牛市共識正在形成，但99%的人盯錯了方向

看著昂瑞微以83元高價登陸科創板，朋友圈里又是一片沸騰。這讓我想起十八年前第一次接觸量化系統時的場景——當時我也像現在的新股民一樣，以為看懂K線就能穩賺不賠。直到親眼見證三輪牛熊更替，才明白市場里最值錢的從來不是消息，而是那些藏在數據背后的真相。

一、熱鬧的新股與冷思考

昂瑞微確實是個好標的：打破國際壟斷的5G射頻芯片、華為小米站臺、國產替代空間巨大。但看著83元的發行價和212%的平均首日漲幅數據，我反而想起上周用系統掃描時發現的異常——就在散戶扎堆打新的同時，有批機構正在悄悄減持同類科技股。

這很符合行為金融學中的“注意力偏差”：當大眾目光被某個熱點吸引時，往往忽略其他更重要的信號。就像去年科創板某半導體新股，首日暴漲300%后連續陰跌九個月，期間機構持倉比例卻從42%逆勢增至67%。

二、牛市里的認知陷阱

眼下市場最吊詭的是：明明指數在漲，多數人賬戶卻在縮水。上周和幾個老友聚餐，有人抱怨“剛割肉就反彈”，有人哀嘆“死守半年不如別人一周”。這種集體焦慮背后，其實是資金結構的深層變化。

看看這張真實的機構資金圖譜。某只45天7漲停的明星股，在①到④四個關鍵位置時：

• 傳統技術派看到的是“高位放量危險”

• 量化系統顯示的是持續活躍的橙色柱體（機構庫存）

結果呢？每次“危險信號”都是洗盤，股價后續又創新高。

更諷刺的是另一只股票（下圖），同樣在①②③④位置反彈：

沒有橙色柱體護航的反彈，最終都成了下跌中繼。這就是為什么我常說：“寧可錯過十次沒有機構參與的上漲，也不僥幸參與一次孤軍奮戰的反彈。”

三、量化視角下的市場真相

現在回看昂瑞微的招股書數據會更有趣：市銷率4.72倍確實低于行業平均8.29倍，但用系統掃描整個射頻芯片板塊會發現：

• 前三季度機構增持超過5%的公司只有3家

• 其中兩家在最近30天出現密集調研記錄

• 這三家的共同點是研發費用占比都超過25%

這揭示了一個殘酷現實：機構早已不是按行業板塊簡單配置，而是在細分領域精準卡位。就像打德州撲克，高手看的不是明牌而是籌碼流動。

四、給普通投資者的建議

1. 建立數據思維：下次看到“國產替代”“技術突破”這類新聞時，先查查相關板塊的機構持倉變化率

2. 關注異常波動：突然放量上漲不一定是機會，但如果伴隨“機構庫存”持續活躍就值得重點跟蹤

3. 警惕一致性預期：當全網都在討論某個熱點時（比如今天的昂瑞微），往往意味著短期博弈價值下降

記得2019年科創板開市時，有個現象很有意思：首日漲幅前五的個股中，有三家在當時系統顯示的“機構庫存”為零。兩年后再看，這些股票平均跌幅62%，而當時不被關注但持續有機構沉淀的個股平均上漲189%。

市場永遠在重復同樣的故事——只是換了不同的主角。昂瑞微會不會成為例外？我不知道。但我知道的是：在這個信息過載的時代，能幫你穿越迷霧的永遠不是更多的消息，而是識別真相的工具。

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