中美科技行業(yè)并購戰(zhàn)：慎防美國金融以本傷人

文︱關(guān)品方

近期中美科技界出現(xiàn)美國科技巨頭收購中國科技企業(yè)的趨勢，重點(diǎn)在人工智能和生物科技。美國企業(yè)的考慮 : 與其自己以高成本研究開發(fā)，不如以較低價(jià)格干脆收購中國科技企業(yè)的研發(fā)成果。最近一個(gè)典型例子就是Manus（AI平臺）被Meta收購。

Manus創(chuàng)始人肖弘是中國90后一位成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，畢業(yè)于華中科技大學(xué)。他創(chuàng)立的AI公司Manus近期被Meta以數(shù)十億美元收購。交易完成后，肖弘將出任Meta副總裁并向其COO（首席運(yùn)營官）Javier Olivan匯報(bào)。

肖弘在校期間開發(fā)過“志愿填報(bào)助手”、“咩咩”等校園產(chǎn)品，創(chuàng)立Manus前已有微信生態(tài)工具開發(fā)的經(jīng)驗(yàn)。Manus是他第四個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，先在武漢起家，總部設(shè)在北京其后遷至新加坡，核心團(tuán)隊(duì)40人隨同遷往。

Meta（前身是Facebook，現(xiàn)已向元宇宙戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型）創(chuàng)始人扎克伯格自稱是Manus的長期用戶，收購決策僅耗時(shí)十余天，和10多年前閃電收購Whatsapp類似。從現(xiàn)實(shí)角度看，Meta的想法，是以大約30億美元買斷Manus的AI團(tuán)隊(duì)。據(jù)稱Manus將保持獨(dú)立運(yùn)營，但中國區(qū)服務(wù)將會(huì)終止。這項(xiàng)收購的爭議焦點(diǎn)是，中國商務(wù)部啟動(dòng)評估調(diào)查，質(zhì)疑人員轉(zhuǎn)移是否涉及未經(jīng)許可的技術(shù)出口。

這次收購被視為中國AI企業(yè)全球化擴(kuò)張、被美國AI企業(yè)看中，以金融資本的巨大威力收歸囊中的典型案例，但監(jiān)管審查可能帶來變數(shù)，最終能否成功？未知。

Manus/Meta“聯(lián)姻”，事件涉及國際跨境并購，需要經(jīng)過中國批準(zhǔn)；和字節(jié)跳動(dòng)被美國企業(yè)收購的性質(zhì)一樣，主要基于以下原因：

（1）反壟斷審查。根據(jù)中國反壟斷法，若并購涉及中國市場且可能排除或限制競爭，需要通過反壟斷審批。例如“邦吉收購蔚特股權(quán)案”，因涉及全球糧食貿(mào)易市場和中國大豆市場的競爭，需要得到中國官方批準(zhǔn)；“新思科技收購安似科技案”，因涉及全球 EDA（電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化） 工業(yè)軟件市場且中國是最大芯片消費(fèi)國，也需審批。

（2）國家安全審查。因?yàn)樯婕瓣P(guān)鍵技術(shù)、重要資源或敏感領(lǐng)域的并購，觸發(fā)國家安全審查。涉及半導(dǎo)體、人工智能、基因工程、生物醫(yī)藥等技術(shù)領(lǐng)域的并購，需評估對國家科技安全的影響。

（3）市場秩序維護(hù)。確保并購不損害中國市場的公平競爭和消費(fèi)者的利益。例如“思科收購阿卡西亞通信案”，中國要求其履行現(xiàn)有合同并保持商業(yè)條款的穩(wěn)妥執(zhí)行。

（4）法律上要合法合規(guī)。中國企業(yè)從事對外投資、技術(shù)出口、數(shù)據(jù)出境等活動(dòng)，需符合中國的法律法規(guī)。Meta 收購Manus ，需要中方評估是否符合出口管制和數(shù)據(jù)安全的規(guī)定。

國際跨境并購如涉及中國企業(yè)，需要得到中國批準(zhǔn)，主要是為了維護(hù)市場秩序、保障國家安全（數(shù)據(jù)信息、科技專利、知識產(chǎn)權(quán)、科技人才）、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。中國新生高科技公司被美國巨型高科技公司收購，或會(huì)蔚成風(fēng)氣，因?yàn)榍罢邇r(jià)廉物美，后者財(cái)大氣粗。筆者認(rèn)為，需重點(diǎn)關(guān)注以下問題以堵塞漏洞。

（1）嚴(yán)格遵守安全審查制度，主動(dòng)申報(bào)，清審查范圍。根據(jù)《外商投資安全審查辦法》，涉及軍事工業(yè)、關(guān)鍵技術(shù)、重要基礎(chǔ)設(shè)施（例如貨柜碼頭）等領(lǐng)域的收購需主動(dòng)申報(bào)，并接受國家安全審查。審查內(nèi)容應(yīng)包括技術(shù)控制權(quán)轉(zhuǎn)移、數(shù)據(jù)安全、人才流向等核心風(fēng)險(xiǎn)。政府有權(quán)附加條件、確保合規(guī)執(zhí)行。若審查通過，需遵從附加條件并嚴(yán)格執(zhí)行（例如技術(shù)保密、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移等問題），避免后續(xù)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）防范核心技術(shù)與知識產(chǎn)權(quán)流失；技術(shù)出口應(yīng)有限制、進(jìn)行分級審查。將 AI、半導(dǎo)體、基因工程、生物醫(yī)藥等核心技術(shù)納入限制出口目錄，嚴(yán)格審查（甚至禁止）涉及國家安全的技術(shù)轉(zhuǎn)讓，明確企業(yè)遷址或被收購時(shí)知識產(chǎn)權(quán)的歸屬，防止核心專利、算法模型等被無償或低價(jià)轉(zhuǎn)讓。在數(shù)據(jù)安全與跨境流動(dòng)的管控方面，應(yīng)要求被收購企業(yè)在華經(jīng)營期間對積累的數(shù)據(jù)進(jìn)行脫敏處理或留存?zhèn)浞荩瑖?yán)禁未經(jīng)審查而轉(zhuǎn)移敏感數(shù)據(jù)。

（3）強(qiáng)化對專業(yè)人才與產(chǎn)業(yè)生態(tài)的保護(hù)。高端人才流失風(fēng)險(xiǎn)要有效防控，對掌握核心技術(shù)的人才離職要實(shí)施競業(yè)限制，限制其赴境外企業(yè)任職或參與關(guān)鍵領(lǐng)域研發(fā)。另還應(yīng)要完善人才激勵(lì)機(jī)制，提升本土 AI、半導(dǎo)體、基因工程，生物醫(yī)藥等領(lǐng)域人才的待遇與科研自主權(quán)。產(chǎn)業(yè)生態(tài)完整性要有效維護(hù)，避免被收購企業(yè)的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)被收購方全員“買起過檔”（所謂 “連窩端”），防止我國關(guān)鍵領(lǐng)域的創(chuàng)新主體被納入外國產(chǎn)業(yè)體系。長遠(yuǎn)而言，中國政府應(yīng)加大對國產(chǎn)高端 AI 芯片、算力基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的研發(fā)投入，降低（甚至擺脫）對境外技術(shù)的依賴。

（4）完善監(jiān)管體系與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。為了應(yīng)對跨境科技活動(dòng)，應(yīng)進(jìn)行全鏈條監(jiān)管，建立科技企業(yè)跨境遷址備案制度，規(guī)范企業(yè)離岸架構(gòu)搭建、防范其與國際金融資本協(xié)作（通過控股架構(gòu)安排）規(guī)避監(jiān)管。

根據(jù)可靠信息，筆者了解到中央的相關(guān)部局委會(huì)和央行現(xiàn)正構(gòu)建跨部門協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)注冊、融資、遷址、知識產(chǎn)權(quán)等關(guān)鍵信息的動(dòng)態(tài)監(jiān)測與聯(lián)審。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與應(yīng)急處置十分關(guān)鍵，要依托大數(shù)據(jù)與 AI 技術(shù)、構(gòu)建科技安全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，提前識別 “遷址－收購” 以至國籍更改等潛在風(fēng)險(xiǎn)。要制定重大風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案，針對核心技術(shù)流失、大規(guī)模人才出走等突發(fā)情況，啟動(dòng)跨部門應(yīng)急及響應(yīng)機(jī)制。多年前螞蟻金服在美國上市前的關(guān)鍵時(shí)刻被中央叫停，從那時(shí)起，已經(jīng)積累不少相關(guān)應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)。

（5）政策與法律保障。科技產(chǎn)業(yè)跨境并購的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。因此要及時(shí)完善專項(xiàng)法規(guī)，針對關(guān)鍵科技領(lǐng)域制定企業(yè)遷址、技術(shù)出口、外資投資等專項(xiàng)法規(guī)，明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與程序。還需強(qiáng)化執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊通過遷址、收購等方式竊取中國核心技術(shù)的外資企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)，實(shí)施具阻嚇力的民事賠償及行政處罰。

通過以上措施，中國新生高科技公司被外國巨型高科技公司收購時(shí)，應(yīng)該可以有效防范國家安全風(fēng)險(xiǎn)，保障國家核心利益。

Meta收購Manus的事件，因?yàn)樯婕翱缇迟Y本以及股權(quán)架構(gòu)問題，專業(yè)度極高。法律團(tuán)隊(duì)各為其主，相關(guān)專業(yè)爭議，筆者在本文沒法三言兩語說清楚。中國創(chuàng)新科技團(tuán)隊(duì)出海是嶄新的問題。目前來看，估計(jì)中國采取的立場是 : Manus作為具有中國背景但面向全球的AI公司，為了避免地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（涉及美國CFIUS審查）并配合海外融資安排，采用了“開曼群島控股公司+新加坡運(yùn)營實(shí)體+中國研發(fā)團(tuán)隊(duì)”的離岸股權(quán)架構(gòu)；中國政府將從以上三方面進(jìn)行審查批核。

CFIUS（美國外國投資委員會(huì)）審查是美國政府評估美國企業(yè)在外國投資時(shí)對美國國家安全有何影響的重要機(jī)制。其審查范圍涵蓋敏感行業(yè)，重點(diǎn)審查涉及國防、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)和敏感數(shù)據(jù)（如基因編組信息和地理位置信息）的交易。交易類型包括并購、非控股投資（若涉及關(guān)鍵技術(shù)或敏感數(shù)據(jù)）、董事會(huì)席位、技術(shù)授權(quán)等可能構(gòu)成實(shí)際控制的情況。審查流程包括申報(bào)、初審和深入慎重調(diào)查，必要時(shí)交易需提交總統(tǒng)審查最后由總統(tǒng)拍板決定。審查結(jié)果可以是批準(zhǔn)（交易無國家安全風(fēng)險(xiǎn)）、要求緩解措施（收購方需采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)）、禁止或撤銷（若風(fēng)險(xiǎn)無法消除，交易將不獲批準(zhǔn)）。

CFIUS 審查具有主觀性。美國總統(tǒng)權(quán)力極大，可以用國家安全為理由，無須太多解釋就作出最終裁決。美國對5眼的其余4國（英國、加拿大、澳大利亞、新西蘭）可能例外放行，審核寬松對待。

筆者個(gè)人認(rèn)為，中國的對應(yīng)方法可以是《以其人之道還治其人之身》，不管是否設(shè)立相應(yīng)的CCFI（中國外國投資委員會(huì)），應(yīng)考慮充分利用香港特區(qū)、深圳前海、上海陸家嘴以及海南自貿(mào)區(qū)建立相應(yīng)的機(jī)制；例如特批開設(shè)離岸稅務(wù)天堂控股公司、強(qiáng)化對資金來源的審查、運(yùn)營實(shí)體落戶的定義、以及專業(yè)人才的國籍變化審核。一句話，參考美國的經(jīng)驗(yàn)，擇優(yōu)舍劣改善之，針鋒相對抗衡之，堅(jiān)持雙贏的原則，保障中國的利益。不排除日后會(huì)倒過來，中國巨型科技企業(yè)收購美國新生科技企業(yè)。