A股喜提六連陽 超百點反彈下 還能漲嗎？

今日，A股市場早盤呈現窄幅震蕩格局，多空雙方博弈較為溫和，三大指數在震蕩中逐步實現集體翻紅。值得注意的是，盤面黃白兩線分化明顯，中小盤股成為市場中堅力量，表現相較于權重股更為強勢。午后市場做多熱情進一步釋放，非銀金融板塊率先發力拉升，有效帶動指數快速上行，隨后PCB、CPO等熱門板塊接力上漲，推動指數不斷刷新日內高點。不過，當指數突破12月8日3936點高點后，市場出現獲利回吐壓力，指數隨之迎來回落。自12月17日以來，滬指連續反彈下，報收六連陽！

回顧近期市場持續的回升，主要還是幾個核心的因素提振：

一是海外流動性擔憂的顯著放緩。此前，市場因海外主要經濟體貨幣政策走向存在不確定性，疊加全球資本市場波動傳導，始終存在一定的避險情緒。而近期海外流動性預期逐步明朗，市場對流動性收緊的擔憂大幅減輕，為A股市場的反彈創造了有利的外部環境；

二是人民幣持續升值的提振。近期，人民幣匯率持續走強，不僅增強了市場對跨境資金流動的信心，也進一步提升了A股資產的吸引力；

三是年末效應的提振。A股市場素有的“年末效應”或“春季躁動”預期，也在情緒上為市場提供了支撐。歷史經驗表明，在政策展望、業績空窗及資金布局等因素交織下，年末歲初的市場往往不缺乏主題性機會。

值得注意的是，六連陽之下，市場此輪反彈一度超過110點，也重新回到此前下跌的起點位置。在此之下，市場可能比較關心的是，還能漲嗎？綜合看，我們認為，短期市場大概率仍有上沖動力，但上漲空間或相對有限，難以實現持續性的大幅拉升。

一方面，當前市場的反彈更多依賴存量資金的博弈，增量資金入場跡象并不明顯。盡管海外流動性擔憂有所緩解，但從市場成交量來看，并未出現顯著放大的情況，存量資金的騰挪轉移難以支撐市場形成全面上漲的行情，更多還是結構性機會的演繹。

一方面，當前市場的反彈更多依賴存量資金的博弈，增量資金入場跡象并不明顯。盡管海外流動性擔憂有所緩解，但從市場成交量來看，并未出現顯著放大的情況，存量資金的騰挪轉移難以支撐市場形成全面上漲的行情，更多還是結構性機會的演繹。

另一方面，外部市場環境的短期變化也可能對A股形成一定擾動。從當日市場背景來看，港股午后停牌，而海外市場也即將進入圣誕節假期休市時段，海外資金的交易活躍度將大幅下降。在此背景下，跨境資金的流動可能趨于平緩，難以給A股市場帶來持續的資金增量支撐，甚至可能因部分資金提前獲利了結而對市場形成短期壓力。

此外，市場基本面的改善仍需時間驗證，當前宏觀經濟數據雖有邊際改善，但尚未形成明確的復蘇拐點，企業盈利的修復還需要進一步的觀察。對于市場而言，政策面的刺激無疑是重要的期待點，但結合此前重要會議釋放的信號來看，增量政策的出臺大概率集中在春節前后，短期內政策面難以出現超預期的利好支撐，這也在一定程度上限制了市場的上漲空間。

整體看，我們認為當前市場的持續反彈，并未改變此前形成的調整趨勢，本質上仍屬于調整過程中的修復行情。本輪反彈更多是對前期市場過度下跌的修正，以及對短期利好因素的集中反應，而非新一輪趨勢性上漲的開端。對于投資者而言，在當前市場環境下，不宜盲目追高，需保持理性的投資心態。

具體操作層面，建議投資者聚焦結構性機會，重點關注業績確定性強、估值處于合理區間的優質標的，尤其是那些受益于產業政策支持、行業景氣度處于上行周期的細分領域龍頭股。同時，需密切關注市場成交量變化、海外市場動態以及國內政策面的最新動向，根據市場情緒和盤面變化及時調整持倉結構，規避高位題材股的回調風險，在控制風險的前提下把握階段性的投資機會。