生意社：多空交織 近期棉價偏強震蕩

生意社12月22日訊

近期國內(nèi)棉價震蕩上行，宏觀面促消費、穩(wěn)投資政策提振市場情緒；下游原料補庫持續(xù)進行，對市場有一定提振作用。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至12月22日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在15157元/噸，周漲幅為0.59%。

內(nèi)外棉價差擴大，國內(nèi)淡季需求穩(wěn)定以及明年種植預期的不確定性促使鄭棉期貨連續(xù)上行，鄭棉主力合約突破14000關口，截至12月22日鄭棉期貨主力結算價14080元/噸，較上周一上漲165元/噸。而美棉供應過剩且出口持續(xù)低迷，ICE棉花期貨主力合約持續(xù)下滑，截至上周末ICE主力合約結算價在63.75美分，處于年度低位。盡管現(xiàn)階段內(nèi)外棉價差使得外棉價格的競爭力進一步增強，但用棉企業(yè)表示，由于現(xiàn)階段配額依然緊張，在新配額落地之前，將保持現(xiàn)有原料庫存水平，暫不做大批量采購計劃。

國內(nèi)方面：新疆籽棉收購基本結束，截至2025年12月18日手摘棉累計收購均價7.04元/公斤，同比上漲0.28%。截至2025年12月18日機采棉累計收購均價6.17元/公斤，同比下跌2.22%。隨著加工量持續(xù)增加，棉花商業(yè)庫存呈現(xiàn)季節(jié)性回升，調(diào)研顯示，全國商業(yè)庫存呈現(xiàn)增長。截止2025年12月19日，棉花商業(yè)總庫存504.73萬噸，環(huán)比上周增加25.5萬噸。

棉企多采取隨加工隨銷售的策略，多數(shù)銷售進度快于去年同期，截至12月18日，全國加工率為88.0%，同比提高2.0個百分點；全國銷售率為47.3%，同比提高25.0個百分點。

國際方面：上周國際棉價保持低位運行。外圍市場原油價格下跌、宏觀層面壓力下拖累商品市場表現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)方面，美棉出口簽約數(shù)據(jù)連續(xù)兩周疲弱，市場情緒偏弱。ICE期棉主力合約周均結算價63.89美分/磅，較上周均結算價下跌0.44美分/磅，跌幅0.7%。

需求方面：下游棉紗價格穩(wěn)中上漲。棉花原料價格持續(xù)上漲，但紗線價格跟漲困難，紡企利潤空間壓縮。截至12月18日，主流地區(qū)紡企開機負荷在65.2%，較上周下調(diào)0.15%，本周內(nèi)地紡企新單減少明顯，庫存增加，小幅下調(diào)開機，個別企業(yè)表示放假將提前；疆內(nèi)開機平穩(wěn)，維持在9成以上。下游紡織開機繼續(xù)下降，訂單減少，庫存增加。內(nèi)地紡企庫存增加明顯，庫存消化緩慢；疆內(nèi)成品紗庫存約35-40天，內(nèi)地企業(yè)庫存20-25天左右。截至12月18日，主要地區(qū)紡企紗線庫存為31.7天，周漲幅為1.60%。

后市預測：當前棉花供應壓力逐步釋放，新疆籽棉采摘已全面結束，籽棉收購成本固化，進一步為棉價筑牢底部，預計供應端不會對價格形成壓制；下游方面，紡企剛需補庫疊加政策利好，需求端提供支撐但力度有限，而隨著原料和成品庫存增加以及新增訂單減少將對棉價形成一定壓力，預計短期棉價維持偏強震蕩。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導價，又稱生意社價格?？捎糜诖_定以下兩種需求的交易結算價：
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式：結算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。