高市早苗賭贏了？日央行加息，創30年最高紀錄，廉價日元時代終結

美國降息，日本加息，高市早苗笑翻了？

12月19日，日本央行全票通過把政策利率從0.5%拉到0.75%，一口氣加息25個基點。這利率水平，是1995年以來30年的最高點了。

這招影響太大了，日元當場就跌穿了156關口，市場上一片嘩然。

逆勢加息：不是經濟自發，是高市早苗的政治救命符

先把話說透，日本央行這次加息，表面上的理由是“經濟和物價前景符合預期”，這純屬正確的廢話。稍微懂點日本經濟的都知道，這四十年來日本就沒真正從通縮的泥潭里爬出來過。之前搞了那么多年寬松貨幣政策，印了一大堆錢，好不容易讓物價有點上漲的苗頭，央行按理說該偷著樂才對，怎么反而急著加息？

核心原因就一個：這不是單純的經濟決策，而是給高市早苗的政治站臺。高市早苗能當上首相，靠的就是自民黨保守派的支持，她競選時最核心的口號就是“強硬貨幣+強硬財政”，說白了就是要告別之前那種溫吞水的經濟政策，搞點大動靜出來。

但她上臺后干了些啥？滿腦子都是跟著美國跑，對著中國說狠話、搞小動作。結果呢？中日貿易受了影響，日本國內的企業怨聲載道，普通老百姓也沒得到半點好處，反而因為日元貶值，進口商品越來越貴，生活成本一個勁地漲。

根據之前的輿論反饋，高市早苗的涉華錯誤言論在日本國內遭到了不少質疑，前首相石破茂、鳩山由紀夫都公開批評她，說她這是在把日本往戰爭的火坑里推。

這種情況下，高市早苗的支持率一跌再跌，要是再不拿出點像樣的經濟成果，別說推進自己的政治議程了，能不能保住執政聯盟都成問題。

要知道，她所在的自民黨現在在參眾兩院都沒拿到過半數席位，全靠和維新會搞“閣外合作”才勉強撐著局面，這種合作本身就脆弱得很，隨時可能崩掉。

所以日本央行這次加息，本質上是給高市早苗遞“投名狀”。剛好趕上美聯儲開始降息，這是個絕佳的機會——之前日元之所以一個勁地跌，核心就是美日利率差太大，資本都往美國跑。現在美國降息、日本加息，一降一升之間，美日息差就能縮小，就能把一部分資本留在日本，日元的跌勢也能被穩住。

這波操作要是成了，高市早苗就能對外宣稱“我的政策見效了”，既能堵住反對者的嘴，又能穩住自己的執政基礎。說白了，這加息就是高市早苗的政治救命符，她賭的就是這招能讓自己在國內站穩腳跟。

豪賭背后的算盤：央行的無奈與資本的焦慮

有人可能會問，日本央行難道就心甘情愿當高市早苗的“工具人”嗎？其實央行也有自己的苦衷，這次加息是雙方各取所需，也是被逼到墻角的無奈之舉。日本這四十年的通縮，說好聽點是“穩定”，說難聽點就是經濟失去了活力。

企業不敢投資，老百姓不敢花錢，大家都想著把錢存起來，生怕未來日子過不下去。之前央行搞寬松，就是想讓大家多花錢、多投資，把經濟盤活，但效果一直不明顯。

現在好不容易出現了通脹的苗頭，央行卻慌了神。為啥？因為這通脹不是健康的通脹——不是因為經濟繁榮、需求旺盛帶動的，而是因為日元貶值、進口成本上升導致的。這種通脹只會讓老百姓的生活更難，要是不加以控制，很可能引發社會矛盾。

更關鍵的是，之前日元跌得太狠了，11月的時候就已經跌到過1美元兌157日元，刷新了近十個月的低點，市場對日本財政惡化的擔憂越來越重。當時日本財務大臣、內閣府大臣和央行行長搞了三方會談，結果啥實質性內容都沒談，連日元貶值的問題都沒敢提，市場對政府干預匯市的預期一下子就涼了，日元拋售壓力更大。

所以央行這次加息，也是在賭自己能掌控局面。一方面，賭加息能穩住通脹，不讓物價漲得太離譜；另一方面，賭加息能縮小美日息差，讓日元止跌回升，把資本留在國內。要知道，資本外流對日本經濟的打擊是致命的，企業沒了資金就沒法擴大生產，政府沒了資本流入就沒法維持財政運轉。

之前美聯儲一直加息，日本要是跟著加，怕經濟扛不住；現在美聯儲開始降息，日本趁機跟上，既能縮小息差，又不會顯得太被動，這算盤打得確實精。

但這算盤里全是風險。加息最直接的影響就是企業融資成本上升。日本企業習慣了低利率環境，很多中小企業都是靠低息貸款維持運轉，現在利率突然漲了，這些企業的還款壓力會急劇增加，搞不好就會出現大面積倒閉。

而且日本政府的債務問題本來就很嚴重，加息后政府的償債成本也會上升，要是經濟增長跟不上，債務違約的風險就會加大。還有，現在全球經濟形勢本來就不好，很多國家都在靠寬松政策刺激經濟，日本卻反其道而行之，要是其他國家的經濟出了問題，肯定會波及到日本，到時候就算加了息，也未必能穩住經濟。

走鋼絲的風險：四大難題壓頂，賭贏的概率有多大？

現在的日本，就像在走鋼絲，一邊是高市早苗的政治訴求，一邊是央行的經濟調控目標；一邊要穩住通脹，一邊要保住經濟增長；一邊要止住日元跌勢，一邊要維持財政穩定。這四個目標，隨便哪一個出了問題，都可能引發連鎖反應。咱們一個個說。

第一個難題：穩通脹和保增長的矛盾。加息確實能抑制通脹，但也會抑制經濟增長。日本經濟本來就很脆弱，今年的GDP增速還沒突破2%，這么一加息，企業投資會減少，居民消費會萎縮，經濟很可能再次陷入衰退。

第二個難題：日元止跌的不確定性。雖然理論上加息能讓日元升值，但實際效果未必如預期。一方面，美聯儲的降息節奏還不確定，要是美國只是小幅度降息，美日息差還是很大，資本還是會往美國跑；另一方面，市場對日本經濟的信心已經很弱了，就算加息，要是投資者不相信日本經濟能扛住，還是會拋售日元。

這次加息后日元雖然有短暫的反彈，但很快就跌穿了156關口，說明市場對這波操作并不買賬，后續日元能不能穩住還是個未知數。

第三個難題：高市早苗的政治壓力。就算加息短期內有效果，也未必能讓高市早苗的支持率回升。因為老百姓最關心的是實際生活水平，要是加息后物價沒降下來，反而因為企業倒閉導致失業率上升，大家只會更反感高市早苗。

而且她的執政聯盟本來就不穩固，自民黨和維新會的“閣外合作”缺乏互信，維新會之所以同意合作，是因為自民黨答應了他們12項條件，要是經濟沒好轉，維新會很可能會翻臉，到時候高市早苗的政府就會垮臺。

第四個難題：外部環境的不確定性。現在亞太地區的地緣政治形勢很復雜，高市早苗一直主張強化日美同盟，跟著美國搞“印太戰略”，還動不動就拿臺海問題說事兒，這很容易引發和中國的矛盾。

要是中日關系進一步惡化，不僅會影響雙邊貿易，還可能導致地區局勢緊張，進而影響日本的經濟和金融市場。而且全球貿易保護主義抬頭，日本的出口企業本來就面臨很大壓力，要是外部市場再出問題，就算央行加了息，也沒法挽救日本經濟。

現在就說高市早苗賭贏了，還為時過早。要是后續經濟扛不住，加息的效果沒達到，日元繼續貶值，通脹失控，那等待高市早苗的就是政治失敗，等待日本經濟的就是更嚴重的衰退。就算短期內穩住了局面，長期的問題不解決，日本還是會在通縮和衰退的泥潭里掙扎。這場賭局，從一開始就注定是一場高風險的冒險。

參考資料：