“卡神”失寵，于冬承壓？《阿凡達3》首日票房遇冷，博納市值一周蒸發45億

來源：市場資訊

　　文|《BUG》欄目 羅寧

　　據網絡平臺數據，截至12月20日11時28分，影片《阿凡達3》票房突破2億元。

　　作為2025年最重磅的超級IP續作之一，這部由詹姆斯·卡梅隆（中國影迷稱其“卡神”）執導的好萊塢巨片，目前暫沒能延續前作的火熱，在內地遭遇票房遇冷。根據燈塔專業版數據，截至12月19日24時，《阿凡達3》內地首日票房（含點映及零點場）定格在1.21億元。若剔除點映收入，實際首日票房不足1億元。這一表現與前作《阿凡達：水之道》2022年12月16日上映時斬獲的1.62億元（含點映）相比，同比跌幅達25.3%；即使對比不含點映的1.26億元，降幅仍超過20%。且觀眾評價兩極分化。

　　與此同時，《BUG》欄目發現，作為影片投資方，博納影業的股價因《阿凡達3》上映預期坐上“過山車”，12月2日至12日，公司總市值從97.73億元飆升至183.5億元，而截至12月19日收盤，其總市值回落至138.41億元，一周時間市值蒸發45億元。值得一提的是，博納影業集團創始人、董事長兼總經理于冬曾在去年年底提到，博納影業依舊會做“超級大片”，他還認為“喜劇電影票房高、成本低，但這類同質化嚴重的作品很快會消耗觀眾對電影的耐心和熱情”。

　　首日票房疲軟，今日排片下滑

　　12月19日，《阿凡達3》正式登陸內地院線，根據燈塔專業版數據，截至12月19日24時，《阿凡達3》內地首日票房（含點映及零點場）定格在1.21億元。若剔除點映收入，實際首日票房不足1億元。這一表現與前作《阿凡達：水之道》2022年12月16日上映時斬獲的1.62億元（含點映）相比，同比跌幅達25.3%；即使對比不含點映的1.26億元，降幅仍超過20%。

　　此外，在豆瓣電影平臺，《阿凡達：火與燼》的評分為7.6分，不僅低于《阿凡達》第一部的8.8分，也低于《阿凡達：水之道》的7.8分。

　　票房的疲軟很快傳導至排片端。據第三方數據統計，周六市場《阿凡達3》排映占比下滑至42.1%。此外，貓眼專業版數據顯示，影片上映前四天預售僅4000萬元，直到點映后才勉強破億，平臺預測其內地總票房約為10億元，這與《阿凡達》系列前兩部均突破17億的內地票房成績相去甚遠。

　　業內人士預測，《阿凡達3》在內地市場表現可能不及預期。

　　觀眾總結三大槽點：劇情平庸、票價高、時間長

　　《阿凡達3》的市場遇冷，并非偶然，而是多重因素疊加的結果。打開多個社交平臺，關于影片的吐槽集中爆發：劇情平庸、票價過高、時長過長成為三大核心槽點。

　　這些問題也折射出內地觀眾對好萊塢大片的認知正在發生根本性轉變。

　　目前，劇情老套是觀眾吐槽的重災區。有觀眾在社交媒體表示：“視覺好到足以讓我忍受前兩小時的重復，但最后一小時，我還是睡著了。”不少電影播主也發視頻指出該片的時長“考驗膀胱”。

　　高昂的票價則進一步抬高了觀眾的心理門檻。由于影片采用4K、3D、48幀等頂尖視覺規格，影院多啟用造價更高的特效廳放映，疊加198分鐘的超長時長影響影院“翻臺率””，這些成本最終都轉嫁到票價上。

　　有觀眾曬出截圖顯示，一線城市IMAX黃金場次票價直奔200元。根據一些觀眾的反饋，若按照兩人觀影加上路費和飲品，觀看《阿凡達3》的整體花費達到四五百元，如此高昂的觀影成本讓不少觀眾望而卻步。

　　市值一周蒸發45億，博納影業繼續承壓

　　《阿凡達3》的市場遇冷也迅速傳導至資本端。作為A股中少數能直接參與全球頂級IP分賬的公司，博納影業因參與《阿凡達3》投資，股價坐上“過山車”。12月2日至12日，公司總市值從97.73億元飆升至183.5億元；但隨著《阿凡達3》預售遇冷、市場預期下調，博納影業股價從12月15日開始暴跌。截至12月19日收盤，博納影業股價10.07元，當日股價下跌6.85%，其總市值也回落至138.41億元，相較于12月12日的最高點蒸發45億元。

　　值得注意的是，博納影業集團創始人、董事長兼總經理于冬曾在去年年底提到，博納影業依舊會做“超級大片”，參與春節檔、暑期檔、國慶檔等各大檔期的競爭，并且在未來3年內，每年的春節檔都將有博納的身影。“不要認為觀眾進電影院就是圖一樂呵。雖然小品式喜劇電影票房高、成本低，但這類同質化嚴重的作品很快會消耗觀眾對電影的耐心和熱情。”他還提到：“長期看好的投資人會認可我們的發展，但是很多的散戶、投資者，炒的是一個波段。”

　　此前，博納影業曾多次發布風險提示公告，明確表示公司通過控股子公司與TSG Entertainment Finance LLC合作獲得的《阿凡達3》投資收益權比例較低，對公司短期業績無重大影響，敬請投資者理性決策。

　　但市場似乎并未理會這份提示，依舊對IP光環抱有過高期待，最終導致股價大起大落。從本質上看，博納影業的股價波動，反映出資本市場對影視行業“押寶大片”模式的焦慮，也凸顯出公司自身業績的脆弱性。

　　值得注意的是，2025年5月，博納影業發布公告稱，因未按規定披露與其他關聯方、控股股東之間發生的非經營性資金往來情況，其被責令改正并記入資本市場誠信檔案。而董事長于冬、時任財務負責人齊志，也收到警示函并記入資本市場誠信檔案。

　　此外，12月2日，中國執行信息公開網顯示，博納影業集團股份有限公司、北京博納影業集團有限公司成被執行人。具體來看，上述兩公司新增被執行人信息，執行標的150萬元，執行法院為鄒平市人民法院，立案時間為2025年12月2日。北京博納影業集團有限公司為博納影業子公司。據博納影業半年報，該子公司主要業務為影視制作、發行，注冊資本8000萬元。博納影業在半年報中稱，子公司北京博納影業集團有限公司本期凈利潤較上年同期下降較大，系2025年投資上映影片票房表現不佳，導致公司本年盈利情況下降。

　　博納影業最新財報數據顯示，2025年前三季度歸屬母公司凈利潤虧損11.1億元，虧損同比增加213.11%，銷售毛利率低至-64.51%，業績壓力空前巨大。

　　行業分析師張書樂向《BUG》欄目表示，《阿凡達3》前作熱爆，但目前來看也無法確保續作強勁，這和觀影人群在不同時點上的“情緒共鳴”落點有關，因為內地觀眾對好萊塢大片早已“祛魅”。

　　張書樂提到，作為主旋律龍頭的博納影業，必須求穩，阿凡達就是個外來穩定劑。他指出，阿凡達這一IP的魅力已經不再強勁，博納只是一個理性的投資，且占比不高。只能算是一種對超級IP穩定回報的選擇，而不是豪賭某個新IP。

　　業內人士指出，《阿凡達3》的遇冷，并非個例，而是今年好萊塢大片在內地市場集體遇冷的縮影，即便擁有知名IP加持，也難以復制昔日票房神話。這背后是中國電影工業的崛起，國產影片在特效、敘事、情感共鳴等方面不斷追趕，讓觀眾有了更多選擇；同時，觀眾的審美水平也在不斷提升，不再盲目迷信“好萊塢光環”，而是更看重影片的內容質量和性價比。當技術奇觀不再是稀缺資源，當敘事套路被反復復制，好萊塢大片若不能精準把握中國觀眾的需求，遇冷將成為常態。