越南首富范日旺旗下集團撤回南北高鐵投資 項目因多重困境陷停滯

據界面新聞報道，2025年12月25日，越南首富范日旺旗下的Vingroup集團突然拋出重磅聲明，正式向越南政府遞交信函，撤回今年5月提交的南北高鐵項目投資登記。這距離其高鐵子公司VinSpeed與德國西門子高調簽署戰略合作協議，僅僅過去了8天時間。消息一出，越南資本市場瞬間震動，Vingroup系股票全線跌停，范日旺個人財富一天之內蒸發近20億美元，原本被寄予厚望的越南南北高鐵，一夜之間從“國家戰略工程”淪為外界調侃的“超級陷阱”。

很多人覺得這事兒太戲劇，前腳還跟國際巨頭牽手造勢，后腳就急著抽身離場，難免讓人懷疑是企業翻臉不認賬?？啥械亩记宄?，范日旺這不是沖動，是清醒到骨子里的理性——換做任何一個腦子清醒的企業家，面對這樣一個無底洞，都會選擇跑路。畢竟越南這南北高鐵，從規劃那天起就不是什么香餑餑，是個明晃晃的“天坑”，誰接誰得被拖垮。

咱們先看這項目的核心死結，交通干線的本質是服務客流，可越南高鐵從一開始就撞上了無法逾越的對手——被廉航卷到極致的航空業。河內到胡志明市1540公里，在越南算是南北通勤主動脈，日均航空客流達1.3萬人，看著是塊肥肉。但越南的航空業根本不是善茬，越捷航空、越竹航空這些廉航常年拿著“0越南盾”促銷票砸市場，就算加上30元機場服務費和8%增值稅，全程成本也不過300元人民幣。更要命的是時間，飛機兩小時直達，準點率拉滿，每天高達86個航班，平均每10分鐘就有一班，乘客隨時走隨時有票，這種便利性誰能比？

再看高鐵，參照京滬高鐵1318公里667元的二等座定價，越南這條1540公里的線路，起步價至少得700元。運行時間呢？就算按規劃的最高時速算，也得5小時起。價格是航空的2.5倍，時間也是航空的2.5倍，這樣的性價比，除非乘客跟錢和時間有仇，否則誰會選高鐵？有人說可以提速降價，可高鐵提速到400公里就是技術極限，再快就得搞真空管道，那成本更是天文數字。要是把票價壓到400元，運營當天就得崩盤，總不能讓越南政府下令把所有航空公司都趕出干線市場吧？那等于自毀越南最有競爭力的民航體系，純屬得不償失。

光有商業死結還不夠，這項目的成本結構更是爛到根里。越南南北高鐵總投資約770億美元，相當于越南2024年GDP的15%，財政收入的90%，是京滬高鐵投資額的2.23倍，可里程只比京滬高鐵多17%。為啥這么貴？答案很簡單，越南沒技術，全靠進口，小到一顆螺栓，大到列車、信號系統，都得從國外溢價采購，建造成本直接被鎖死在高位。

更可怕的是運營成本，高鐵不是修完就完事，是臺天天要花錢的巨型機器，每天跑每天磨損，每隔幾年就得大修，零件、技術、人員培訓全得靠進口。VinSpeed自己測算過，未來30年，這項目年均收入也就56億美元，可日常運營成本就高達42億美元，還沒算670億美元本金的利息、折舊和大修費用。就算政府給35年無息貸款，單是電耗、人力、備件這些剛性支出，就足以壓垮任何企業的現金流，更別說還要追加180億美元擴能投資，越運營越虧，越修越欠。

范日旺不是傻子，他今年財富暴增3.6倍，個人身家達到300億美元，不是拿不出錢，是不敢拿自己的家底去賭。他旗下已經承接了河內奧林匹克體育城等十余項國家級重資產工程，總投資早就壓得集團現金流緊繃。再吞下南北高鐵這個超級巨無霸，不是多一條增長曲線，是給自己挖了個資金黑洞，搞不好整個Vingroup生態都會被拖垮。所以他早早就提了條件，要求政府承擔80%的無息貸款，30年后收回資產，款路兩清，不然就不干。無獨有偶，另一家有意向的長海集團也獅子大開口，要求政府為490億美元貸款提供全額擔保，還要30年利息補貼。兩家企業的潛臺詞很一致：這不是商業項目，是純純的財政輸血工程，沒政府兜底，誰都不敢碰。

可越南政府哪有這個實力？2024年越南GDP僅4760億美元，財政收入總額775億美元，高鐵造價就相當于財政收入的90%。去年8月越南集中開竣工250個基建項目，總投資將近1300萬億越南盾，國家財政只拿得出37%的資金，其余都得靠外資和社會資本。越南經濟高度依賴外向型產業，財政收入受外部環境影響極大，想讓政府像某些國家那樣，用公共財政長期兜底這樣的超級項目，根本不現實。更荒唐的是，越南政府還想搞“企業自負盈虧、政府不兜底”的PPP模式，把高鐵當地產項目來做，卻忘了高鐵是百年公共工程，涉及征地、跨省協調、長期運營，根本不是企業能獨自扛起來的。

有人問，Vingroup撤資了，還有其他企業接盤，這項目會不會還有戲？答案很明確，除非越南政府徹底想通，放棄商業盈利預期，全額出資把它當成純公益項目來做，不求回本只求戰略價值，否則再多首富入場，也只是為這個財政黑洞陪葬。航空業已經把南北通道的價格和時間錨死，高鐵找不到自己的價值區間；全鏈條技術依賴導致成本降不下來，長期維護就是無底洞；政企之間誰都不愿兜底，風險分擔機制根本建立不起來，這三道坎繞不過去，項目就永遠只能停留在PPT上。