.67 點，勉強守住 12900 點防線；創業板指領跌全場，大跌 2.10% 報 3071.76 點，成長股拋壓持續釋放；僅北證 50 指數逆勢微漲 0.54%，成為少數飄紅的核心指數。

2. 市場交投特征

滬深兩市成交額達 1.72 萬億元，較前一交易日縮量 493 億元，呈現 “縮量調整” 特征。個股層面分化極致，超 4300 只個股下跌，僅 1091 只個股上漲，漲跌比約 1:4，賺錢效應不足 20%，跌停股數量增至 52 只（含 ST），市場情緒偏向謹慎。

二、板塊對決：防御主線崛起，成長賽道承壓

1. 領漲陣營：政策催化 + 防御屬性共振

? 商業百貨：以 3.14% 的漲幅領漲全場，板塊內永輝超市、百大集團等多股掀起漲停潮，資金凈流入規模達 3445 億元，核心受益于國家發改委擴大內需戰略與提振消費專項行動的政策紅利。

? 智能駕駛：工信部公布首批 L3 級自動駕駛車型準入許可，北京、重慶試點落地，疊加特斯拉 Robotaxi 測試推進，板塊集體爆發，萬集科技開盤 1 分鐘斬獲 20cm 漲停，浙江世寶帶動港股相關個股漲幅超 20%。

? 商業航天：政策支持與技術突破共振，華菱線纜晉級 4 連板，其為長征火箭提供的特種線纜市場份額超 70%，疊加可控核聚變概念成為成長賽道中的 “逆行者”。

1. 領跌陣營：前期熱門賽道獲利回吐

周期與科技板塊全面承壓，貴金屬板塊以 4.98% 的跌幅居首，船舶制造、電源設備、光伏設備、有色金屬等板塊跌幅均超 3%，中國鈾業盤中觸及跌停，銀邦股份跌幅超 11%。科技領域中，通信設備、半導體等細分板塊凈流出居前，通信設備單板塊凈流出達 844 億元，前期抱團的高估值科技標的遭遇集中拋售。

三、資金動向：主力大幅撤離，北向資金分化

1. 主力資金流向

主力資金全天凈流出 662.01 億元，創近期新高，撤離方向高度集中：電子、計算機、傳媒板塊凈流出居前，分別達 75.44 億、65.83 億、43.37 億元；僅教育、通信設備、銀行板塊獲逆勢流入，中公教育、海能達等個股獲主力加倉。

2. 北向資金特征

北向資金凈流出約 23 億元，呈現 “深弱滬強” 格局：深股通受科技股拖累流出顯著，滬股通則因金融、消費權重股抗跌小幅流入。日元套息盤占比不足 5%，短期流出壓力集中在外資重倉的消費和科技領域。

3. 其他資金行為

散戶資金凈賣出額較高，反映風險承受能力下降；量化策略觸發止損機制，加劇午后拋壓，進一步放大市場波動。

四、核心驅動因素：內外因疊加引發調整

1. 內部因素

? 年底機構調倉：為鎖定年度收益，資金從前期漲幅較大的科技成長賽道撤離，向低估值防御板塊遷移，摩爾線程等高估值科技股盤中大幅調整，本質是 “抱團股流動性釋放” 過程。

? 解禁壓力擾動：12 月 A 股解禁規模達 4279.17 億元，16 日燕東微、文投控股等個股解禁市值超 60 億元，短期流動性壓力顯現。

1. 外部因素

美股科技股持續回調，納斯達克指數 12 月 15 日收跌 0.59%，情緒傳導至 A 股成長板塊；同時日本央行加息預期升溫引發全球資金風險偏好下降，加劇外資流出壓力。

五、后市展望：震蕩磨底延續，結構性機會明確

1. 支撐與壓制因素

? 支撐端：央行 12 月 15 日開展 6000 億元買斷式逆回購，連續 7 個月凈投放流動性；滬深 300 指數市盈率僅 13.34 倍，低估值藍籌具備安全邊際；消費提振、新質生產力培育等政策導向明確。

? 壓制端：明日沐曦股份登陸科創板募資 41.97 億元，或形成流動性分流；美聯儲 12 月議息會議臨近，美元流動性收緊預期仍存。

1. 核心配置思路

? 政策受益主線：聚焦消費復蘇（零售、食品飲料）與新質生產力（智能駕駛、商業航天），重點關注百大集團（零售 4 連板龍頭）、德賽西威（L3 級自動駕駛域控龍頭）等核心標的。

? 防御配置方向：高股息藍籌（中國平安、養元飲品）具備估值安全墊，養元飲品最新股息率 8.9%，市盈率僅 8.9 倍，適合穩健型資金配置。

? 風險規避提示：回避前期漲幅過大的高位科技股與資金凈流出顯著的周期板塊，警惕限售股解禁集中的個股。

六、操作建議

短期市場或延續 3800-3850 點區間震蕩，建議控制倉位在 6 成以下，利用震蕩調整優化持倉結構：

1. 對政策催化明確的零售、智能駕駛板塊，可逢低布局核心龍頭的補漲機會；

2. 關注半導體庫存周期拐點，對調整充分的消費電子、汽車電子標的進行左側布局；

3. 回避無業績支撐的題材股，優先選擇年報預增明確、估值與業績匹配度高的品種。