“四小龍”上市+1！上海何以煉成“GPU之城”

《科創板日報》1月8日訊（記者 黃心怡）今日，上海國產GPU企業天數智芯正式登陸港股，成為繼沐曦股份、壁仞科技之后第三家叩開資本市場大門的上海GPU芯片龍頭。隨著燧原科技也已完成IPO輔導，上海GPU“四小龍”有望在資本市場齊聚。

上海GPU“四小龍”背后，是上海已布局幾十年的集成電路產業。在世界集成電路協會《全球集成電路產業綜合競爭力百強城市》最新排名中，上海位列全球第四、中國（大陸）第一。

《科創板日報》記者從上海市經信委獲悉，2025年1-11月上海集成電路產業營收規模3912億元，同比增長23.72%，2025年全年產業規模預計超4600億元，同比增長24%，五年間產業規模翻了一番多，超額完成“十四五”發展目標。

▍國產AI芯片戰略陣隊成型

當前，上海AI芯片賽道掀起上市熱潮。不到一個月時間里，壁仞科技登陸港交所，成為“港股國產GPU第一股”。沐曦股份科創板上市首日漲幅近7倍；燧原科技完成IPO輔導沖刺科創板；天數智芯也于1月8日掛牌港股。

從數據來看，沐曦股份營收增長最快，2024年營收突破7億元，2025年上半年達9.15億元，增速迅猛。而壁仞科技、天數智芯也保持較快增長，2024年營收分別為3.37億元、5.40億元。

在研發與資金層面，各家企業均保持高強度投入。壁仞科技2024年研發投入占比為2.45，沐曦與天數智芯則分別在1.21和1.43左右。高研發投入是芯片設計行業的常態，也直接關聯到企業的產品迭代與技術護城河。

上海市人工智能行業協會秘書長鐘俊浩認為，從宏觀角度看，AI企業上市潮意味著資本市場正在進入“價值回歸期”。資本不再僅僅為技術參數買單，而是更加關注企業的商業化能力、現金流質量和訂單儲備。

從商業化進展來看，壁仞科技手握8.2億元未完成訂單，已經在中國電信落地千卡集群，并實現了國內首個商業化異構混訓方案，支撐千億參數模型訓練30天無中斷運行。

沐曦的招股書中則提到，目前已經有在手訂單14.3億元，2025年上半年營收爆發，并與多地智算中心簽署大規模交付合同。沐曦股份研發副總裁黃向軍對《科創板日報》記者表示，2025年7月發布的芯片C600正在開展產品化量產的準備工作，預計2026年將順利量產，而下一代C700產品也在研發中。

2025世界人工智能大會（WAIC）上，沐曦股份展臺

天數智芯作為國內首家實現訓練與推理通用GPU量產的企業，截至2025年6月，已向超290家客戶交付逾5.2萬片通用GPU產品，完成超900次行業部署。

▍產業：厚植培育，場景完善加速

鐘俊浩指出，上海的優勢在于，它能夠通過產業政策、供應鏈協同和場景開放，為企業提供真實的商業化土壤，使其在上市前就具備資本市場所要求的“確定性”。

《科創板日報》記者從上海經信委了解到，上海已集聚超1200家集成電路企業，匯聚全國約40%的產業人才、近50%的產業創新資源，制定實施了體系化的集成電路產業發展支持政策，加快關鍵核心技術攻關及產業共性技術平臺建設。

同時，通過培育“一體兩翼”的產業空間布局，上海建成集成電路設計產業園、智能傳感器產業園、東方芯港、上海電子化學品專區等5個集成電路特色產業園區。

天數智芯相關負責人對《科創板日報》記者表示，上海集聚了中國最頂尖的芯片人才，并擁有從芯片設計、芯片制造到封裝的完整產業鏈。上海對科創企業在投融資方面的支持力度也非常大，同時，流片補貼、高質量專項等年度資金支持和反饋都是千萬級以上。

“上海是人才集聚地，這對于創新企業的快速發展，是極為關鍵的要素。”沐曦股份研發副總裁黃向軍稱，“而新產品需要找初期的應用場景時，上海也創造了非常好的條件提供支持。上海張江園區內就有非常多的下游企業，有利于實現整個產業鏈的協同。”

除了通用GPU領域外，光計算、近存計算等創新路線放慢，上海的AI芯片企業也蓬勃涌現，支撐國內大模型等新質生產力發展。

曦智科技CEO沈亦晨透露，目前光互連的芯片產品已經實現了千卡規模的部署。而光計算方面，相關成果在去年3月登上了國際頂刊《Nature》，并正在探索大模型推理應用。

上海儀電與曦智科技、壁仞科技、中興通訊聯合發布的國內首個光互連光交換GPU超節點

沈亦晨介紹，在上海政府的支持下，硅光芯片的量產問題得到了解決。上海在光子芯片和光電融合的算力方面，在國內具備最前沿的布局，且上海在集成電路的產業鏈齊全，有利于開展客戶合作和生態聯合。目前，曦智科技與上海交大成立了市重點光計算實驗室，與創智學院也有深度合作。他認為，未來三到五年內，光互連將成為整個算力產業普遍采用的技術方案，這是不可逆的技術發展趨勢。

▍資本：從種子到上市，全生命周期扶持

在沐曦、壁仞等企業的融資中，可看到上海在扶持本土GPU企業方面，構建了從種子到上市的全周期資本體系。

壁仞科技A輪融資期間，上海臨港就通過投資青島華芯投資中心（有限合伙）間接投資了壁仞科技，此后壁仞還獲得了上海國投先導、國盛資本等上海國資投資。其中，壁仞于2025年3月完成的D輪融資，由“上海國投先導人工智能私募投資基金合伙企業（有限合伙）”領投。這是上海國投先導人工智能產業母基金首個直投項目。

沐曦股份自其2019年在張江注冊以來，便嵌入上海的產業扶持體系，早期獲得上海科創基金的A輪支持。2024年1月，浦東新區國資創投平臺對沐曦股份完成了5億元戰略投資，為沐曦股份在發展的關鍵期提供了資金支持。

鐘俊浩表示，作為“科創中心+金融中心”的上海，人工智能企業不僅能夠在高投入、高迭代的早期階段獲得穩定的資金支持，也能在商業化階段獲得更高的資本市場認可度。

“上海的優勢建立在‘高原’之上，其‘本’尤為深厚。”上海社科院經濟學博士王瀅波認為，這里的“本”遠不止于政策與資金，更在于中國最高水平的國際化、法治化、市場化營商環境，以及全球前列的金融中心功能、深厚的先進制造業家底和長三角一體化腹地。這為初創企業提供了最穩定的制度預期、最便捷的全球資本通道和最完整的產業鏈支撐。

王瀅波總結，上海從提供算力與語料，到主動開放智慧城市場景，再到設立專注于“投早、投小、投硬科技”的千億級基金，這一系列舉措構成了一個覆蓋技術研發、產品驗證、市場開拓、資本助力的完整閉環。

上海市經信委方面表示，面向“十五五”，上海將保持戰略定力，繼續當好“排頭兵”和“先行者”，進一步聚焦全產業鏈創新突破，加快龍頭企業培育、高層次人才引育、全周期服務保障等，持續完善產業創新發展生態體系，加快打造世界級集成電路產業集群。