補(bǔ)貼新政來(lái)了，26年新能源車有救了？

12月30日， 國(guó)家發(fā)改委宣布，中國(guó)2026年仍然將延續(xù)以舊換新刺激政策，萬(wàn)眾期待的2026年汽車以舊換新國(guó)家補(bǔ)貼終于落地：

① 報(bào)廢更新補(bǔ)貼：報(bào)廢舊車后，購(gòu)買新能源乘用車補(bǔ)貼車價(jià)的12%，最高不超過(guò)2萬(wàn)元、購(gòu)買2.0升及以下排量燃油乘用車補(bǔ)貼車價(jià)的10%，最高不超過(guò)1.5萬(wàn)元。

也就意味著，報(bào)廢舊車后，購(gòu)買新能源車價(jià)格（含稅價(jià)）≥16.67萬(wàn)元的可以拿滿補(bǔ)貼，購(gòu)買油車價(jià)格（含稅價(jià)）≥15萬(wàn)元的可拿滿補(bǔ)貼。

② 置換更新補(bǔ)貼：轉(zhuǎn)讓舊車后，購(gòu)買新能源乘用車補(bǔ)貼車價(jià)的8%，最高不超過(guò)1.5萬(wàn)元；購(gòu)買2.0升及以下排量燃油乘用車補(bǔ)貼車價(jià)的6%，最高不超過(guò)1.3萬(wàn)元。

以此計(jì)算，以舊換新購(gòu)買新能源車價(jià)格（含稅價(jià)）≥18.75萬(wàn)元的可拿滿補(bǔ)貼，購(gòu)買油車價(jià)格≥21.67萬(wàn)元（含稅價(jià)）的可拿滿補(bǔ)貼。

而海豚君對(duì)于以舊換新政策關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題如下：

1. 汽車以舊換新政策是否符合市場(chǎng)預(yù)期？

全國(guó)及地方補(bǔ)貼政策與上周市場(chǎng)流傳的草案版本基本一致，雖然政策面仍然是相對(duì)積極的，但整車板塊的股價(jià)在上周已經(jīng)提前反應(yīng)此次政策預(yù)期，而由于新能源購(gòu)置稅仍然將于2026年退坡為減半征收，新能源車板塊2026年需求不確定性仍大，因此投資者可能會(huì)對(duì)此次國(guó)補(bǔ)政策選擇事件性獲利了結(jié)。

2. 總補(bǔ)貼金額方面如何變化？

2025年，“以舊換新”補(bǔ)貼總盤子為3000億，共分為4批發(fā)放（2025年前2批810億，后2批690億），其中汽車“以舊換新”補(bǔ)貼1450億，占總盤子的比重為48.4%。

2026年，雖然還未公布整體總補(bǔ)貼金額，但從第一批“以舊換新“發(fā)放資金推斷，2026年第一批資金為625億（所有行業(yè)），相比2025年一季度的810億相比減少了23%，因此2026年總補(bǔ)貼金額可能僅為2025年的77%-80%左右，相應(yīng)的汽車總補(bǔ)貼金額可能為1100億-1200億之間（相比2025年也打75折-8折）。

總補(bǔ)貼金額對(duì)汽車板塊影響至關(guān)重要。2025 年四季度汽車市場(chǎng)未呈現(xiàn)傳統(tǒng) “翹尾效應(yīng)”，反而出現(xiàn)銷量同比下滑：10 月/11月乘用車零售銷量分別同比下滑 0.5%/8.1%，同期累計(jì)上險(xiǎn)輛同比減少 57 萬(wàn)輛，其中 20 萬(wàn)元以內(nèi)車型貢獻(xiàn)了 54.5 萬(wàn)輛的下滑規(guī)模，成為拖累市場(chǎng)的核心因素。

而下滑主要源于 10 月以來(lái)多地以舊換新補(bǔ)貼政策收緊-報(bào)廢更新的準(zhǔn)入限制增多、部分地區(qū)補(bǔ)貼申請(qǐng)通道提前關(guān)閉，主要由于國(guó)補(bǔ)及地方的 “以舊換新” 補(bǔ)貼額度在 10 月前后基本耗盡，直接抑制了 20 萬(wàn)以內(nèi)主流消費(fèi)群體的換購(gòu)需求。

3. 2026年以舊換新補(bǔ)貼政策相比2025年的主要變化是什么？

① 補(bǔ)貼計(jì)算方式轉(zhuǎn)變：補(bǔ)貼形式從2025年的固定金額的一刀切補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)變?yōu)?026年的按新車價(jià)格比例的階梯式補(bǔ)貼，但設(shè)置了與2025年相同的單車補(bǔ)貼上限（例如新能源車報(bào)廢最高2萬(wàn)元，置換最高1.5萬(wàn)元）。

② 受益結(jié)構(gòu)從低價(jià)車轉(zhuǎn)移至中高價(jià)車，更利好銷量主力為中高端車型的車企：這一轉(zhuǎn)變直接導(dǎo)致補(bǔ)貼的受益車型發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。2025年，所有符合條件車輛無(wú)論價(jià)格高低，均享受同等定額補(bǔ)貼，對(duì)低價(jià)車型（尤其是10萬(wàn)元以下）的刺激作用尤為顯著（車價(jià)越低，補(bǔ)貼金額/車價(jià)的比例越高）。

而2026年，只有車價(jià)達(dá)到一定門檻才能拿滿補(bǔ)貼（例如新能源車報(bào)廢需約16.7萬(wàn)元以上，置換需約18.8萬(wàn)元以上）。因此，中高端車型（尤其是15-20萬(wàn)元及以上價(jià)格帶）成為核心受益者，其單車實(shí)際補(bǔ)貼力度與2025年基本持平；而15萬(wàn)元以下，特別是10萬(wàn)元以內(nèi)的低價(jià)車型，所能獲得的補(bǔ)貼金額將較2025年明顯減少。

而從車企來(lái)看，此政策也更利好銷量主力為中高價(jià)車型的車企（如理想汽車、蔚來(lái)汽車及華為智選車等），而對(duì)比亞迪，吉利等主力為中低端的車企較為不利，其主力車型獲得的補(bǔ)貼力度會(huì)直接減弱。

③ 政策調(diào)整主要以優(yōu)化財(cái)政資金使用效率和引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)為目的：

此舉旨在優(yōu)化財(cái)政資金使用效率，引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。通過(guò)設(shè)置價(jià)格比例門檻，可以減少對(duì)低價(jià)車型的過(guò)度補(bǔ)貼（2025年曾出現(xiàn)部分低價(jià)車“騙補(bǔ)”或零公里二手車出口套利現(xiàn)象），鼓勵(lì)車企和消費(fèi)者向更高價(jià)值、更高質(zhì)量的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，有助于緩解行業(yè)“內(nèi)卷式”的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)行業(yè)整體價(jià)格帶上行和盈利能力改善。

同時(shí)，2026 年新政對(duì)舊車資格要求顯著收緊，且報(bào)廢、置換場(chǎng)景均適用這一調(diào)整：新規(guī)明確規(guī)定，用于報(bào)廢或置換的舊車需在申請(qǐng)人名下登記并實(shí)際持有至少 1 年（需在 2025 年 1 月 8 日前完成過(guò)戶登記，以滿足持有年限要求）；反觀 2025 年政策，僅要求舊車在 2025 年 1 月 8 日前完成過(guò)戶即可，并未對(duì)實(shí)際持有年限作出限制。

而這一調(diào)整的核心目的同樣也在于嚴(yán)厲打擊通過(guò)臨時(shí)購(gòu)買、過(guò)戶舊車套取補(bǔ)貼的 “騙補(bǔ)” 行為，確保補(bǔ)貼資金真正用于刺激存量車的更新消費(fèi)，提高政策精準(zhǔn)性和資金使用效率。

4. 補(bǔ)貼時(shí)間如何？對(duì)車市整體影響會(huì)怎么樣？

為了滿足雙旦、春節(jié)等旺季消費(fèi)需求，國(guó)家已經(jīng)提前向地方下達(dá)了第一批625億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，用于支持以舊換新資金計(jì)劃。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部于2025年12月30日聯(lián)合發(fā)布的通知，2026年以舊換新政策自2026年1月1日起正式實(shí)施。這意味著消費(fèi)者從新年第一天起購(gòu)買符合條件的新車，即可申請(qǐng)享受新的國(guó)補(bǔ)。

而政策的及時(shí)續(xù)期和資金提前到位，也有助于緩解2026年一季度汽車市場(chǎng)的下行壓力，壓力主要來(lái)自兩個(gè)方面：

① 新能源汽車購(gòu)置稅自2026年1月1日起從免征恢復(fù)為減半征收（5%），直接增加了購(gòu)車成本；

② 2025年國(guó)補(bǔ)“以舊換新“政策補(bǔ)貼規(guī)模相比2024年直接翻倍，再疊加購(gòu)置稅減免，刺激了大量消費(fèi)者提前購(gòu)車，提前透支了2026年的部分需求。

而新政策的落地，通過(guò)提供持續(xù)接力的補(bǔ)貼支持，能夠穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，避免出現(xiàn)因‘政策真空期’而導(dǎo)致的銷量斷崖式下滑，本質(zhì)上是為了平滑26年1月后新能源開(kāi)征購(gòu)置稅帶來(lái)的銷量擾動(dòng)。

但由于補(bǔ)貼方式從“定額”改為“按車價(jià)比例”，拉高了補(bǔ)貼條件。對(duì)低價(jià)車型的支持力度減弱，以及整體對(duì)于汽車的補(bǔ)貼金額預(yù)計(jì)相比2025年退坡20%，再疊加購(gòu)置稅調(diào)整，2026年汽車的整體銷量同比仍可能面臨一定挑戰(zhàn)，但政策的微調(diào)能有托底作用將使下滑幅度收窄，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上更偏于中高價(jià)車型。

<此處結(jié)束>

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