連接器企業天海電子沖刺深主板

2025年7月，深交所官網顯示天海汽車電子集團股份有限公司(以下簡稱“天海電子”)深主板IPO審核狀態變更為“已問詢”。12月22日，深交所官網顯示，天海電子主板IPO對外披露了第二輪審核問詢函回復。這家擁有56年發展歷史的汽車連接器龍頭企業，擬募資24.6億元開啟資本化新征程。在新能源汽車與智能駕駛雙重驅動下，天海電子公司的IPO進程不僅是企業自身的跨越，更折射出中國汽車連接器行業加速國產替代、擁抱資本的行業趨勢。

圖 / 天海電子招股書(申報稿)截取

01 事件拆解：天海電子八年磨一劍如何鋪就資本化?

天海電子公司的IPO征程堪稱A股罕見的“持久戰”，從啟動國內上市準備到進入問詢階段，歷時八年完成多輪合規梳理與股權優化，其關鍵時間節點清晰勾勒出天海電子的資本化脈絡：

圖 / 天海電子招股書(申報稿)截取

本次IPO，天海電子公司擬發行新股4956萬股，占發行后總股本比例不低于10%，募資將重點投向六大核心項目：連接器技改擴產、線束生產基地建設、汽車電子生產基地、智能改造及信息化升級、智能網聯汽車產業研究院及產業園配套。

圖 / 天海電子招股書(申報稿)截取

值得關注的是，天海電子公司的國資背景成為其差異化優勢。目前廣州工控直接持有38.5650%股份，廣州市國資委為實際控制人，國資加持不僅優化了企業治理結構，更在資源整合、產業鏈協同方面為天海電子公司提供有力支撐。

02 實力解析：天海電子業務與財務如何構筑競爭力?

天海電子業務架構：三大板塊構筑汽車零部件生態：天海電子公司深耕汽車零部件領域半個多世紀，形成了“汽車線束+汽車連接器+汽車電子”三大核心業務協同發展的格局，產品廣泛應用于新能源汽車與傳統燃油車整車制造，為整車廠商提供傳輸系統、連接系統、智能控制一體化解決方案。

汽車連接器：核心拳頭產品，涵蓋高壓連接器、高速傳輸連接器等系列，適配新能源汽車三電系統與智能駕駛感知系統，已進入主流車企供應鏈。

汽車線束：配套連接器業務形成協同優勢，產品覆蓋整車線束、發動機線束等，具備規模化生產與定制化服務能力。

汽車電子：聚焦智能控制領域，逐步拓展車載電子模塊等高端產品，提升產品附加值。

依托多年行業積累，天海電子公司已建立穩定的客戶體系，同時通過關聯企業協作完善供應鏈布局。2022-2024年，公司向天海合聚采購塑料粒子等原材料金額逐年攀升，從0.36億元增至1.71億元，占營業成本比例同步提升至1.61%，形成產業鏈上下游協同效應。

圖 / 天海電子

市場規模：賽道紅利持續釋放：汽車連接器行業正迎來新能源與智能化雙重驅動的黃金增長期。根據MordorIntelligence數據，2025年全球汽車連接器市場規模將達73.3億美元，2030年預計增至91.4億美元;中國市場表現更為突出，2023年規模已突破300億元，預計2030年將以10%的年均復合增長率攀升至600億元，其中新能源汽車連接器占比將從42%提升至68%。

新能源汽車的普及成為核心增長引擎，其單車連接器價值量達1450元以上，是傳統燃油車的2-3倍;L2級以上智能駕駛車型滲透率2024年已超45%，帶動FAKRA、以太網等高速連接器需求激增，這類產品市場增速預計超20%。天海電子公司作為本土頭部企業，正充分享受賽道擴容紅利。

財務狀況：規模增長與盈利承壓并存：招股書披露的財務數據顯示，天海電子公司近年業績呈現“規模增長、利潤波動”的特征。2022-2024年，公司營業收入分別為82.15億元、115.49億元、125.23億元，2023年營收突破百億大關，同比增幅達40.58%;歸母凈利潤分別為4.02億元、6.52億元、6.14億元，2024年凈利潤同比下滑近6%。

盈利能力方面，天海電子公司毛利率呈現逐年下降趨勢，2022-2024年分別為15.94%、15.20%、14.59%，主要受行業競爭加劇、主機廠成本壓力傳導等因素影響。此外，歷史遺留的壞賬問題也對業績造成一定沖擊，2022-2024年昔日美國子公司TENA累計拖欠1.1億元，其中8700萬元已計提壞賬。

盡管面臨短期盈利壓力，天海電子的估值仍實現快速增長。從2021年股權轉讓時的32億元，到2023年增資后的87億元，再到本次IPO預計的246億元，三年間估值有望增長近8倍，對應靜態市盈率達40倍，反映出資本市場對其國資背景、業務布局與行業前景的認可。

03 汽車連接器行業IPO全景 ：資本熱潮釋放何信號?

2025年成為汽車連接器行業資本化的“爆發年”，天海電子的IPO進程與多家同行形成呼應，本土企業密集登陸資本市場，折射出行業加速發展的態勢：

? 上市企業

順科智連：2025年11月25日,順科智連正式在全國股轉系統掛牌。作為一家專注于電連接產品及解決方案的國家高新技術企業,順科智連憑借其在新能源汽車儲能、工業通信等領域的深入布局，近年來業績實現快速增長。

? 沖刺中企業

盛凌電子：2025年10月28日公司在深圳證監局辦理輔導備案登記，擬首次公開發行股票并上市，輔導券商為興業證券。這并非盛凌電子首次沖刺A股。2023年5月，該公司曾向深交所提交首次公開發行股票并在創業板上市的申請材料。后因保薦人撤回發行上市申請，深交所于2024年6月終止其發行上市審核。

公開資料顯示，盛凌電子是一家從事連接產品研發、生產和銷售的企業，產品主要包括連接器、連接器組件，應用于通訊、工業控制和新能源等領域，并擴展到醫療、汽車、安防、軌道交通等眾多下游應用場景。

思索技術：2025年11月27日完成上市輔導備案，重啟創業板IPO沖刺。公司主要從事連接器及其組件的研發、生產和銷售，致力于為客戶提供高品質的精密連接器及解決方案。公司產品可廣泛應用于汽車、消費電子、工業控制和新能源等行業，具體主要應用在汽車車燈、家居家電、電源電機、儲能電池及光伏等領域。

八達光電：2025年12月3日在浙江證監局完成IPO輔導備案，擬北交所上市，輔導機構為國泰海通證券股份有限公司。八達光電是一家從事新能源汽車高壓電氣系統零部件的研發、制造及銷售的新能源汽車零部件供應商。公司作為國家級專精特新“小巨人”企業，是北汽、長城、東風、零跑、小鵬等國內多家大型新能源汽車整車廠的一級供應商。公司于2024年掛牌新三板。

維通利：2025年6月，主板IPO申請獲深交所受理，并于7月4日進入問詢階段，11月已回復首輪問詢，保薦機構為中泰證券。公司主營業務為硬連接、柔性連接、觸頭組件、疊層母排和 CCS 等系列化電連接產品以及同步分解器等產品的研發、生產和銷售。

尼索科：5月16日，公司向深圳證監局提交了上市輔導備案報告，輔導機構為中信證券。尼索科成立于2012年11月，注冊資本2988萬元，注冊地址為深圳市坪山區，法人及控股股東為倪泉，其直接持有公司69.6%的股權。

2025年沖刺IPO的連接器企業呈現三大特征：一是聚焦新能源與智能駕駛高端賽道，高壓、高速連接器成為核心競爭力;二是研發投入持續加大，技術創新成為資本化核心支撐;三是國資背景與市場化運作相結合，優化企業治理結構。這些企業的密集上市，將進一步加劇行業競爭，推動資源向頭部企業集中。

04 意義解讀：三重維度如何重塑連接器產業格局?

資本賦能實現跨越式發展：本次募資將為天海電子解決兩大核心訴求：一是產能擴張，通過連接器技改擴產、生產基地建設等項目，提升高端產品供給能力，應對新能源汽車快速增長的市場需求;二是技術升級，智能網聯汽車產業研究院的建設將強化公司在高壓、高速連接器領域的技術儲備，縮小與國際巨頭的差距。同時，上市將優化公司股權結構與治理機制，提升品牌影響力，為海外市場拓展奠定基礎。

樹立國資控股企業資本化標桿：天海電子的IPO進程為行業提供了多重借鑒：其一，通過長達八年的輔導梳理，解決了歷史沿革復雜、關聯交易頻繁等合規性問題，為同類企業提供了合規化路徑參考;其二，國資控股與市場化運作相結合的模式，既保障了產業鏈安全，又提升了企業經營活力;其三，募資聚焦實體經濟與技術創新，引導行業資本流向核心制造與研發領域，推動行業高質量發展。

加速國產替代與產業升級：當前汽車連接器行業仍呈現“外資主導高端、本土企業突圍”的格局，泰科、安費諾等國際巨頭合計占據60%以上的高壓連接器市場份額。天海電子等本土企業的上市，將通過資本賦能加速技術突破與產能擴張，推動國產化率進一步提升。數據顯示，汽車連接器國產化率已從2021年的8%躍升至2025年的35%，高壓連接器國產化率更是達到58%。

隨著本土連接器企業在800V高壓平臺、10Gbps車載以太網等領域的技術突破，連接器行業國產替代正從中低端向高端市場延伸。同時，資本的注入將推動行業研發投入持續增加，預計2025年行業研發投入占銷售收入比重將升至8.5%，專利年申請量突破15000項，全球研發重心加速東移。

天海電子公司的IPO沖刺，是中國汽車連接器行業發展的一個縮影。在新能源汽車滲透率持續提升、智能駕駛技術快速迭代的背景下，連接器作為核心零部件，正迎來市場規模與技術升級的雙重機遇。本土企業如天海電子公司通過資本化賦能，逐步打破國際巨頭壟斷，推動連接器行業從“規模擴張”向“質量提升”轉型。未來，隨著更多汽車連接器企業登陸資本市場，汽車連接器行業將進入“技術+資本”雙輪驅動的新階段，國產替代進程將進一步提速，產業格局將持續優化。

本文為嗶哥嗶特資訊原創文章，未經允許和授權，不得轉載，