中國高科能否剎車

富凱摘要：24日盤中跌停雖然被拉起，但收盤依然暴跌8.61%，今天能否止住跌勢？

作者|藍月

停牌五個交易日后，中國高科的易主方案出爐。然而，兩個月股價翻倍的中國高科22日復牌后卻迎來了兩個跌停，頗有利好見光死的味道。易主后，公司間接控股股東為長江半導體，但其成立時間僅一個多月，未來能否扭轉公司頹勢仍需觀察。

復牌連續跌停

根據公告，12月19日，新方正控股與長江世禹芯璣半導體簽署了股權轉讓協議，新方正向長江半導體轉讓其所持有的方正國際教育咨詢100%股權。方正國際教育是中國高科的控股股東，持股比例為20.03%。交易完成后，公司控股股東仍然是方正國際教育，間接控股股東則變更為長江半導體，公司的實際控制人將變更為東陽市國資委、孫維佳、梁猛、賀怡帆、曹龍。

公司于12月15日申請停牌，因籌劃控制權變更事項。公司股票12月22日復牌。值得一提的是，就在中國高科停牌前一個交易日，即12月12日，該股開盤快速漲停，全天成交量大幅放大，顯示出利好消息有泄露的嫌疑。不過，誰也沒想到，公司復牌后，迎來了卻是兩個跌停板。

公司12日晚曾發布股票交易異常波動公告稱，公司進行了自查，并向控股股東方正國際教育發函詢證確認。公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處。經公司向控股股東方正國際教育征詢，方正國際教育的控股股東新方正集團擬通過轉讓其所持有的方正國際教育股權的方式，轉讓其間接持有的公司20.03%的股權。

本次交易價款為12億元，如果以中國高科12月12日的收盤價15.91元來計算，本次交易的折價率約為35.75%。如果按最新股價來計算，則折價率更高。長江半導體將以自有及自籌資金完成支付，其中自有資金支付部分不低于6億元，主要來源于長江半導體股東實繳出資、籌資部分。

資料顯示，中國高科成立于1992年，經國家教育部和上海市人民政府提議，由上海交通大學、復旦大學等全國著名的幾十所大學共同發起成立。1996年，公司在上交所上市，主營教育及物業租賃業務。

新簡接控股股東剛成立不久

財務數據顯示，2016年以來，中國高科年度營業收入均不到3億元，且扣非凈利潤時常出現虧損，如2020年至2024年的五年間，公司只有2024年扣非凈利潤盈利，其余四年扣非凈利潤均虧損。今年前三季度，公司營業收入0.63億元，同比下降34.7%；歸母凈利潤虧損1375.96萬元。

雖然中國高科業績不佳，但是從殼的角度來看還算比較干凈。截至今年9月末，公司貨幣資金11億元，其他資產主要是投資性房地產，對應的負債總額僅2.32億元，主要是遞延所得稅負債。截至9月末，公司資產負債率僅11.42%，相對較低。

天眼查顯示，長江半導體成立于2025年11月24日，注冊資本6億元，經營范圍涵蓋集成電路設計、制造等，但目前無任何實際業務。其股東分別為上海世禹精密設備股份有限公司，、芯璣（東陽）半導體有限公司、具有湖北國資背景的長江云河（湖北）科技創業發展合伙企業（有限合伙）分別持股33.3%，注冊地位于武漢青山數谷，法定代表人為王平。

其中，梁猛是上海世禹的實際控制人，東陽國資辦與孫維佳是芯璣半導體的共同實際控制人，賀怡帆、曹龍為長江云河的實際控制人。

由于長江半導體成立時間很短，因此市場猜測其似乎是專門為本次接盤中國高科而設立，未來或將注入半導體相關業務，從而實現借殼上市。

截至本報告書簽署日，雖然長江半導體尚未實際經營，但其股東上海世禹、芯璣半導體均擁有半導體行業實體產業。其中，上海世禹系國家高新技術企業，入選國家級、市級、區級三級專精特新“小巨人”企業。

為保持上市公司控制權的穩定，本次實控人擬變更事項完成后60個月內，長江半導體的實際控制人承諾，不對外直接或間接轉讓所控制的公司股份，不委托他人管理直接或者間接控制的公司股份，也不由公司回購該部分股份，不通過任何方式轉讓上市公司控制權。

從目前來看，中國高科能否扭轉經營頹勢，只能看新的大股東未來的資本運作了。

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