2025汽車資本市場(chǎng)瘋狂游戲殺青！誰最狂？

成王敗寇。

汽車業(yè)上市公司平均漲幅48.46%！漲幅超100%個(gè)股達(dá)17只！

隨著2026元旦到來，2025年資本市場(chǎng)正式收官。你又賺了多少？

過去這一年，全球資本市場(chǎng)在貿(mào)易緊張與AI等概念主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)變革下，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性繁榮。

與此同時(shí)，貫穿全年的投資概念快速輪動(dòng)，DeepSeek概念、人形機(jī)器人、商業(yè)航天、雅江水電站、鋰電材料、固態(tài)電池、自動(dòng)駕駛、低空經(jīng)濟(jì)等帶起一波波行情。

在此背景下，A股與港股共同完成了從“被低估”到“被重新看見”的關(guān)鍵一躍。

此間，上證指數(shù)一度站上4000點(diǎn)，創(chuàng)下近十年新高，年度漲幅達(dá)18.41%；深證成指和恒生指數(shù)的年度漲幅更是高達(dá)29.87%和27.77%。

其中，A股全年“日成交超萬億”成常態(tài)，全年成交額首次突破400萬億元，104只新股無一只破發(fā)，首日平均漲幅高達(dá)257%，創(chuàng)近三年最佳表現(xiàn)。

港股則于2025年重回全球IPO融資第一，新股數(shù)量和融資規(guī)模雙雙反彈，A+H股同步上市明顯增多。

更重要的是，保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、匯金這些“耐心資本”，開始通過ETF持續(xù)入場(chǎng)，這也使得市場(chǎng)的底座更穩(wěn)。

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聚焦到汽車行業(yè)，一套汽車以舊換新補(bǔ)貼、《汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》與“車路云一體化”智能網(wǎng)聯(lián)試點(diǎn)、新能源汽車?yán)^續(xù)免征車輛購置稅等政策組合拳，從消費(fèi)端、技術(shù)升級(jí)與供應(yīng)鏈安全全面發(fā)力，為2025年的中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈提供了基本面支撐。

或得益于此，《汽車K線》統(tǒng)計(jì)的122只中國(guó)汽車股，以48.46%的平均漲幅跑贏大盤。與此同時(shí)，12月以31.45%的月度漲幅畫上圓滿句號(hào)。

其中，固態(tài)電池、鋰電材料概念較為集中的新能源板塊，漲幅最甚，2025年的年度漲幅高達(dá)83.66%。

人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛概念云集，且涉及該業(yè)務(wù)零部件供應(yīng)的零部件板塊，跑出了46.4%的年度漲幅。與之概念重疊的智能化/出行板塊則實(shí)現(xiàn)了21.60%的年度漲幅。

更有意思的是，乘用車板塊則在極星汽車、比亞迪截然相反的技術(shù)性操作拉扯中，收獲了超75%的年度漲幅。

相較之下，商用車和經(jīng)銷商板塊表現(xiàn)較為平淡，一年下來，投資收益幾乎等同于賺了個(gè)高利息。

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具體到個(gè)股，漲幅超100%的個(gè)股多達(dá)17只。

其中，極星汽車因“30股合1股”反向拆股操作，股價(jià)大幅攀升，年度漲幅高達(dá)1935.24%，領(lǐng)跑總榜。聚焦到實(shí)施技術(shù)操作的12月，該股漲幅更是高達(dá)3740.76%。

事實(shí)上，看起來漲幅喜人的極星汽車，處境并不樂觀，銷量低迷、虧損等都是其急需解決的問題。值得一提的是，若以前復(fù)權(quán)數(shù)據(jù)來看，極星汽車在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣好不到哪里，年度跌幅高達(dá)32.16%。

與極星汽車有著異曲同工之妙的比亞迪雙股則霸占了總榜跌幅之首，A股下跌65.43%，港股下跌64.23%。不同的是，比亞迪是“1股拆3股”的順向拆股，因而股價(jià)縮水了3倍。

不過，這為投資者提供了更低的進(jìn)入門檻。

2025年，比亞迪面臨著不小的壓力，股神巴菲特清倉離場(chǎng)、銷量增長(zhǎng)遇挑戰(zhàn)、利潤(rùn)同比下滑，一股腦襲來。

2025年，比亞迪累計(jì)銷量為460.24萬輛，同比增速7.73%。

好在比亞迪出海、高端化、智能化頗受機(jī)構(gòu)看好。事實(shí)上，除去拆股影響，比亞迪雙股仍保持著股價(jià)的正增長(zhǎng)。

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忽略極星汽車這個(gè)特例，天際股份或許才是2025年最大的黑馬，一年漲幅高達(dá)429.42%。它的大漲，主要得益于主題性投資熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)及主營(yíng)業(yè)務(wù)改善支撐。

2025年，天際股份獲得一項(xiàng) “硫化鋰材料及其制備方法和應(yīng)用”的專利授權(quán)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)固態(tài)電池概念的強(qiáng)烈關(guān)注，股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)漲停。

再加上天際股份主營(yíng)產(chǎn)品六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格快速上漲，改善了盈利預(yù)期，為高位股價(jià)提供了基本面支撐。

事實(shí)上，受六氟磷酸鋰價(jià)格飆漲影響，股價(jià)起飛的個(gè)股并不在少數(shù)，年度漲幅高達(dá)182.58%的多氟多、134.94%的天賜材料，均受益匪淺。

其中，居總榜TOP3的多氟多，具備六氟磷酸鋰年產(chǎn)能6.5萬噸，是行業(yè)龍頭之一。

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作為下一代電池技術(shù)，固態(tài)電池在2025年受到市場(chǎng)高度關(guān)注，同樣帶動(dòng)了不少相關(guān)材料與設(shè)備公司的股價(jià)。

利元亨和先導(dǎo)智能就是踩中這一概念起飛的代表性相關(guān)汽車股。

其中，利元亨因中標(biāo)國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)的首條硫化物固態(tài)電池整線項(xiàng)目，股價(jià)在2025年6月出現(xiàn)連續(xù)上漲，年內(nèi)漲幅高達(dá)158.02%，位居漲幅TOP7。

先導(dǎo)智能作為全固態(tài)電池整線解決方案服務(wù)商，設(shè)備已進(jìn)入國(guó)內(nèi)外頭部企業(yè)供應(yīng)鏈。市場(chǎng)認(rèn)為固態(tài)電池設(shè)備未來將成為其重要增長(zhǎng)動(dòng)力。

受益于此，先導(dǎo)智能年內(nèi)大漲149.65%，排在漲幅TOP8。

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位居總榜TOP4、5位的萬向錢潮和豪恩汽電，則受人形機(jī)器人和智能駕駛市場(chǎng)熱點(diǎn)拉動(dòng)，年內(nèi)股價(jià)大幅攀升。

其中，萬向錢潮因宣布人形機(jī)器人關(guān)鍵部件（如行星滾柱絲杠）已向行業(yè)頭部客戶送樣，并在2025年9月連續(xù)漲停。同年10月，其“汽車線控制動(dòng)系統(tǒng)滾珠絲杠”項(xiàng)目獲省級(jí)立項(xiàng)，也推動(dòng)了股價(jià)大漲。

疊加此前萬向錢潮公告計(jì)劃收購萬向美國(guó)公司100%股權(quán)，重大資產(chǎn)重組推動(dòng)股價(jià)連續(xù)漲停，萬向錢潮年內(nèi)股價(jià)飆漲179.67%。

豪恩汽電作為汽車智能駕駛感知系統(tǒng)供應(yīng)商，在2025年9月連續(xù)獲得某頭部新能源品牌及某全球汽車品牌的巨額項(xiàng)目定點(diǎn)信，推動(dòng)其股價(jià)在15個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲近140%。

不僅如此，豪恩汽電還計(jì)劃將智能駕駛領(lǐng)域的技術(shù)延伸至人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，在多個(gè)熱點(diǎn)概念加持下，豪恩汽電年內(nèi)漲幅達(dá)176.81%。

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有意思的是，同樣涉及自動(dòng)駕駛概念或業(yè)務(wù)的個(gè)股，命運(yùn)卻截然不同。

“智駕芯片第一股”黑芝麻（參數(shù)丨圖片）智能以33.06%的年度跌幅位列倒數(shù)第8位；涉及自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)（Robotaxi）的如祺出行則以34.14%的年度跌幅排在倒數(shù)第7位。

其中，黑芝麻智能的大跌，除了澄清“進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈”傳聞，股價(jià)閃崩外，核心癥結(jié)在于業(yè)績(jī)惡化虧損，且此前盈利主要靠金融工具而非主業(yè)。

這也表明市場(chǎng)對(duì)其自動(dòng)駕駛技術(shù)短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的信心不足，影響了整個(gè)板塊的估值。

同樣，如祺出行因Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）成本高昂，距離大規(guī)模盈利遙遙無期，預(yù)計(jì)未來數(shù)年仍將虧損。而面臨相似困境的文遠(yuǎn)知行，即便在港上市首日也遭遇大跌，美股年內(nèi)跌幅高達(dá)38.79%，排在倒數(shù)第6位。

07

汽車價(jià)格戰(zhàn)激戰(zhàn)整個(gè)2025年，受害最深的當(dāng)屬汽車經(jīng)銷商，不僅經(jīng)營(yíng)成本增加，更不乏虧本買吆喝之眾。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，汽車經(jīng)銷商行業(yè)普遍陷入“價(jià)格倒掛”困境（即新車售價(jià)低于進(jìn)價(jià)），導(dǎo)致“賣一輛虧一輛”。

同時(shí)，消費(fèi)信貸政策收緊，使依賴貸款返傭的經(jīng)銷商利潤(rùn)進(jìn)一步縮減。

豪華品牌面臨的沖擊更大，如美東汽車因此在2025年上半年計(jì)提了巨額商譽(yù)減值。受此影響，美東汽車年內(nèi)股價(jià)大跌45.02%，排在倒數(shù)第5位。

百得利控股2025上半年雖然勉強(qiáng)盈利，但利潤(rùn)同比大幅下滑，年內(nèi)股價(jià)大跌56.12%，排在倒數(shù)第4位。此外，永達(dá)汽車以32.05%的年度跌幅排在倒數(shù)第9位。

08

值得一提的是，除去比亞迪這個(gè)特例，路特斯才是2025年損失最慘的存在，年內(nèi)股價(jià)大跌60.94%。

它的大跌，或受累于銷量低迷，加之持續(xù)虧損、裁員及依賴外部輸血，共同導(dǎo)致股價(jià)低迷。

理想汽車則是造車新勢(shì)力中唯一一家股價(jià)下跌，且排在倒數(shù)第10/11位的上市車企，年度跌幅分別為30.97%（港股）和29.43%（美股）。

2025年，理想汽車不僅銷量大跌，且第三季度再度陷入虧損，凈虧損6.24億元。至于虧損原因，理想汽車將其歸于今年10月1.14萬輛理想MEGA的召回。

理想汽車目前困境，主要系優(yōu)勢(shì)賽道增程式電動(dòng)車市場(chǎng)萎縮，且面臨華為問界系列等對(duì)手的直接競(jìng)爭(zhēng)和份額搶奪。與此同時(shí)，其開拓純電市場(chǎng)遇阻，又遭遇小米汽車等強(qiáng)勁對(duì)手，新推出的純電車型銷量不及預(yù)期。

疊加核心高管及股東王興在二級(jí)市場(chǎng)減持股票，進(jìn)一步打擊了投資者信心。

Views of AutosKline：

2026年，行情驅(qū)動(dòng)力正從“想象力”轉(zhuǎn)向“兌現(xiàn)力”。

這意味著，企業(yè)的盈利兌現(xiàn)能力，將逐步取代此前的主題預(yù)期，成為股價(jià)表現(xiàn)的新標(biāo)尺。

事實(shí)上，2025年中國(guó)汽車股在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，已經(jīng)出現(xiàn)端倪。

未來，唯有真正穿越技術(shù)周期、兌現(xiàn)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的企業(yè)，才能駛向下一個(gè)價(jià)值高地。

附：汽車股六大板塊2025年度走勢(shì)及漲跌幅前10