可控核聚變“四大金剛”曝光！國家剛簽協(xié)議，這4家就被機(jī)構(gòu)盯上

12月的資本市場，被“可控核聚變”這把火徹底點(diǎn)燃。國家原子能機(jī)構(gòu)與法國剛敲定的“第十五輪核能合作議定書”，明確將核聚變技術(shù)納入官方合作核心；湖北“十五五”規(guī)劃緊接著加碼，把氫能與核聚變能列為重點(diǎn)搶占的新賽道。短短幾天，政策紅利密集釋放，加上2025年國內(nèi)“人造太陽”接連刷新世界紀(jì)錄，資本對(duì)這個(gè)“終極能源”賽道的熱情瞬間被引爆。

但跟風(fēng)前得先搞明白，核聚變產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜且技術(shù)壁壘極高，不是隨便一家公司都能分蛋糕。真正手握核心技術(shù)、訂單落地實(shí)打?qū)嵉?，只?家“隱形冠軍”——安泰科技、西部超導(dǎo)、中國核建、國光電氣。它們分別卡死了核聚變堆的材料、磁體、工程、設(shè)備四大核心環(huán)節(jié)，是當(dāng)前最正宗的標(biāo)的。

下面用最接地氣的話，把每家公司的底氣、最新動(dòng)態(tài)和投資邏輯拆透，所有信息都來自公司公告、官方披露和權(quán)威報(bào)道，不構(gòu)成投資建議，只為幫你看清賽道真相。

一、安泰科技：2000℃高溫不熔，全球“人造太陽防火墻”獨(dú)一份

細(xì)分領(lǐng)域：聚變堆偏濾器（相當(dāng)于“人造太陽”的散熱+防護(hù)核心，直白說就是能扛住億度高溫的“防火墻”）

主營業(yè)務(wù)：聚焦高端粉末冶金材料，專門研發(fā)超耐高溫、高強(qiáng)度的金屬復(fù)合材料，產(chǎn)品廣泛用于航空航天、核工業(yè)等尖端領(lǐng)域。

核心競爭力到底有多強(qiáng)？

- 全球市場說一不二：作為我國EAST“人造太陽”偏濾器的獨(dú)家供應(yīng)商，同時(shí)也是國際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆（ITER）的核心合作方，在核聚變偏濾器的鎢銅復(fù)合件領(lǐng)域，全球市占率超過80%。這意味著，不管是中國還是國際上的主流核聚變項(xiàng)目，想造“人造太陽”就繞不開安泰科技的產(chǎn)品，壟斷地位短期內(nèi)無人能撼動(dòng)。

- 技術(shù)難度堪比“煉仙丹”：核聚變堆內(nèi)部溫度能達(dá)到1億度以上，偏濾器需要直接承受高溫等離子體的沖刷，還得快速散熱。安泰科技研發(fā)的鎢銅復(fù)合材料，能在2000℃的高溫下穩(wěn)定工作1000小時(shí)，這種性能相當(dāng)于把一塊鋼鐵燒到通紅，再反復(fù)扔進(jìn)冰水里，還能保持結(jié)構(gòu)完整不破裂。這種材料技術(shù)，全球目前只有少數(shù)幾家企業(yè)能掌握，而安泰科技的量產(chǎn)能力和穩(wěn)定性是最優(yōu)的。

- 從實(shí)驗(yàn)室走向賺錢機(jī)器：2025年3月，公司成功拿下“中國環(huán)流三號(hào)”裝置升級(jí)的核心訂單，金額高達(dá)3.8億元?！爸袊h(huán)流三號(hào)”是我國目前最先進(jìn)的托卡馬克裝置，今年3月剛實(shí)現(xiàn)1.17億度原子核溫度、1.6億度電子溫度的“雙億度”運(yùn)行，刷新國內(nèi)紀(jì)錄。這次訂單標(biāo)志著安泰科技的產(chǎn)品已經(jīng)從實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證階段，正式進(jìn)入工程化量產(chǎn)階段，業(yè)績兌現(xiàn)能力大幅提升。

個(gè)人分析：偏濾器是核聚變堆的核心消耗性部件，未來每臺(tái)商用聚變堆都需要定期更換，這意味著安泰科技手握的是長期重復(fù)訂單。而且隨著全球核聚變項(xiàng)目加速，國際訂單還會(huì)持續(xù)增加，公司的業(yè)績?cè)鲩L確定性很高。唯一需要注意的是，高端材料的研發(fā)投入持續(xù)較高，一旦技術(shù)路線出現(xiàn)重大調(diào)整，可能會(huì)影響短期盈利，但從目前來看，托卡馬克路線仍是主流，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

一句話大白話：如果“人造太陽”是個(gè)超級(jí)熔爐，安泰科技就是熔爐里最耐高溫的那塊核心部件，別人根本造不出來。

二、西部超導(dǎo)：磁體“生命線”全球第一，沒它“人造太陽”就“籠”不住火

細(xì)分領(lǐng)域：低溫超導(dǎo)線材（核聚變磁約束技術(shù)的核心，相當(dāng)于“人造太陽”的“磁籠”骨架，沒有它就無法把高溫等離子體牢牢鎖?。?/p>

主營業(yè)務(wù)：以鈦合金、高溫合金、低溫超導(dǎo)材料為核心，產(chǎn)品不僅用于核聚變，還廣泛應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)、醫(yī)用核磁共振（MRI）等領(lǐng)域，是多賽道布局的硬核制造企業(yè)。

為什么說它是“生命線”之王？

- ITER項(xiàng)目的“獨(dú)家供應(yīng)商”：作為中國唯一能生產(chǎn)ITER項(xiàng)目所需低溫NbTi超導(dǎo)線材的企業(yè)，累計(jì)已經(jīng)向ITER項(xiàng)目交付了1000噸線材，全球市占率達(dá)到60%。ITER項(xiàng)目是全球規(guī)模最大、影響最深遠(yuǎn)的核聚變合作項(xiàng)目，參與方包括中、美、俄、歐、日等主要國家和地區(qū)，西部超導(dǎo)能成為核心供應(yīng)商，足以證明其技術(shù)實(shí)力在全球的領(lǐng)先地位。

- 產(chǎn)能和訂單雙爆發(fā)：2025年公司的超導(dǎo)線材產(chǎn)能已經(jīng)躍居全球第二，而且還在持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。今年3月，公司與國內(nèi)核聚變初創(chuàng)企業(yè)能量奇點(diǎn)簽訂了5億元的戰(zhàn)略協(xié)議，為其緊湊型托卡馬克裝置供應(yīng)核心磁體線材。能量奇點(diǎn)是國內(nèi)核聚變賽道的明星企業(yè)，背后有大額資本加持，這次合作意味著西部超導(dǎo)的產(chǎn)品不僅能滿足國家隊(duì)需求，還能切入商業(yè)化初創(chuàng)公司市場，打開了新的增長空間。

- 技術(shù)跨界能力強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)力足：超導(dǎo)線材技術(shù)不僅僅能用在核聚變，在新能源、醫(yī)療設(shè)備、高端制造等領(lǐng)域都有廣泛應(yīng)用。比如公司的超導(dǎo)材料還能用于醫(yī)用MRI設(shè)備，這讓公司不會(huì)過度依賴核聚變一個(gè)賽道，即使核聚變商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期，其他業(yè)務(wù)也能支撐公司穩(wěn)定發(fā)展，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比單一賽道企業(yè)強(qiáng)得多。

個(gè)人分析：磁體系統(tǒng)是核聚變堆的核心組成部分，一臺(tái)聚變堆需要大量超導(dǎo)線材，而且技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)極高，新進(jìn)入者的研發(fā)周期至少需要10年以上，行業(yè)壁壘極高。隨著全球核聚變項(xiàng)目從實(shí)驗(yàn)堆向示范堆推進(jìn)，超導(dǎo)線材的需求會(huì)持續(xù)爆發(fā)，西部超導(dǎo)作為全球龍頭，會(huì)直接受益于行業(yè)增長。另外，公司的鈦合金業(yè)務(wù)還能受益于航空航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，形成雙輪驅(qū)動(dòng)，成長邏輯更扎實(shí)。

一句話大白話：“人造太陽”能不能把高溫等離子體鎖住發(fā)電，全看西部超導(dǎo)的超導(dǎo)線材夠不夠強(qiáng)，它就是這個(gè)超級(jí)工程的“生命線”。

三、中國核建：國家隊(duì)“包工頭”，核聚變工程沒它開不了工

細(xì)分領(lǐng)域：核工程EPC總承包（設(shè)計(jì)、采購、施工一體化服務(wù)，相當(dāng)于核聚變項(xiàng)目的“總包工頭”，負(fù)責(zé)把所有核心設(shè)備組裝成能運(yùn)行的“人造太陽”）

主營業(yè)務(wù)：專注于核電站、核工程的土建施工和設(shè)備安裝，是國內(nèi)核工程建設(shè)的絕對(duì)主力軍，擁有國家隊(duì)背景，手握大量核心資質(zhì)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。

國家隊(duì)的底氣到底在哪？

- 全球核聚變工程經(jīng)驗(yàn)最豐富：作為ITER項(xiàng)目主機(jī)安裝的核心承包商，中國核建參與了這個(gè)全球最大核聚變項(xiàng)目的核心工程建設(shè)，積累了寶貴的國際項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。在國內(nèi)，我國自主研發(fā)的CFETR示范堆（未來聚變堆的商業(yè)化原型），其土建施工和設(shè)備安裝工作也由中國核建獨(dú)家負(fù)責(zé)。這種從國際到國內(nèi)的工程經(jīng)驗(yàn)，是任何民營企業(yè)都無法比擬的，相當(dāng)于掌握了核聚變工程的“施工手冊(cè)”。

- 商業(yè)化訂單率先落地：2025年，公司子公司成功中標(biāo)聚變-裂變混合堆的配套工程，訂單金額突破20億元。聚變-裂變混合堆是當(dāng)前核聚變商業(yè)化的重要過渡路線，能快速實(shí)現(xiàn)能量輸出和商業(yè)化應(yīng)用，這次訂單標(biāo)志著中國核建已經(jīng)從“實(shí)驗(yàn)堆建設(shè)”進(jìn)入“商用堆建設(shè)”階段，業(yè)績進(jìn)入兌現(xiàn)期。

- 政策紅利直接傾斜：作為核工業(yè)領(lǐng)域的國家隊(duì)企業(yè)，中國核建直接受益于國家核聚變專項(xiàng)基金、“十五五”規(guī)劃等政策支持。核聚變作為國家戰(zhàn)略科技領(lǐng)域，未來的財(cái)政投入、項(xiàng)目審批都會(huì)向國家隊(duì)傾斜，而中國核建作為工程建設(shè)的核心力量，會(huì)優(yōu)先獲得各類資源，發(fā)展確定性極高。

個(gè)人分析：核聚變工程建設(shè)具有極高的資質(zhì)門檻和技術(shù)壁壘，需要長期的經(jīng)驗(yàn)積累和嚴(yán)格的安全認(rèn)證，新進(jìn)入者幾乎沒有機(jī)會(huì)。隨著國內(nèi)核聚變項(xiàng)目從實(shí)驗(yàn)堆向示范堆、商用堆推進(jìn)，工程建設(shè)需求會(huì)持續(xù)增加，中國核建的訂單規(guī)模會(huì)不斷擴(kuò)大。而且公司的業(yè)務(wù)還能受益于傳統(tǒng)核電站建設(shè)、新能源工程等領(lǐng)域，業(yè)績?cè)鲩L的穩(wěn)定性很強(qiáng)。不過需要注意的是，核工程建設(shè)周期較長，訂單確認(rèn)節(jié)奏可能會(huì)影響短期業(yè)績波動(dòng)。

一句話大白話：如果核聚變堆是一座超級(jí)摩天大樓，中國核建就是唯一有資質(zhì)、有經(jīng)驗(yàn)的“官方包工頭”，別人想接活都沒

四、國光電氣：全鏈條制造+成本砍30%，核聚變?cè)O(shè)備的“性價(jià)比之王”

細(xì)分領(lǐng)域：聚變堆真空室+偏濾器（相當(dāng)于“人造太陽”的“外殼”和“內(nèi)膽”，既要保證絕對(duì)真空環(huán)境，又要承受高溫高壓）

主營業(yè)務(wù)：核心產(chǎn)品是真空及微波器件，廣泛應(yīng)用于航天、核工業(yè)、雷達(dá)等高端領(lǐng)域，在真空技術(shù)領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積累。

為什么說它是“拼裝達(dá)人”+“成本殺手”？

- 國內(nèi)唯一全鏈條制造企業(yè)：國光電氣是國內(nèi)少數(shù)能同時(shí)生產(chǎn)聚變堆真空室和偏濾器的企業(yè)，而且具備從設(shè)計(jì)、研發(fā)到生產(chǎn)、安裝的全鏈條能力。作為ITER項(xiàng)目偏濾器的獨(dú)家供應(yīng)商之一，公司的產(chǎn)品國產(chǎn)化率高達(dá)90%，打破了國外企業(yè)在部分核心部件上的壟斷，為國家核聚變項(xiàng)目降低了對(duì)外依賴。

- 直接把成本砍30%，加速商業(yè)化：核聚變最大的痛點(diǎn)之一就是成本過高，國際ITER項(xiàng)目的投資已經(jīng)從最初的50億美元飆升至200億歐元以上。國光電氣在2025年發(fā)布了自主研發(fā)的模塊化包層系統(tǒng)，通過創(chuàng)新設(shè)計(jì)和工藝優(yōu)化，直接將相關(guān)設(shè)備的制造成本降低了30%。這一突破不僅能為國家節(jié)省大量研發(fā)投入，更能加速核聚變從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化的進(jìn)程，畢竟成本降低了，商業(yè)化的可行性才會(huì)大幅提升。

- 跨界優(yōu)勢明顯，成長空間大：公司的核心技術(shù)是真空技術(shù)，這種技術(shù)不僅能用于核聚變，還能延伸到半導(dǎo)體、新能源、航空航天等多個(gè)高端領(lǐng)域。比如在半導(dǎo)體制造中，真空設(shè)備是核心耗材；在新能源領(lǐng)域，真空技術(shù)可用于電池生產(chǎn)。這種跨界能力讓公司不會(huì)局限于核聚變一個(gè)賽道，未來能通過技術(shù)遷移開拓更多市場，成長天花板更高。

個(gè)人分析：國光電氣的核心優(yōu)勢在于“全鏈條+低成本”，這在核聚變商業(yè)化初期是非常關(guān)鍵的競爭力。隨著核聚變項(xiàng)目從實(shí)驗(yàn)階段走向規(guī)?；ㄔO(shè)，成本控制能力會(huì)成為企業(yè)的核心競爭力之一，國光電氣的成本優(yōu)勢會(huì)逐漸顯現(xiàn)。而且公司的國產(chǎn)化率高，符合國家“自主可控”的戰(zhàn)略方向，未來獲得政策支持和訂單的概率很大。需要注意的是，公司的醫(yī)藥業(yè)務(wù)規(guī)模較小，目前對(duì)整體業(yè)績貢獻(xiàn)有限，投資邏輯仍需聚焦核聚變和真空技術(shù)相關(guān)業(yè)務(wù)。

一句話大白話：別人造核聚變?cè)O(shè)備又貴又容易出問題，國光電氣直接給你一套完整的解決方案，又好用又便宜，是商業(yè)化的關(guān)鍵推手。

五、為什么現(xiàn)在關(guān)注核聚變？三大核心邏輯支撐

1. 政策+技術(shù)雙重突破，賽道進(jìn)入加速期

2025年是核聚變領(lǐng)域的“爆發(fā)年”，政策上，中法合作、湖北“十五五”規(guī)劃、國家專項(xiàng)基金密集落地，形成了政策合力，為賽道發(fā)展提供了明確的方向和資金支持。技術(shù)上，我國EAST裝置實(shí)現(xiàn)1億度高溫下穩(wěn)態(tài)運(yùn)行1066秒，“中國環(huán)流三號(hào)”實(shí)現(xiàn)“雙億度”運(yùn)行，接連刷新世界紀(jì)錄，標(biāo)志著中國核聚變技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入世界前列，距離商業(yè)化又近了一步。

全球范圍內(nèi)，核聚變賽道的競爭也進(jìn)入白熱化階段，美國、歐洲、日本等都在加大研發(fā)投入。作為國家戰(zhàn)略科技領(lǐng)域，中國必須搶占技術(shù)高地，而這4家公司作為產(chǎn)業(yè)鏈核心，會(huì)直接受益于國家的研發(fā)投入和項(xiàng)目推進(jìn)。

2. 訂單從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化，業(yè)績兌現(xiàn)可期

過去，核聚變相關(guān)企業(yè)的收入主要依賴政府補(bǔ)貼和實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目，業(yè)績兌現(xiàn)能力較弱。但2025年以來，這4家公司的訂單都出現(xiàn)了爆發(fā)式增長：安泰科技3.8億元、西部超導(dǎo)5億元、中國核建20億元、國光電氣模塊化系統(tǒng)量產(chǎn)。

這些訂單的共同點(diǎn)是，都來自于實(shí)際的工程化項(xiàng)目，而非單純的實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證。這標(biāo)志著核聚變產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從“燒錢實(shí)驗(yàn)”階段，開始向“賺錢工程”階段轉(zhuǎn)型，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績也會(huì)從概念炒作走向?qū)嶋H兌現(xiàn)，投資邏輯更加扎實(shí)。

3. 技術(shù)壁壘極高，新進(jìn)入者難以撼動(dòng)

核聚變是公認(rèn)的“終極能源”，但也是技術(shù)難度最高的領(lǐng)域之一。偏濾器、超導(dǎo)線材、真空室等核心環(huán)節(jié)的研發(fā)周期長達(dá)10年以上，需要大量的資金投入和技術(shù)積累，新進(jìn)入者想要在短期內(nèi)突破幾乎不可能。

這4家公司已經(jīng)在各自領(lǐng)域深耕多年，形成了技術(shù)壟斷和規(guī)模優(yōu)勢，相當(dāng)于在賽道上建立了“護(hù)城河”。隨著賽道加速發(fā)展，它們會(huì)憑借先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)壁壘，持續(xù)搶占市場份額，行業(yè)集中度會(huì)不斷提升。

六、投資需謹(jǐn)慎：三大風(fēng)險(xiǎn)不得不防

1. 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)化仍需時(shí)間，存在不確定性

盡管技術(shù)取得了重大突破，但核聚變整體仍處于實(shí)驗(yàn)階段，距離真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化還需要時(shí)間。業(yè)界對(duì)商業(yè)化的時(shí)間表存在分歧，樂觀者認(rèn)為2030年左右能實(shí)現(xiàn)小規(guī)模商用，謹(jǐn)慎者則認(rèn)為需要等到2050年前后。如果商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L可能會(huì)延遲。

2. 估值風(fēng)險(xiǎn)：短期情緒推高估值，需警惕回調(diào)

隨著資本市場對(duì)核聚變賽道的熱情高漲，這4家公司的股價(jià)已經(jīng)反映了部分預(yù)期，估值相對(duì)較高。如果短期內(nèi)沒有新的政策或技術(shù)突破支撐，市場情緒可能會(huì)退潮，股價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。投資者需要理性看待估值，不要盲目追高，關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)情況。

3. 訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目周期長，收入可能不穩(wěn)定

核聚變項(xiàng)目的建設(shè)周期通常較長，從研發(fā)到投產(chǎn)可能需要數(shù)年時(shí)間，相關(guān)企業(yè)的訂單可能會(huì)出現(xiàn)“爆發(fā)式增長后階段性真空”的情況。而且項(xiàng)目審批、資金到位等因素都可能影響訂單的執(zhí)行進(jìn)度，進(jìn)而影響企業(yè)的收入穩(wěn)定性。

結(jié)語：4家核心標(biāo)的，你最看好哪一個(gè)？

核聚變作為“終極能源”，是未來幾十年最具想象力的賽道之一。而安泰科技、西部超導(dǎo)、中國核建、國光電氣這4家公司，分別卡死了產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，各有優(yōu)勢：

- 安泰科技：全球壟斷，技術(shù)壁壘最高，適合追求確定性的投資者；

- 西部超導(dǎo)：產(chǎn)能爆發(fā)，多賽道布局，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，適合追求成長彈性的投資者；

- 中國核建：國家隊(duì)背景，政策紅利最大，訂單規(guī)模大，適合偏好穩(wěn)健標(biāo)的的投資者；

- 國光電氣：成本優(yōu)勢明顯，商業(yè)化推手，成長空間大，適合看好長期商業(yè)化的投資者。

這4家公司各有千秋，到底誰能成為賽道的“龍頭”？是技術(shù)為王的安泰科技，還是訂單爆發(fā)的中國核建？你更看好哪一家？歡迎在評(píng)論區(qū)留下你的觀點(diǎn)，一起交流探討！

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