棗陽城投：5038萬元執行案件“纏身”，欠稅事件頻發，“營利”雙增難掩短期償債壓力

作為棗陽市重要的基礎設施建設及運營主體，棗陽市城市建設投資經營有限公司（以下簡稱“棗陽城投”）近年來承擔了多項重大項目，公司收入結構相對穩定，但仍面臨經營和債務的雙重壓力：一是盈利規模連年下滑，2022年至2024年歸母凈利潤從1.63億元一路縮水至0.99億元。到了2025年上半年，公司“營利”雙增，但未來業績增長的可持續性尚待觀察；二是短期償債壓力突出，且2026年債券集中兌付壓力較大。截至2025年6月底，棗陽城投流動負債為89.86億元，其中一年到期的非流動負債為17.89億元，短期借款為0.38億元，而公司貨幣資金僅有3.58億元，資金儲備量較少。

除了經營狀況承壓，棗陽城投的司法風險也在攀升，公司近一年有2條被執行人記錄，其中單筆最高執行標的達5038.36萬元。

一年2次成被執行人 欠稅事件頻發

企查查公開信息顯示，棗陽城投成立于2005年12月，注冊資本為3.73億元，企業注冊地址位于湖北省棗陽市，所屬行業為公共設施管理業，經營范圍包括房地產開發、土地整理與開發、城市基礎設施建設的投資及工程建設等。

值得注意的是，棗陽城投深陷法律糾紛。據中國執行信息公開網及棗陽城投公司公告，截至2025年12月31日，棗陽城投近一年有2條被執行人記錄。其中，金額最高的一筆執行案是在2025年12月11日（立案日期），因借款合同糾紛，湖北省襄陽市中級人民法院將棗陽城投納入被執行人名單，執行標的5038.36萬元。

圖片來源：中國執行信息公開網

此外，2025年以來，棗陽城投多次發生欠稅事件。國家稅務總局電子稅務局官網顯示，2025年11月30日，棗陽市稅務局第二稅務分局披露，棗陽城投存在城鎮土地使用稅、房產稅欠繳情形，兩項欠稅余額分別為930.69萬元、167.52萬元，合計欠稅1098.21萬元。

圖片來源：國家稅務總局電子稅務局

存貨占比極高 盈利規模連年下滑

2025年6月，聯合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯合資信”）發布評級報告稱，維持棗陽城投主體長期信用等級為AA，評級展望為穩定。

但值得關注的是，聯合資信在棗陽市城市建設投資經營有限公司2025年跟蹤評級報告中指出，截至2024年底，公司存貨中仍存在較大規模的未結算土地整理和基礎設施建設投入成本，對資金形成占用，部分應收對象存在失信被執行記錄，存在資金回收風險。

從資產結構來看，棗陽城投的資產以流動資產為主，截至2025年6月底，流動資產合計為251.32億元，占資產總計的80.84%；而流動資產中，存貨占比極高，截至2025年6月底，公司存貨規模高達184.61億元，占流動資產的七成以上。

業績方面，近年來棗陽城投的盈利規模整體呈現下滑趨勢，其中2021年和2023年出現“增收不增利”的情況。企業預警通數據顯示，2021年至2024年，公司營業收入分別為9.55億元、10.16億元、12.82億元和12.28億元，同比增長2.75%、6.38%、26.17%和-4.14%；歸母凈利潤分別為1.47億元、1.63億元、1.35億元和0.99億元，同比增長-41.67%、10.99%、-17.32%和-26.48%。

到了2025年上半年，棗陽城投業績回升，公司實現營業收入6.29億元，同比增長42.51%，歸母凈利潤0.73億元，同比上升145.76%，實現“營利”雙增，但未來業績增長的可持續性尚待觀察。

從業務結構來看，棗陽城投的主要收入來源于項目建設、砂石銷售、水務業務等板塊，其中項目建設業務收入貢獻最高，該業務2024年占公司營業收入的80%以上。

面臨較大的短期償債壓力

作為棗陽市重要的基礎設施建設及運營主體，棗陽城投近年來承擔了多項重大項目，盡管公司收入結構相對穩定，業績在2025年上半年實現“營利”雙增，但短期償債壓力依然突出，且2026年債券集中兌付壓力較大。

企業預警通數據顯示，截至2025年6月底，棗陽城投的資產總計為310.87億元，總負債為188.12億元，資產負債率升至60.51%。

數據還顯示，截至2025年6月底，棗陽城投流動負債為89.86億元，其中一年到期的非流動負債為17.89億元，短期借款為0.38億元，而公司貨幣資金僅有3.58億元，資金儲備量較少，反映出公司存在一定的短期償債壓力。

2022年至2024年，棗陽城投的速動比率分別為0.76、0.88和0.76，流動比率則從4.58一路下滑至3.44，呈現出下降趨勢，截至2025年6月底，兩項指標均持續下滑，分別跌至0.74、2.80，這意味著公司面臨的短期償債風險逐漸增大。

此外，公司2026年債券集中兌付壓力較大。聯合資信在棗陽市城市建設投資經營有限公司2025年跟蹤評級報告中指出，截至2025年6月16日，如投資人選擇回售，考慮分期還本情況下，棗陽城投將于2026年到期的應付債券規模為12.60億元，2028年到期的應付債券規模為2.60億元，2029年到期的應付債券規模為1.26億元。

針對公司盈利規模下滑、淪為被執行人、短期償債壓力突出等多方面問題，城市金融報·財觀新聞向棗陽城投發送采訪函，但截至發稿尚未收到回復。

記者：賀小蕊

財經研究員：邱利