「游戲風云」“投中”AI新星MiniMax！米哈游投資首戰告捷，另一投資公司Suplay赴港上市中

本報（chinatimes.net.cn）記者于玉金 北京報道

1月9日，AI新星MiniMax在港上市，米哈游作為投資方成功投出了第一個上市公司，而其投資的另一家公司Suplay也傳來捷報，已正式赴港遞交上市申請。

作為游戲新貴，米哈游在游戲領域曾大賺特賺，也早已開啟投資業務，其在2022年6月因“踩雷”五礦信托被外界熟知。如今，其投資領域也頗為廣泛，從與自身業務協同的米畫師、吾立方等；再到投資火箭公司等前沿科技。

投資公司上市大漲

MiniMax上市首日股價收漲109.09%，報345港元/股，市值為1054億港元。這家明星AI公司成立不足4年、幾乎全員“95后”，成功刷新全球AI領域從創立到上市的最短時間紀錄。

市場對MiniMax的新股認購反響極為熱烈，其中公開發售部分獲得1837倍超額認購，國際發售部分亦獲37倍認購。MiniMax上市引入Aspex、Eastspring、Mirae Asset、ADIA、阿里、易方達等14位基石投資者，投資者類型包括國際長線、頭部科技、中資長線及產業戰略等維度，認購總額3.5億美元（約27.23億港元）。

2022年，米哈游投資了AI公司MiniMax，成為其最早的投資人之一，并在MiniMax隨后的幾輪融資中持續參與。米哈游創始人、董事長劉偉也在2023年4月出任MiniMax非執行董事。市場傳聞，劉偉曾將MiniMax創始人閆俊杰引薦給一些早期投資人。在招股書中，MiniMax將米哈游列為兩家“領航資深獨立投資者”之一，直至上市前，米哈游持股MiniMax的比例為7.05%。

歷史總是驚人的相似。米哈游成立于2011年，由3名上海交通大學的80后同學創辦。《崩壞學園》是米哈游開發的第一款移動游戲產品，其技術基礎及研發方向由此初步形成。不過，3個年輕人很快也花光了啟動資金，還接連吃了很多VC閉門羹。

幸運的是，這個初創團隊最后獲得了杭州斯凱網絡100萬元融資，解了燃眉之急，這也是米哈游唯一的一次融資。而如今，米哈游也將資金投向了“年輕人”。

不僅是投資，招股書顯示，米哈游是MiniMax的下游客戶，在2023年的正常業務中已經應用了MiniMax的模型。

此外，米哈游投資的另一家卡牌公司Suplay也在1月1日向港股發起沖刺。Suplay入局卡牌領域較晚，其成立于2019年底，從線上小程序起家，但發展頗快，如今已成為一家覆蓋IP、渠道全產業鏈的潮流IP消費品公司。

2021年，Suplay完成了A+輪融資，并獲得了米哈游800萬美元投資。Suplay也在招股書中表示，2025年，公司基于《原神》《崩壞：星穹鐵道》《絕區零》等IP推出的多款熱門商品，在抖音直播和其天貓旗艦店中位列暢銷玩具前列。

互聯網分析師丁道師向本報記者分析，不僅是米哈游對外投資，頭部互聯網大廠也早已從被投轉為了對外投資者，這樣的轉變也從側面說明了公司已經成長起來，有資金與能力去布局更多賽道，挖掘更多機會。頭部游戲公司騰訊在過去也是通過海外收購及入股諸多游戲公司，孵化工作室成長起來的。

文娛產業分析師張書樂則向本報記者表示，通過投資行為獲取收益的游戲公司不只米哈游，世紀華通等企業也有類似情況。盡管這類投資能夠增厚利潤，但并非公司主業。他進一步表示，游戲界的投資家昆侖萬維，盡管也從投資上斬獲頗豐，但事實上它已從一個游戲公司逐漸變為一個高科技創新和投資公司，這種轉型，往往是原有主業不振也難以快速振興下的選擇。

多元投資

米哈游開啟投資，確實在于其手握大量現金。2014年《崩壞學園2》、2016年《崩壞3》相繼上線。“崩壞”IP以獨特的游戲風格和對二次元用戶的理解，獲得了用戶的喜愛，也一度成為米哈游主要的收入來源。

2020年9月《原神》正式上線，米哈游可謂賺得盆滿缽滿，憑借首月2.45億美元收入成為當月全球收入最高的手游，且連續6個月位居中國出海手游收入冠軍。

根據Sensor Tower的資料，《原神》是2021年至2023年中國海外收入最高的電子游戲。另據灼識咨詢資料，截至2022年底，米哈游在國內市場錄得收入近300億元，凈利潤超過160億元。截至2022年底，米哈游在中國錄得總資產超過370億元。

當然，米哈游在投資領域也交過學費。2022年，米哈游“踩雷”五礦信托，雙方甚至對簿公堂。彼時，米哈游官網招聘信息顯示，其正在招聘FOF基金研究員。

事實上，早在2018年，米哈游就開始圍繞游戲業務進行投資。2018年3月，米哈游投資了畫師約稿服務平臺“米畫師”；2018年7月投資動漫IP線下新零售品牌潮玩星球；次月，米哈游又投資了三維動畫制作公司吾立方。不過，2019年后，米哈游的投資領域越來越廣泛，方向逐漸偏離本業，投資觸角伸向人工智能、元宇宙、核聚變等領域。

此外，在剛剛過去的2025年，米哈游旗下的《原神》《崩壞：星穹鐵道》等游戲均出現了較為明顯的流水下滑。

而投資是否會成為企業第二增長曲線？張書樂認為，米哈游的《原神》《崩壞：星穹鐵道》依然能打。作為一個“為愛發電”的二次元游戲大廠，如果過度專注副業，就可能讓其“純粹”感下降，這是二游的大忌。當然，投資腦機接口之類的領域，為未來游戲賽道提前數十年布局這樣的行為不算。“目前米哈游并不缺資金，還不需要靠投資獲利來反哺游戲研發與運營，只能算是一種‘玩票’。”張書樂直言。

丁道師表示，看好米哈游的發展路徑，憑借爆款游戲取得可觀收益后，將所得資金用于探索新機會，這是自然而然的戰略選擇，甚至應當鼓勵這種積極的業務拓展行為。“如果投資成功，不僅有可觀的回報，還可以與自身業務協同。”丁道師表示。記者就投資及公司業務發展情況采訪米哈游方面，對方表示：“暫未有回復口徑。”

責任編輯：黃興利 主編：寒豐