非鋰電池生產商面臨的經濟困境與破局之道

中國儲能網訊：日前，Solar Media公司市場分析師Charlotte Gisbourne對采用非鋰電池供應商的財務狀況進行了評估。

長期以來，鋰離子電池一直是儲能系統中主流的技術，盡管這些電池可以提供高能量密度和長循環壽命，但仍存在局限性，包括與熱失控相關的安全問題。

由于原材料長期供需動態的不確定性，以及地緣政治緊張局勢可能破壞鋰離子電池供應鏈，企業在一定程度上開始尋求其替代品。

這一點在既有電池公司拓展產品線以及專注于替代化學體系的初創公司身上都有所體現。例如，寧德時代（CATL）今年實現了鈉離子電池量產，國軒高科公司正在研發固態電池。

本文將重點分析這些公司的財務狀況，特別是Invinity Energy Systems（釩液流電池）、Eos Energy Enterprises公司（鋅基電池）和ESS科技公司（鐵液流電池）。

營收表現

這些公司目前持續虧損，運營利潤率一直為負。2025年第二季度，Eos Energy公司實現了創紀錄的季度營收，這得益于其產量和出貨量的增加。據報道，Invinity Energy Systems公司2025年的營收將集中在下半年。

與大多數大型電池制造商不同，這些公司不生產電動汽車電池，而是主要專注于電池儲能系統，而儲能系統的電池在其營收中的占比持續超過80%。這種缺乏多元化的營收狀況帶來了重大風險，使這些公司更容易受到市場變化影響。

目前，由于采用非傳統的電池，這些公司終端市場規模比鋰離子電池市場要小得多。

不過，Invinity Energy Systems公司擁有一些授權和特許權協議，例如與廣西聯儲新材料科技有限公司簽訂協議，這可能為其開辟另一條營收渠道，并增強財務穩定性。

目前，這三家公司仍處于規模擴張的早期階段。Eos Energy公司直到2020年才開始生產其Energy Block電池產品，ESS科技公司直到2021年才開始出貨。這兩家公司此前都高度專注于研發，近期的電池產品實現商業化意味著它們仍處于制造產能爬坡階段。

盡管鋅和鐵的供應比鋰更為廣泛，成本也預更低，但目前這些電池技術并未像鋰離子電池那樣受益于規模經濟。這三家公司都尚未實現運營利潤。不過2025年上半年，Eos Energy公司和ESS科技公司的運營利潤率均有所改善。

Eos Energy公司和ESS科技公司均為美國電池儲能系統制造商，這兩家公司一直在強調具有美國國內供應鏈和采購優勢。鑒于鋰離子電池對進口磷酸鐵鋰電池（LFP）的依賴，在美國《兩黨基礎設施法案》（OBBB）和關稅政策，以及2022年《通脹削減法案》（IRA）稅收抵免計劃中的本土內容獎勵政策下，這兩家公司的這一優勢比較顯著。

2025年上半年，Eos Energy公司營收大幅增長，同比增長超過240%。然而，同期其凈虧損從2024年上半年的7490萬美元增加至今年上半年的2.078億美元，銷售成本超過營收三倍多。ESS科技公司和Invinity Energy Systems公司的營收則分別同比下降4%和84%。

現金流情況

強大的研發能力是這些非鋰電池生產的主要吸引力之一。由于這些電池技術屬于相對新興技術，并且公司成立時間較短，因此研發支出相對較高也在情理之中。自2020年以來，ESS科技公司研發支出一直超過營收，Eos Energy公司除了2025年上半年外，情況也是如此。Invinity Energy Systems公司由兩家電池制造商Avalon Battery公司和RedT公司合并而成，其研發支出低于其他兩家公司，并且在2023年獲得了英國政府1100萬英鎊（1461萬美元）資助。

在產能爬坡階段，資本支出仍然較高。去年，這三家公司的平均資本支出高達118%，而研究機構列出的十大電池儲能供應商的平均水平僅為17%。這種較高的投資支出可能是導致這些公司自由現金流為負的一個因素。

缺乏運營利潤可能給這些公司帶來重大流動性風險。Eos Energy公司的運營現金消耗從2024年的每月1230萬美元增加至今年上半年的每月1583萬美元。

Invinity Energy Systems公司和ESS科技公司則更為謹慎，2024年至2025年上半年，兩者的每月現金消耗率分別降低了7%和15%。盡管如此，ESS科技公司仍可能面臨現金流困境；截至2025年上半年底，該公司非受限現金及現金等價物為80萬美元。盡管7月底通過融資使其增加至720萬美元，但按照2025年上半年的現金消耗率計算，該公司資金僅能維持1.4個月。

通過多輪融資，Eos Energy公司在2025年上半年底以1.539億美元的現金余額在這三家公司中領先，但其對外部融資的依賴度也最高。該公司于2024年11月獲得美國能源部最高3.053億美元貸款，同年還從Cerberus Capital Management公司獲得3.155億美元資金。根據其發布的2025年第二季度報告，Eos Energy公司資產負債率令人擔憂，為 -1.63。

ESS科技公司 與Invinity Energy Systems公司在債務控制方面表現較好，主要依賴股權融資。Invinity Energy Systems公司聲稱，截至2025年5月無外部債務，ESS科技公司2025年第二季度報告顯示其總債務僅87萬美元。ESS科技公司正在加強融資力度，包括簽署最高2500萬美元的備股權購買協議，并于2025年10月與Yorkville Advisors全球管理的投資基金達成4000萬美元交易，其中3000萬美元為預付款。

結論

如果電池儲能市場繼續保持當前的增長態勢，鋰離子電池替代品市場也很可能會隨之增長。這得益于對長時儲能系統（LDES）的需求日益增加，而這三家公司的電池產品系非常適合構建長時儲能系統。Invinity Energy Systems公司和Eos Energy公司都受益于英國的長時儲能上限和下限機制，Invinity Energy Systems公司中標了多個項目，Eos Energy公司與Frontier Power公司簽訂了一份5GWh協議。美國數據中心需求的不斷增長也可能為ESS科技公司帶來機遇。

然而，當前市場空間依然有限，大多數電池儲能開發商似乎更傾向于選擇歷史更悠久的鋰離子電池。在這三家企業中，Invinity Energy Systems公的財務健康狀況相對最佳，有望在未來幾年內實現盈利。

這些公司規模小于鋰離子電池競爭對手，而鋰離子電池競爭對手往往隸屬于大型企業集團。有一種觀點認為，這些公司財務狀況較差除了因為成立時間較短，還與規模較小有關。

總體而言，對于旨在將新型電池推向市場的新公司來說，高昂的啟動成本、必要的研發支出以及較小的市場規模都帶來了巨大挑戰。

作者：劉伯洵來源：中國儲能網