獨家 | 山姆中國2025年銷售破1400億，同比增長40%，2026年沃爾瑪擬實現2000億年銷

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有市場人士告訴《商業觀察家》，沃爾瑪旗下的倉儲會員店業務——山姆中國2025年銷售額突破了1400億元人民幣。而得益于山姆中國的強勁帶動作用，沃爾瑪中國（山姆+沃爾瑪大賣場+沃爾瑪社區店）也計劃于2026年實現全年過2000億元的銷售額，進而，讓沃爾瑪中國的銷售體量接近三倍大于第二名。

“2026年，山姆中國計劃實現可比店銷售同比15%增長，再加上新開店所貢獻的銷售業績，從而帶動沃爾瑪中國2026年整體銷售達到2000億元的目標，這個數值差不多是三個第二名的體量了，沃爾瑪中國由此將變成巨無霸。”

一

同店雙位數增長

相比2024年的1005億元銷售額，山姆中國2025年破1400億元的銷售表現，意味著其的同比銷售增幅達到了40%左右。而這么大的基數還能實現大號雙位數的高增幅，則可能得益于以下以四個因素支撐。

一、同店雙位數增長。

2025年，山姆中國依然實現了同店雙位數正增長，這是其高增速的核心支撐。

能實現同店雙位數增長，一方面是山姆契合了當下的消費趨勢，比如“消費降級”讓中產更接受零售商“去品牌溢價”的自有品牌商品體系——這些商品會更便宜；山姆的品控選品能力則滿足了消費端品質升級的需求，進而讓山姆在中國避開了與本土超市的“紅海”競爭。

另一方面則是全球定價能力，山姆的全球供應鏈能力意味著它能參與全球商品定價，這是本土超市所不具備的能力。這也讓山姆在中國其實沒有什么競爭者。

在中國，山姆真正意義上的同類型競爭者，只有開市客（Costco），但是開市客在本地化“落地”層面，當下可能還是有一些“水土不服”的情況，包括物業選址（靠近別墅區等大空間居住的富人區周邊的好物業被占）、開市客強勢商品如保健品等難以“落地”中國、本土管理團隊培養及本地化供應鏈落地需要磨合時間，以及其在下沉市場的品牌影響力有待持續建設等。

這可能也是山姆中國得以“狂奔”的一個原因。

最后，倉儲會員店這種業態，標準化程度很高——幾乎是全標品化售賣、全標準化流程管理，以及標準化的供應鏈運營。

倉儲會員店差不多是中國當下標準化程度最高的實體零售業態了。

而高度的標準化，意味著更高的人效等效率化水平（過10億年銷的店之前也就260個左右員工）、更高的工業化水平、更高的資本門檻——做標準化需要大投入，資本門檻高，這不是一般本土企業能玩的。

以及更好的規模效應——標準化支撐規模化，規模集采規模銷售帶來成本效率。

二

新店創紀錄擴張

同店雙位數增長，也驅動了新店外延擴張。

因為同店能實現大幅增長，說明當下的這套“模型”，依然有強勁的市場需求、較大的空白市場空間與較強的市場競爭力。

相反，同店銷售不再增長下的外延擴張，風險就很高，說明這套“模型”，已開始缺乏足夠的空白市場空間與競爭力。

由此，得益于同店良好表現，2025年，山姆中國也創下了其的新開店歷史紀錄，實現了同店增長+新店外延擴張的“雙飛輪”表現。

在這一年里，山姆中國新開了10家店，使得山姆中國總店數達到了63家。之前的5年——2020年-2024年，山姆中國按年度的新開店數分別是5家、5家、6家、5家、6家。

具體來看，山姆中國2025年的10家新開店分別是：3月20日開業的嘉興店，4月15日開業的合肥店，5月28日開業的武漢江岸店，9月10日開業的中山店，10月20日開業的張家港店，10月31日開業的深圳寶安店，11月12日開業的揚州店，11月21日開業的北京昌平店，12月16日開業的上海浦東東店，12月22日開業的廣州荔灣店。

按時間線看，山姆中國2025年的新店集中于下半年開出，7家新店是下半年尾端的4個月內開出的。

按區域來看，這一年，山姆之前于中國所設置的6個大區組織都開出了新店，其中，山姆江蘇區（含合肥）是2025年山姆拓店的主力大區，山姆江蘇區2025年開出了3家新店。

其余的是山姆南區（深圳以外的廣東、廣西、福建）開出了2家新店；山姆浙江區開了1家新店；山姆上海區開了1家店，山姆北區（北京、天津、遼寧）開了1家新店，山姆中區（成都、重慶、湖北、江西、湖南）開了1家新店。

而到2026年，山姆的開店主力大區則可能會有變化，根據沃爾瑪官方12月發布的最新招聘信息顯示，2026年山姆中國已有5家新店開始招聘，分別是佛山順德店、無錫惠山店、青島店、濟南店、石家莊店。

開始更多向華北市場“傾斜”。

加上，山姆中國2025年的10家新開店中，有3家店可以算是下沉市場店，這些可能說明，山姆中國的供應鏈，及供應商產能已經能“配套覆蓋”更下沉、更“廣闊”的腹地新區域市場了。

三

全渠道專業能力形成

山姆中國2025年的年銷盤中，以前置倉小時達到家業務為基本盤的線上業務，占到了山姆中國總銷售額的50%左右，達到了700億元左右的體量，前置倉行業銷售規模第一。這是山姆中國高增速的另一大支撐。

由于線上業務做的都是相對更年輕的消費人群，所以，線上市場往往代表著增量市場。山姆中國線上業務的強勢表現，則說明它抓住了這個增量市場，也說明它為此已經開始構建出了一套線上能力——從數字供應鏈到數字渠道到數字會員的一整套能力。

從目前的情況來看，前置倉線上到家業務的運營，相對線下其實需要更強的專業能力；無物理空間壁壘的線上，競爭其實也相對線下更激烈。之前，大量實體超市零售商所做的線上到家業務，于當下很多都出現了大幅“回撤”的情況。這就說明，運營前置倉的專業能力要求門檻并不低，山姆中國則構建出了這套能力。

未來，這套能力理論上可以做“輸出”，即山姆中國的這套線上能力也可以輸出給沃爾瑪中國的其他業務，尤其是沃爾瑪當下及未來會重點做的社區店業務——社區店離社區近，其實就是一個前置倉了，可以把門店也改造成為一個前置倉。或者說，前置倉與社區店其實做的都是更下沉的社區市場，都是社區業態。那么，相互的“能力”也可以復用與“借鑒”。

而從前置倉及社區業態當下的發展趨勢來看，2026年，前置倉發展的一個重要趨勢，是下沉——下沉到區縣，下沉到“顆粒度”更細的社區，這塊可能會在年內全面鋪開。

這就要拼速度了，盒馬當下正在狂開前置倉，小象超市也要大規模下沉了，創業公司如樸樸超市、叮咚買菜則都在尋求資本運作。

由此，山姆中國的前置倉業務要保住行業第一，也需要下沉需要擴大用戶群，山姆下沉不了的，沃爾瑪其他業務下沉，這可能會是沃爾瑪中國的整體布局。

四

細節打造差異化

高速增長一定是建立在“沒有足夠競爭”的基礎上，如果到處都是競爭者，那想快也快不起來。

從面上的數據來看，山姆中國40%左右商品銷售由自有品牌貢獻，30%左右銷售由定制商品貢獻，由此，山姆70%左右的商品銷售都由差異化的商品貢獻——其他家沒有售賣的商品。

但是，這些差異化的商品也不是從一開始就都有的，而是一段時間來，不斷地從細節中“摳”出來的，零售即細節。

那么，山姆中國是怎么做細節的？

有市場人士對此稱，山姆中國商品成功的核心邏輯可以總結為5點內容。

“1、痛點精準：鎖客。

（基于會員數據與運營直覺）鎖定目標會員需求，精準解決會員痛點。

2、細節差異化。

比如，同質化的商品，山姆會選擇擴大解決方案，從而避免價格無效競爭。

3、外觀精致：強化品質感。

以細節質感打造差異化優勢，用視覺吸引力來做突破。

4、.包裝賦能。

精準捕捉消費者注意力，強化產品與客戶聯動感，提升轉化率。

5、細節不斷迭代：保持連續性。

基于每一代產品的市場反饋優化升級，鞏固原客群，精準解決新消費群體痛點。”

以上圖為例，這就是一個同類商品，通過擴大解決方案獲得差異化的典型例子——該產品增加了鈉含量檢測與優化說明，進而抓住了細節消費心理。這就與同類產品形成差異，避免了直接的價格競爭。

當下，隨著人口的中老齡化，及人們越來越注重健康，鈉的過度攝入就被越來越多的人認為有害，對心血管、血壓、腎臟均有害。山姆中國特別對此做標注，進而突出了細節、痛點與解決方案，達到了客群、痛點鎖定的效果。

倉儲會員店由于是做中產及富人的生意，富人則總是很挑剔，會挑刺很多細節問題，并不是那么容易服務的。

但服務富人的好處則是：這也會培養出你的細節服務能力，打造出更好的品牌價值。同時，當你能提供更好的細節服務、更好的商品時，挑剔的富人也總能相對更敏銳地發現這一點，之后，他們就不會再去“湊合”、選擇以前的那些相對不好的商品與服務了。

商業觀察家

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