液冷技術：50%的增長率，企業相繼涌入！

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近一段時間，有一個板塊在資本市場上突然火了起來，那就是#太空算力。板塊中的一些企業如#航天動力（600343）、#上海港灣（605598）、#雷科防務（002413）等都迎來了大漲。

雷科防務股價變化（來源：百度）

簡單來說，太空算力是一種將數據中心和計算能力部署到太空軌道的技術，通過衛星及其搭載的計算硬件進行在軌數據處理。

而最近太空算力能火起來，主要還是有消息面刺激，比如美國初創公司Starcloud宣布，其于11月中旬發射的衛星已成功在軌道上完成人類首次大語言模型訓練，成為太空AI計算里程碑。

將視線轉向國內，“三體計算星座”也是由之江實驗室協同全球合作伙伴共同打造的千星規模的太空計算基礎設施，建成后總算力可達1000POPS（每秒百億億次運算）。

除此之外，需要強調的是，我國“三體計算星座”采用液冷+輻冷板技術，散熱效率提升3倍。那么，#液冷 技術在算力領域應用情況如何，企業能否因為太空算力打開“第二增長曲線”呢？筆者今天就帶你來一探究竟。

一、打開想象空間

當下，#AI算力 的爆炸式增長，正將芯片推向一道“熱墻”。在此背景下，液冷技術就應運而生了。

通俗地說，液冷是一種采用液體帶走發熱器件熱量的散熱技術，相較于普通的空氣散熱，液冷具有低能耗、高散熱、低噪聲等優勢。毫無疑問，它更適用于需提高計算能力、能源效率、部署密度等應用場景。

從政策導向上來看，我國也在持續收緊數據中心PUE（電能利用效率）要求，比如官方就要求從今年開始數據中心電能比不高于1.3，同時鼓勵算力中心在研發、測試和應用中，采用液冷相關技術，從而提升能源利用效率。

數據中心能效要求相關政策 （來源：公開信息整理）

而從最新行業的發展情況來看，液冷已經成為北美數據中心標配。事實勝于雄辯。GB200 NVL72就已經采用機架式液冷設計，1塊大冷板覆蓋1CPU+2GPU，即采用了“集成式”設計。據筆者判斷，液冷系統的價值量隨芯片升級而快速提升。

據專業機構分析，全球數據中心直接液體冷卻（DLC）市場規模，將從2024年的11.38億美元，飆升至2030年的311.91億美元，要知道，年均復合增長率超過了51%。

這背后的核心驅動力就是單個機柜的液冷價值量正在翻倍增長。畢竟，目前英偉達GB200 NVL72機柜的液冷價值接近7.5萬美元，而這一數字預計到2030年將翻兩番，預計能達到近40萬美元。

二、國內企業，加速入局

從目前的液冷技術來看，冷板式方案是當下液冷方案的主流，浸沒式方案與碳氟類冷卻液大規模普及仍然需要降本驅動。無論是哪種方式，隨著液冷這個大市場未來增長的潛力不斷提高，也有更多企業入局。

制冷方式對比（來源：公開信息整理）

目前，行業龍頭英偉達采取“賣卡+指定獨供”模式，就意味著關鍵配套由其點名、單一供應商交付，這樣的好處是交付路徑比較短。而國內企業，最近一年也都紛紛在涌入這個行業，希望分得增長帶來的“一杯羹”。

然而就以GB200/300冷板式液冷系統為例，目前一級供應商仍以歐美和中國臺灣的供應商為主，大陸的供應商多作為二三級供應鏈，為一級供應商提供零部件和原材料。

但筆者相信，但隨著液冷服務器行業逐步成熟，下游對于降本的需求日趨明確，國內企業還是有比較大的增長空間。

三、避免一窩蜂進入

就比如#藍思科技（300433）前兩天剛剛發公告，擬以現金及其他合法方式購買其擁有的裴美高國際100%股權。要知道，標的公司持有元拾科技多數股權。藍思科技也表示，通過本項收購，公司將快速獲得先進液冷散熱系統集成能力。畢竟，元拾科技已獲得英偉達RVL（參考供應商清單）認證。

從公司的業績來看，藍思科技今年前三季度營業收入和歸母凈利潤分別增長了16%和19%，也是給進入液冷行業奠定了良好的財務基礎。

除此之外，行業企業之一#飛榮達（300602）股價一年內漲幅均已超過200%，今年前三季度凈利潤增長幅度超過100%，PE更是接近50。但需要指出的是，飛榮達液冷業務收入占比不足總營收30%，跟液冷主題也不是強相關。

就像筆者開篇所說的，未來算力的冷卻路徑還未完全確認，包括谷歌在內的科技巨頭一直在嘗試不同冷卻技術路線。飛榮達采用兩相冷板冷卻技術面向高算力服務器，若未來主流液冷技術切換，則公司的增長也面臨一定的壓力。

除此之外，據筆者統計，今年下半年多家上市公司宣布擴產液冷產線，這使得液冷行業2026年可能面臨價格戰風險，從而壓縮利潤空間。

所以，對于液冷行業，有的時候也無需過于樂觀。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。