有色金屬、貴金屬大漲！交易所出手了！

近期，有色金屬和貴金屬市場連續大漲，銅、黃金、白銀等價格接連刷新歷史紀錄。

12月26日，截至21時，倫敦金價格最高突破4500美元/盎司，年內漲幅超71%；倫敦銀價格突破74美元/盎司，年內漲幅逼近160%；LME銅價則是突破12000美元/噸。國內市場同步上漲，眾多小金屬更是漲幅驚人。

為了防范市場風險，12月26日，上海期貨交易所（下稱“上期所”）連發兩條通知，一方面提示市場做好風險控制；另一方面就元旦期間相關品種交易保證金比例、漲跌停板幅度等做出安排。業內人士認為，此舉有助于維護市場穩健運行，引導投資者理性參與。

上期所連發兩條通知

上期所在通知中稱，近期國際形勢復雜多變，有色金屬和貴金屬品種波動較大，請各有關單位采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。

在另一條通知中，上期所還對黃金白銀期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度做出調整：自2025年12月30日（星期二）收盤結算時起，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為15%，套保持倉交易保證金比例調整為16%，一般持倉交易保證金比例調整為17%； 白銀AG2602合約的漲跌停板幅度仍為15%，套保持倉交易保證金比例仍為16%，一般持倉交易保證金比例仍為17%。

此外，2026年1月5日（星期一）交易后，自第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時，黃金期貨AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合約，白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合約維持漲跌停板幅度和交易保證金比例不變； 其他期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復至原有水平。

分析人士：為過熱情緒降溫

五礦期貨研究中心有色組組長吳坤金表示，近期，銅價在基本面和宏觀共同推動下持續走強，內外盤價格均創下歷史新高。從基本面看，海外大型銅礦山生產受事故影響超預期，9月以來全球銅礦供應預期不斷下調，2026年銅精礦長單加工費下降至歷史最低水平。同時，美國銅關稅預期吸引全球精煉銅流向美國，美國以外市場供應預期縮減，助推了市場做多情緒。從宏觀面看，美聯儲連續降息和重新購買美債引發流動性寬松預期，增強了資金的做多積極性。雖然基本面支持銅價上漲，但短期上漲幅度已較大，近期上期所發布了風險提示，有利于為過熱的情緒降溫，平緩市場波動，維護市場正常運行秩序。同時市場參與者也需認識到，期貨市場大幅波動時操作難度和風險正在顯著增加，應當理性參與，嚴格控制倉位，做好風險管控，降低虧損風險。

中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青指出，近期上期所發布風險提示并多次調整風控參數，主要原因在于貴金屬與有色金屬近期出現大幅上漲，市場波動加劇，市場風險顯著增加。從基本面來看，短期貴金屬與有色金屬的影響因素并無顯著變化，市場雖有“去美元化”等長線利多因素存在，但短期且快速的上漲顯然過分交易了長期的利多因素，投機情緒高漲，給市場平穩運行帶來潛在風險。

王彥青認為，上期所一系列風控措施的目的在于抑制過度投機，使得期貨價格發現功能正常發揮，有利于平緩市場波動，維護市場正常運行秩序，是上期所監管框架有效性的體現。上期所推出一系列風控措施，旨在降低市場交易熱度，引導市場理性參與，維護市場平穩有序，保障功能發揮。

國信期貨首席分析師顧馮達稱，近期貴金屬與有色金屬市場迎來歷史性上漲行情，但價格屢創新高的同時市場波動風險亦同步積聚。上期所于2025年12月26日發布元旦期間風險控制工作安排，針對性上調黃金、白銀等品種的交易保證金比例和漲跌停板幅度。此舉系交易所針對歲末年初國際市場復雜多變形勢的預防性應對，尤其在流動性可能驟變的敏感時點，通過多措并舉提升市場韌性，旨在防范資金短期集中進出可能引發的劇烈震蕩，引導投資者理性參與，本質是維護市場穩健運行的重要安排。

“當前市場核心矛盾體現為全球流動性寬松預期、戰略性資源供需結構性緊張與短期資金博弈的多重共振。一方面，美聯儲降息周期開啟、美元信用長期擔憂及新興產業發展需求，共同構筑金屬價格的長期支撐。另一方面，需清醒認識到價格在短期內已顯著脫離基本面，投機氛圍濃厚，疊加海外政策不確定性及全球可交割庫存的結構性錯配，易引發異動行情。歲末年初敏感時點，貴金屬及有色市場積累的大量獲利盤可能了結導致價格出現快速大幅波動，因此貴金屬與有色金屬市場的強勢表現與交易所審慎風控措施并行不悖。針對當前市場高位運行態勢，投資者需把握‘趨勢與風控并重’的核心原則。” 顧馮達說。

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校對：劉榕枝