商業(yè)航天，2.5萬億的賽道，為何有人歡喜有人愁？

2025年末，中國商業(yè)航天以一系列密集動態(tài)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。12月23日，長征十二號甲遙一運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)射升空，這款我國第二款首飛即嘗試回收的液氧甲烷火箭成功入軌。三天后，長征八號甲火箭在海南商業(yè)航天發(fā)射場取得其本年度的第六次成功發(fā)射。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)到2.5萬億-2.8萬億元，年均復(fù)合增長率超過20%，企業(yè)數(shù)量超600家。政策與資本雙重賦能，五家主營運(yùn)載火箭的商業(yè)航天公司已開啟IPO進(jìn)程，進(jìn)入集體沖刺階段。然而，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，行業(yè)平均成本與國際頂尖水平仍有差距，多數(shù)企業(yè)仍處于虧損或微盈利狀態(tài)。面對這樣一個充滿想象空間又布滿荊棘的賽道，我們該如何看待其中的機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)？這背后，或許不僅僅是技術(shù)突破和資本涌入那么簡單。

一、 熱鬧背后，看清資金的真實(shí)態(tài)度

每次看到這種振奮人心的行業(yè)新聞，我身邊總有朋友會激動地問我，是不是相關(guān)領(lǐng)域的機(jī)會來了？要不要關(guān)注一下？說實(shí)話，早幾年我也這么想，看到政策扶持、行業(yè)數(shù)據(jù)亮眼，就覺得“風(fēng)口”來了。但后來我發(fā)現(xiàn)，事情沒那么簡單。一個行業(yè)再好，最終反映到市場上，還是要看資金的態(tài)度。就像商業(yè)航天，前景廣闊，但具體到投資上，并不是所有沾邊的公司都能乘風(fēng)而起。

這讓我想起一個很常見的現(xiàn)象：有時候，一家公司明明處在利好消息不斷的行業(yè)里，股價(jià)卻偏偏不漲反跌；而有時候，市場整體低迷，有些股票卻能逆勢走強(qiáng)。這背后的關(guān)鍵，就在于有沒有真正有分量的資金在積極參與。如果只是散戶的熱情，那行情往往像無根之木，來得快去得也快。那么，我們怎么才能知道，一只股票背后有沒有“大塊頭”在認(rèn)真參與呢？

二、 用數(shù)據(jù)穿透表象，識別“虛跌”與“空漲”

這就引出了一個核心問題：我們?nèi)绾闻袛喙蓛r(jià)的波動，是真實(shí)趨勢的開始，還是曇花一現(xiàn)的假象？比如下面這只股票：

看圖1：

這樣的局面是大家經(jīng)常遇到的，股價(jià)快速回落。如果單看K線圖，很多人第一反應(yīng)可能是恐慌和回避。但如果你是在實(shí)戰(zhàn)中呢？這一幕又該如何應(yīng)對？誰也不知道未來會如何，是不是？

其實(shí)我們心里都清楚，市場的定價(jià)權(quán)，很大程度上掌握在那些擁有龐大資金和信息的機(jī)構(gòu)投資者手里。他們的交易行為，與普通散戶是完全不同的。如何把握他們的動向？有人會覺得這很難，畢竟機(jī)構(gòu)不會公開告訴你他們的計(jì)劃。但幸運(yùn)的是，現(xiàn)在有方法可以通過大數(shù)據(jù)來觀察他們的“交易特征”。簡單來說，就是把市場上所有的交易行為數(shù)據(jù)保存下來，經(jīng)過長期積累和模型計(jì)算，就能識別出不同資金群體的交易特征。這太重要了，大家看下面的數(shù)據(jù)：

看圖2：

圖中橙色柱體就是我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)中，反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)。它并不是告訴我們機(jī)構(gòu)具體買了什么或賣了什么，而是揭示了一個更本質(zhì)的問題：機(jī)構(gòu)大資金有沒有在積極參與交易。如果「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)活躍，就意味著有分量的資金在這個位置頻繁交易，他們的參與意愿很強(qiáng)。既然機(jī)構(gòu)這么看好，并且投入了真金白銀在參與，那么他們怎么可能輕易放棄這個位置呢？最終的數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)：

看圖3：

你看，在股價(jià)下跌的那段日子里，橙色「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)不僅沒有消失，反而非常活躍。這說明，下跌的背后，機(jī)構(gòu)大資金并沒有離場，反而在積極交易。這種股價(jià)下跌但機(jī)構(gòu)積極參與的情況，就可以看作是“虛跌”。它可能是在清洗不堅(jiān)定的跟風(fēng)盤，也可能是在進(jìn)行高拋低吸的滾動操作。但無論如何，只要“大塊頭”們還在場子里積極活動，這個下跌的“水分”就比較大，后續(xù)往往蘊(yùn)藏著轉(zhuǎn)機(jī)。

三、 警惕繁榮假象，遠(yuǎn)離“空漲”陷阱

當(dāng)然，就像前面說的，有“虛跌”就有“空漲”。市場里還有一種更迷惑人的情況。

看圖4：

從圖中不難看出，實(shí)際股價(jià)在連續(xù)調(diào)整后出現(xiàn)強(qiáng)力反彈，走勢看起來非常誘人。但是，如果我們觀察同一時期的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)橙色柱子消失了。這意味著，在這波看似強(qiáng)勢的反彈過程中，并沒有機(jī)構(gòu)大資金的積極參與。那么，是誰在推動上漲呢？很可能主要是散戶的熱情。這種缺乏機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)性參與的上漲，最終被證明其實(shí)就是“空漲”！它就像沙灘上的城堡，看起來漂亮，但根基不穩(wěn)，一個大浪過來就可能坍塌。

市場就算再怎么低迷，也會有技術(shù)性的反彈。大家千萬別覺得底部近了，或者看到一根大陽線，就急匆匆進(jìn)去抄底。如果看不清楚背后的資金態(tài)度，分不清是“虛跌”還是“空漲”，那么操作的風(fēng)險(xiǎn)都是很大的。就像商業(yè)航天行業(yè)，雖然新聞熱鬧、政策給力，但具體到每一家公司，其股價(jià)表現(xiàn)最終還是要回歸到是否有持續(xù)、真實(shí)的資金支持上來。

四、 回歸本質(zhì)：在喧囂中保持清醒

所以，回到我們最初的話題。當(dāng)我們看到像商業(yè)航天這樣2.5萬億規(guī)模的行業(yè)新聞時，興奮是難免的。它代表了國家戰(zhàn)略方向，也充滿了未來的可能性。但作為普通投資者，我們需要把這種宏觀的“好”，和微觀的“真”結(jié)合起來看。

行業(yè)的蓬勃發(fā)展，不等于每家公司的股票都值得立刻買入。政策的強(qiáng)力支持，也需要時間轉(zhuǎn)化為企業(yè)實(shí)實(shí)在在的業(yè)績和現(xiàn)金流。在這個過程中，股價(jià)的波動會非常復(fù)雜。有時候，利好出來股價(jià)不漲，可能是資金在借機(jī)調(diào)倉或洗盤（“虛跌”）；有時候，沒有任何消息股價(jià)卻大漲，可能只是短暫的散戶行情（“空漲”）。

重要的不是去猜測明天是漲是跌，而是通過客觀的數(shù)據(jù)工具，去觀察那些能夠影響股價(jià)趨勢的“大資金”們在做什么。如果他們在一個看似下跌的過程中依然活躍，那或許不必過分恐慌；如果在一個看似上漲的行情里他們?nèi)毕?，那反而要多一分警惕?/p>

投資，最終是一場關(guān)于選擇的游戲。在信息爆炸的時代，我們更需要一種能夠穿透喧囂、看清本質(zhì)的能力。用數(shù)據(jù)代替感覺，用觀察代替猜測，或許能讓我們在這個充滿機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)的市場里，走得更穩(wěn)一些。對于商業(yè)航天這樣的新賽道，保持關(guān)注，同時用更理性的眼光去甄別其中的具體機(jī)會，才是更穩(wěn)妥的做法。

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