河南
范日旺執掌的越南第一大財團Vingroup集團，突然發布了一紙冷冰冰的聲明，正式請求撤回對越南南北高鐵項目的投資登記。
這事兒最離譜的地方在于，就在短短8天前的12月17日，Vingroup旗下的VinSpeed公司才剛剛跟德國西門子交通簽署了戰略合作協議，雙方甚至連引進Velaro Novo列車這種細節都敲定了，香檳還沒喝完，杯子就摔了。
這種“過山車”式的反轉，讓無數看好越南經濟的國際資本目瞪口呆。
670億美金的豪賭，賬本根本算不過來
越南人對這條高鐵的執念已經持續了二十多年。
從河內到胡志明市，全長1541公里，貫穿越南狹長的國土，連接兩個最大的經濟中心。
2024年11月，越南國會高票通過了投資決議，預估總投資高達673.4億美元。
如果在這個基礎上再算上通貨膨脹和征地拆遷的隱形通過成本，最終造價突破800億美元幾乎是板上釘釘的事。
范日旺是個生意人，生意人最看重的是投入產出比。
VinSpeed之前的競標方案是“自籌20%，國家貸款80%”。
這看似很有誠意，但背后的算盤打得很精：Vingroup只出130億美元，剩下的540億美元要國家去借，而且要求政府提供35年的無息貸款或者主權擔保，甚至前30年只還利息不還本。
為什么范日旺敢提這么苛刻的條件？因為他早就把運營賬本算透了。
根據VinSpeed內部流出的測算數據，這條高鐵未來30年的年均收入大概在56億美元左右，但日常運營成本就高達42億美元。
剩下的那點微薄利潤，連還利息都不夠，更別提覆蓋那670億美元的本金折舊和后續的大修費用了。
這就陷入了一個死循環：不投錢，鐵路跑不起來；投了錢，就是無底洞。
讓這個項目徹底失去商業價值的，其實是越南極其特殊的交通市場結構。
越南高鐵面臨著一個恐怖的對手——廉價航空。
越南有著全世界最瘋狂的廉價航空市場。
從河內飛胡志明市，只需要2個小時，越捷航空等公司的日常票價含稅也就200到300元人民幣，遇到促銷甚至能搶到“0越南盾”的機票。
而且航班密度極高，平均10分鐘就有一班，隨到隨走。
反觀高鐵，按照670億美元的造價成本倒推，如果不虧本運營，河內到胡志明市的票價起步至少要定在700元人民幣以上，甚至可能突破1000元。
這就出現了一個極其荒誕的畫面：坐高鐵要花5個多小時，票價卻是飛機的2.5倍。除非越南政府強行下令民航停飛，否則這條高鐵一旦建成，注定就是列“運椅子專列”。
范日旺顯然看透了這一點。
當越南政府明確表示堅持PPP模式（公私合營），要求“企業自負盈虧、政府不兜底”，并且拒絕提供國家主權信用擔保時，Vingroup的退出就成了必然。
政府不想背債，企業也不想背鍋，這個死結根本解不開。
舍近求遠的技術路線，被現實狠狠打臉
除了錢的問題，技術和基礎設施的短板也是讓范日旺望而卻步的關鍵原因。
現在突然要一步登天搞350公里時速的標準軌高鐵，無異于小學生直接去考博士。
為了所謂的“地緣平衡”和“去中國化”，越南在南北高鐵項目上刻意避開了技術最成熟、成本最低、產業鏈最完整的中國方案，轉而去接觸報價極高的日本、德國和韓國。
中國的高鐵建設成本大約是每公里0.17億到0.21億美元，而采用西方標準，這個數字至少要翻倍。
更尷尬的是，越南本土連一顆符合高鐵標準的螺栓都造不出來，所有的設備、材料、技術全部需要進口。
這意味著這條高鐵不僅造價高，未來的維護成本更是一個天文數字。
還有一個更現實的問題——電。
現在越南的電力系統連維持現有的制造業運轉都費勁，哪里還有余力去供養一條全長1500多公里的高鐵巨獸？
就在Vingroup宣布退出的前幾天，12月20日，中越邊境的一條鐵路——“老街－河內－海防”鐵路一期工程悄然開工了。
這條鐵路雖然不長，但意義非凡，因為它采用的是中國標準軌，直接與中國的鐵路網互聯互通。
這其實是一個非常諷刺的對比：
在邊境的貨運鐵路上，越南政府選擇了務實的中國方案，因為那是真金白銀的生意，能把越南的農產品和礦產賣出去；而在貫穿全國的客運高鐵上，越南卻陷入了“面子工程”的陷阱，寧愿花幾倍的冤枉錢去買西方的高價票，也不愿意承認身邊的鄰居才是最好的合作伙伴。
他們承諾的“2029年全線通車”簡直就是天方夜譚，光是那涉及12萬人搬遷的征地工作，沒個三五年都下不來。
范日旺的撤資，實際上是戳破了越南南北高鐵最后的一層窗戶紙。
這位越南首富非常清楚，Vingroup雖然在房地產和電動車領域做得風生水起，但資金鏈已經緊繃到了極致。
2024年Vingroup虧損了32億美元，如果再背上高鐵這個幾百億美元的債務包袱，整個集團甚至越南的銀行系統都會被拖垮。
所以，哪怕股票跌停，哪怕被罵“臨陣脫逃”，范日旺也要堅決跳車。
他把目光轉向了更務實的項目，比如河內奧林匹克體育城和銅鼓體育場，這些看得見摸得著的流量生意，遠比那個虛無縹緲的高鐵夢要靠譜得多。
對于越南來說，南北高鐵或許是一個必須實現的國家夢想，但在2025年的當下，它更像是一個無法承受的奢侈品。
范日旺走了，留下的這個巨大“天坑”，恐怕在很長一段時間內，都找不到下一個敢跳的人了。
參考資料：
越南最大企業集團Vingroup申請撤回南北高鐵項目投資登記
2025-12-25 16:12·界面快訊
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