上汽集團徹底換了個活法

“新三駕馬車”馬力如何。

當比亞迪與上汽集團兩家爭奪2025年銷量冠軍的上市車企，今年前11個月累計銷量雙雙突破400萬輛，中國汽車產業正經歷著一場由大變強的深刻變革。

在這當中，上汽集團憑借自主、新能源和海外“新三駕馬車”全面發力，推動這家老牌車企進入結構性復蘇關鍵階段。

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今年11月，在《汽車K線》統計中國主要上市車企集團銷量情況中，上汽集團以46.08萬輛，穩居第二，以不到2萬輛差距落后于比亞迪。

盡管月銷量同比下降3.75%，但環比增長1.51%，在行業整體承壓的背景下，展現出較強韌性。

今年前11個月，上汽集團累計銷量已達410.81萬輛，同比增長16.38%，已超越2024年全年水平，也難怪要摟著點。

這一成績，與上汽集團“新三駕馬車”戰略的深入推進密切相關。自主品牌累計銷量達266.6萬輛，同比增長25.7%；新能源汽車累計銷售149.9萬輛，同比增長38.8%；海外市場累計銷售96.9萬輛，同比增長3.4%。

不過，從上汽集團產銷快報披露的細分數據看，不同業務板塊呈現出分化態勢。

上汽大眾和上汽通用兩大合資主力，11月銷量分別為9.01萬輛和5.34萬輛，同比分別下降32.04%和5.10%，傳統燃油車市場面臨的持續壓力再度顯露。

但引人注意的是，上汽大眾正在為2026年戰略反攻，做著從結構體系到渠道的全面準備。明年上汽集團最重要的合資板塊將迎來產品大年。

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與此形成鮮明對比的是自主板塊強勢增長。

上汽乘用車分公司11月銷量達10.04萬輛，同比增長36.4%，成為上汽集團內部增長最快的板塊。

智己品牌11月銷售1.34萬輛，同比增長34.34%。這一較大幅度增長，雖然離不開去年同期基數偏低的因素，但不可否認的是，作為傳統大廠新勢力品牌，在如近身肉搏般廝殺的市場競爭中，智己仍舊在高端純電市場保持了相對穩定的增長勢頭。

此外，上汽大通月銷2.44萬輛，同比大幅增長81.28%，顯示出商用領域強勁復蘇。

尚界H5的表現尤其值得關注。

上市78天累計交付突破2萬臺，盡管與上汽集團和華為鴻蒙智行“讓尚界鋪天蓋地”的雄心相比，仍有很長的路要走，但在競爭白熱化的新能源市場，這一開局成績已屬不易。

上汽集團明確表示，2026年尚界品牌將有兩款新車型推出，一款超級轎跑計劃于明年上半年上市，吊足了外界的胃口。更重要的是，尚界產品矩陣持續豐富，將進一步提升上汽自主板塊整體競爭力。

今年1-11月，上汽自主品牌銷量占比從去年同期的60.1%提升至當前的64.9%，這一結構性變化不僅是數字上的增長，更是上汽集團從“合資依賴”向“自主主導”轉型的重要標志。

這一數據不只反映了自主品牌產品力的提升，更體現了上汽在新能源轉型中的技術積累。

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“公司在電動化和智能化領域累計投入超過1500億元，形成了近2.6萬項有效專利。”

上汽集團高層在一場投資者活動中透露的這一組數字背后，顯露出上汽對核心技術長期投入的決心。

不僅如此，上汽集團已形成由純電、混動、氫能三大整車平臺及電池、電驅、超混系統和智能車全棧解決方案組成的“七大技術底座”，讓上汽集團在新能源賽道上具備系統性優勢。

在固態電池推進方面，上汽集團表示，下屬華域汽車與清陶能源合資成立的清陶動力，其全固態電池產線已實現全線貫通，今年年底將實現樣件生產下線，明年將進行全固態電池樣車測試，力爭2027年實現全固態電池的量產交付。

作為這一重要時刻的前奏，今年年底，搭載半固態電池的MG4安芯版將正式開啟交付。

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“作為歐洲市場銷量最好的中國品牌，今年1-11月，上汽MG在歐洲累計交付28.5萬輛，同比增長超25%。”

在自主、新能源之外，上汽集團的又一“重頭戲”——海外市場，出彩的表現，令上汽管理層的口吻顯出十足的底氣。

面對投資者關于國際貿易壁壘和地緣政治風險的提問，上汽方面回應稱，“將妥善應對國際經貿環境變化，有序推進在歐洲等重點基盤市場以及新興市場的產能布局和業務開拓。”

未來三年，上汽集團計劃在海外市場推出十余款全新車型，動力形式覆蓋燃油、混動、插混和純電，車型則涵蓋SUV、轎車、MPV和皮卡。

這種全產品線、全動力類型的布局，顯示出上汽對海外市場的深度理解和長期承諾。

海外市場不僅為上汽集團銷量復蘇做出了貢獻，更提升了包括MG在內的品牌價值和集團整體利潤水平，甚至為上汽集團股價在未來某個時刻再度沖高提供了一層保障。

方正證券在研報中表示，上汽集團海外利潤預期有望充分支撐當前估值安全邊際。

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銷量增長最終要體現在財務表現上。上汽集團三季報顯示，今年前三季度實現合并營業總收入4689.9億元，同比增長9%；歸母凈利潤81億元，同比增長17.3%。

特別值得注意的是，其扣除非經常性損益的凈利潤達到71.2億元，同比增長578.6%。這一驚人增長，表明公司主營業務盈利能力顯著改善，而非依賴一次性收益。

「圖片來源：上汽集團2025年第三季度報告」

此外，經營活動產生的現金流量凈額達到319.4億元，同比增長70.9%，反映出公司經營質量的全面提升。

健康的現金流，為企業后續的技術研發、產能擴張和市場拓展提供了堅實基礎。

財務數據直觀地體現出上汽集團深化改革的效果正在逐步顯現。

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2025年即將收官，2026中國汽車市場將迎來重要政策變化，新能源汽車購置稅補貼政策退坡，可能對市場格局產生深遠影響。

對于包括上汽集團在內的傳統上市車企而言，這既是挑戰也是機遇。

合資業務板塊在燃油車市場或迎來喘息之機，而上汽大眾在插混、增程等技術路線的布局加速，有望抓住政策轉換期的市場機會。

近期，上汽大眾ID.ERA偽裝車頻繁路試便引發關注，而上汽奧迪以新勢力風格打造的E5 Sportback和E7X等純電車型，將在2026年進入發力期，為上汽集團高端電動化注入新的活力。2026年，上汽大眾（含AUDI品牌）將有8款全新車型。

值得一提的是，投資者活動中，上汽方面特別提到“算法+軟件+芯片”協同開發以及AI大模型上車應用。

不難發現，在產品智能化層面，上汽集團不僅沒有被甩開，而是正努力形成屬于自己的差異化競爭力。

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上汽集團歷時一年多的“自我革新”值得肯定，但也應清醒地看到，轉型之路仍存挑戰。

其一，自主品牌增速雖快，但明星爆款車型聲量與絕對銷量，與頭部新勢力及比亞迪、吉利汽車等相比，仍有提升空間；第二，合資板塊的企穩回升，仍需應對電動化轉型速度與市場需求變化和營銷壓力；第三，海外市場在貢獻增量的同時，也需持續面對地緣政治、貿易壁壘與本土化運營的長期考驗。

當然，這些挑戰亦是所有中國大型汽車集團轉型中的共性課題。重要的是，上汽集團已展現出堅定的戰略定力與清晰的行動路線。

隨著尚界產能爬坡、合資新品上市，以及固態電池等下一代技術逐步落地，上汽集團旗下品牌的合力將進一步釋放。

Views of AutosKline：

已完成深度戰略布局與體系化轉型的上汽集團，已在資本市場引發關注。

當2026年新能源政策調整引發市場新變局時，重返上證50指數的上汽集團，憑借自主、新能源與海外“三駕馬車”的協同驅動，在經營質量、增長可持續性等方面，在資本市場能達到怎樣的高度，令人期待。