即時零售“烽火”燎原，酒類流通巨頭生死轉型

大望財訊/文

“我崩什么盤！”面對資金鏈緊張的傳聞，1919集團創(chuàng)始人、董事長楊陵江在11月底的回應中顯得激動。他透露，1919負債率已從92%降至年底不到20%，公司正處于“歷史最健康狀態(tài)”。

就在他慷慨陳詞的同時，1919正計劃砍掉約1500家直供門店，而這部分門店數(shù)量已然超過其門店總數(shù)的三成。據(jù)1919官網(wǎng)介紹，公司在全國擁有超過5000家門店。

而另一邊，身為“酒類流通第一股”的華致酒行，則在2025年第三季度交出了一份觸目驚心的成績單：歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.55億元，同比暴跌超過2100%。

同樣是在11月，中原地區(qū)最大的酒類流通連鎖企業(yè)酒便利傳出危機，公司51%的股權已被法院查封，并將于12月被司法拍賣。2024年，該公司虧損過億元。其實際控制人目前處于失聯(lián)狀態(tài)，因涉嫌集資詐騙被刑事立案調查。

三家頭部企業(yè)的命運在2025年的寒冬里劇烈分化，而這幅冰火交織的圖景，正精準映射出中國酒類流通行業(yè)在時代裂變中經(jīng)歷的深刻變革與集體陣痛。

三種路徑，三種結局

“靠名酒賺取差價的時代已經(jīng)過去了?！睏盍杲诮衲?月的一次行業(yè)大會上直言不諱。他曾舉例說明行業(yè)的殘酷變化：以前賣10瓶酒賺取的利潤，現(xiàn)在需要賣100瓶酒才行。

2025年6月以來，陸續(xù)有加盟商反映，1919開始大規(guī)模拖欠線上業(yè)務銷售款項。這些通過1919官方APP或第三方外賣平臺產(chǎn)生、本應歸屬于門店的銷售收入，在結算后并未如期劃撥至加盟商賬戶。

據(jù)南都·灣財社消息，不少加盟商多次催款，只得到“系統(tǒng)升級”“財務審核”“耐心等待”等模糊措辭回復，從未得到明確的支付時間表。

面對加盟商的追討，1919提出了 “以貨抵款” 方案。有加盟商對此反問：“難道我們拿貨去給房租，發(fā)工資，還銀行貸款嗎？”

在資金緊張的同時，關于1919重啟上市計劃的傳聞也加劇了外界對其真實經(jīng)營狀況的擔憂，這種“拆東墻補西墻”的做法引發(fā)了更多質疑。

面對持續(xù)發(fā)酵的輿論，1919于11月5日發(fā)布了《關于1919不實傳聞的澄清與聲明》。這份聲明將問題的焦點轉向了加盟商。

聲明中透露，近年來，總部出臺各種對加盟店的扶持措施，累計應收未收加盟費約3300多萬元、賒銷貨款約1.2億元、合同采購款約5.66億元。

11月底，楊陵江對外回應“資金鏈緊張、疑似崩盤”傳聞，堅稱公司正處于“歷史最健康狀態(tài)”。

“1919負債率從92%可能降至年底不到20%，我崩什么盤！”楊陵江解釋稱，現(xiàn)金流緊張是因為公司為應對風險、進一步降杠桿。

不過，大望財訊注意到，直至11月25日，黑貓投訴平臺上仍有加盟商發(fā)布關于1919拖欠貨款的投訴信息，“據(jù)我所了解公司如果真的上市成功，我們加盟商的款項將更加難以追回?！奔用松瘫硎?。

中國酒類流通協(xié)會發(fā)布的《2025中國酒類零售連鎖行業(yè)發(fā)展白皮書》指出，當前行業(yè)面臨消費市場萎縮、社會庫存高企、價格體系倒掛、渠道動銷不暢等多重挑戰(zhàn)。

價格倒掛成為侵蝕酒類流通企業(yè)利潤的首要因素。79.31%的酒類流通企業(yè)將價格倒掛視為侵蝕經(jīng)營利潤、影響企業(yè)增長的首要問題。

調研數(shù)據(jù)顯示，2023年至2024年，多數(shù)酒類連鎖企業(yè)毛利維持在10%以上，而有67%的企業(yè)反映受到渠道環(huán)境影響，相比往年毛利出現(xiàn)下降情況，而有將近20家企業(yè)毛利下降幅度超10%，有部分企業(yè)毛利下降超50%，經(jīng)營壓力較大。

對重度依賴名酒銷售的華致酒行而言，這種沖擊是結構性的。2025年第三季度，華致酒行營業(yè)收入約12.14億元，同比下降35.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.55億元，同比下降2112.58%。

對于業(yè)績虧損，大望財訊以投資者身份致電華致酒行證券部，對方表示：“一是行業(yè)都處于深度調整期，消費環(huán)境面臨挑戰(zhàn)。二是公司對部分存貨計提了資產(chǎn)減值?！睂Ψ竭M一步解釋稱，這是會計上的一個處理，當存貨市場價格低于成本價時，公司需要計提相應的減值損失。

此前，華致酒行發(fā)布《關于2025年前三季度計提資產(chǎn)減值準備》，表示截至今年9月30日前，計提各項資產(chǎn)減值準備合計約3.28億元，其中存貨的跌價準備就達到3.25億元，主要為華致酒行的酒類產(chǎn)品（良品和瑕疵品），這直接吞噬了當期利潤。曾經(jīng)代表實力與信譽的“高庫存”模式，在下行周期中變成了難以承受的重負。

長期以來，華致酒行憑借與貴州茅臺、五糧液等名酒企業(yè)的穩(wěn)固合作，奠定了“買名酒，到華致”的市場認知。

早在2018年上市時，華致酒行招股書顯示，2016年至2018年上半年，茅臺系列、五糧液系列產(chǎn)品合計為華致酒行貢獻了超八成的收入。其銷售的53度飛天茅臺和52度普五產(chǎn)品超半數(shù)為從酒企直接采購，其余則通過供應商采購。

自華致酒行上市之后，他就不再單獨披露茅臺和五糧液系列酒相關的收入占比數(shù)據(jù)。但在2021年4月，華致酒行董事長吳向東在業(yè)績說明會上表示，“‘茅五’等名酒營收占比仍高達70%”。

然而，2025年以來，以飛天茅臺為首的名酒價格持續(xù)下探，嚴重沖擊了以名酒銷售為核心的華致酒行。

市場動態(tài)顯示，12月3日，拼多多百億補貼中，飛天茅臺“拼團價”已降至1399元/瓶，擊穿官方指導價。同時，該店鋪承諾“買貴賠雙倍，假一賠十”。名酒“價格神話”的退潮，正使華致酒行凈利潤面臨顯著下滑壓力 。

知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪對大望財訊表示，當飛天茅臺等核心產(chǎn)品市場價逼近或跌破指導價，華致酒行“保真”溢價確實會被嚴重壓縮。價格倒掛使消費者對價格敏感度提升，“保真”雖仍是優(yōu)勢，但難以支撐過往的高溢價。華致酒行需探索新盈利模式，如加強自有品牌建設，提升產(chǎn)品附加值；拓展服務領域，增加消費者體驗價值，以應對當前行業(yè)困境。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜直言，當市場價與指導價倒掛時，“保真”只能消除消費者假貨顧慮，卻撐不住額外溢價；在電商百億補貼、廠家直銷價面前，消費者愿意為“保真”付出的溢價已從過去的8%-10%收縮到2%-3%，基本被倒掛吞噬。

酒便利的處境則更為艱難。公司即將面臨控制權變更，其控股股東河南僑華商業(yè)管理有限公司所持有的公司51%股份已被法院查封，并將于12月進行司法拍賣。酒便利表示，若本次司法拍賣成功且完成股份變更過戶手續(xù)，公司控股股東、實際控制人將發(fā)生變化。

自2024年9月起，酒便利實控人余增云失聯(lián)、涉嫌集資詐騙被刑事立案調查，酒便利由此受到波及。酒便利經(jīng)營情況也受到嚴重影響，2024年，酒便利已出現(xiàn)逾1億元大額虧損，創(chuàng)下近10年最大虧損。2025年上半年，酒便利業(yè)績還在惡化，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤虧損約6155萬元，同比下滑641.51%。

酒便利在財報中指出，余增云涉案給酒便利帶來金融機構續(xù)貸困難、經(jīng)營活動現(xiàn)金流緊張、供應商貨款延遲支付等問題。

在這場行業(yè)寒潮中，三大酒類流通企業(yè)走出了截然不同的軌跡。

酒類流通企業(yè)模式之痛，即時零售逆勢增長

“你覺得產(chǎn)品很難賣，但好賣的能賺錢嗎？賺錢的一定難賣?！睏盍杲莱隽司祁惲魍ㄆ髽I(yè)的兩難處境。

酒類流通行業(yè)的困境背后，是傳統(tǒng)依賴名酒價差模式的徹底失靈。《2025中國酒類零售連鎖行業(yè)發(fā)展白皮書》調研數(shù)據(jù)顯示，超過70%的企業(yè)自主開發(fā)產(chǎn)品占比低于20%，更有11%的企業(yè)因體量或資源限制，未涉足自主產(chǎn)品開發(fā)。

這導致在品牌產(chǎn)品價格倒掛的當下，酒類連鎖企業(yè)利潤承壓成為必然。

華致酒行曾作為總經(jīng)銷，與酒企合作開發(fā)了“貴州茅臺酒（金）”“荷花酒”“釣魚臺精品酒（鐵蓋）”等定制產(chǎn)品。然而，這一戰(zhàn)略未能有效提振業(yè)績，實際成效并不理想。

在行業(yè)上升期，酒類流通企業(yè)過度依賴名酒帶來的流量與利潤，忽視了自營產(chǎn)品的戰(zhàn)略價值，導致在行業(yè)調整期缺乏足夠的抗風險能力。

面對行業(yè)變局，三大酒類流通企業(yè)展開了不同的自救與轉型。

1919選擇了“餐酒融合”的道路。楊陵江表示，1919已將盈利模式從“名酒價差驅動”轉向“戰(zhàn)略品牌驅動”，通過與酒廠深度合作推出專屬的戰(zhàn)略品牌產(chǎn)品。

楊陵江透露，今年1919戰(zhàn)略品牌產(chǎn)品在加盟商體系的銷售額預計可達6億元。

華致酒行則堅持多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，一方面”堅持“3.0門店”升級戰(zhàn)略，聚焦高檔餐飲與文娛生態(tài)的社交場景，持續(xù)打造高端門店標桿；另一方面通過“華致優(yōu)選”輕量化運行降低門檻，搶抓即時性消費需求快速成長趨勢。

酒便利在股權拍賣后前景尚不明朗。業(yè)內普遍認為，酒便利的崩潰，既有內部治理的問題，也有來自白酒行業(yè)存量競爭、價格倒掛的沖擊。

與行業(yè)整體低迷形成鮮明對比的是，即時零售賽道正迎來爆發(fā)式增長。美團閃購發(fā)布的《即時零售酒類白皮書》預計，到2027年即時零售在酒類市場的滲透率將達到6%，市場規(guī)模有望突破千億元。

今年“6·18”促銷期間，各大電商平臺在白酒板塊展現(xiàn)出不俗戰(zhàn)績。京東酒類業(yè)務成交額同比增長40%，其中茅臺高端系列銷售額增長500%、五糧液高端系列銷售額增長200%。

美團閃購披露的“618”收官戰(zhàn)報顯示，在整個促銷周期內，白酒成交額實現(xiàn)超10倍增長，洋酒銷售額翻倍；1919酒類直供成交額同比增幅近5倍，歪馬送酒成交額增長超3倍。

即時零售的崛起正重塑酒類消費場景。楊陵江認為，行業(yè)困境的核心并非“年輕人不喝白酒”，而是商務和公務宴請等傳統(tǒng)核心消費場景減少，同時，即時零售崛起重塑了行業(yè)生態(tài)。

在此背景下，酒類流通企業(yè)應該如何構建抗風險能力？

詹軍豪認為，酒類流通企業(yè)構建抗風險能力可從多方面著手。首先，應優(yōu)化供應鏈，與酒企建立深度合作，爭取更穩(wěn)定貨源與價格優(yōu)勢，同時拓展采購渠道，降低對單一供應商依賴。

其次，企業(yè)可通過多元化產(chǎn)品布局，除名優(yōu)酒外，引入小眾、特色酒品，滿足不同消費者需求，分散價格倒掛風險。

此外，提升服務附加值也十分關鍵，例如提供專業(yè)品鑒、定制化服務等，以增強消費者粘性，并通過服務溢價彌補價格差縮小造成的利潤損失。

最后，加強數(shù)字化運營，利用大數(shù)據(jù)精準把握市場動態(tài)與消費者偏好，優(yōu)化庫存管理，降低運營成本。

在中國酒業(yè)獨立評論人肖竹青看來，中國酒業(yè)當前面臨的困境并非短期調整，而是深層次的經(jīng)濟結構問題。消費力不足、消費意愿低迷、人口結構變化等因素疊加，導致整個行業(yè)進入“縮量內卷”階段。酒類流通企業(yè)要想活下去，必須：控制庫存，保住現(xiàn)金流；等待經(jīng)濟復蘇，政策發(fā)力；聚焦品牌，優(yōu)化渠道效率；準備迎接行業(yè)大洗牌后的新機會。

肖竹青預測，未來三年，大量中小酒廠和流通企業(yè)將破產(chǎn)退出，市場將向頭部企業(yè)集中。流通企業(yè)需要抱團取暖、優(yōu)化庫存、提升效率，等待“剩者為王”的機會?！啊?jié)衣縮食’的消費習慣將持續(xù)很長一段時間，酒類企業(yè)和流通商必須做好‘過冬’的準備。”