停牌前控股股東完成增持、公司迅速回購，德邦股份與京東物流整合問題引市場關注

每經記者：閆峰峰 每經編輯：吳永久

近日，德邦股份因間接控股股東宿遷京東卓風企業管理有限公司（以下簡稱京東卓風）籌劃重大事項緊急停牌后又延期復牌。每經資本眼專欄記者發現，這次停牌并非孤立事件。就在停牌前，京東卓風剛完成對德邦股份的增持計劃不久，累計增持2.95%股份，投入資金達4.18億元，控制權提升至79.59%。

與此同時，德邦股份在2025年12月迅速實施回購，單月回購金額達5508.92萬元，迅速觸及回購計劃下限。而此前，公司管理層發生較大變動，投資者頻繁問及公司與京東物流的同業競爭問題。

緊急停牌后又延期復牌，停牌前公司迅速回購

德邦股份的停牌公告顯示，公司于1月9日收到間接控股股東京東卓風的通知，后者正在籌劃與公司相關的重大事項。為維護投資者利益，避免股價異常波動，公司向上海證券交易所申請當日午間起緊急停牌。

在1月9日發布的公告中，德邦股份曾預計股票將于1月12日開市起復牌。然而，情況在短時間內發生變化。

1月10日，德邦股份再度公告稱，由于事項仍在籌劃中，預計無法按原計劃復牌，公司股票將自1月12日起繼續停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。這種連續停牌的動作引發市場的關注。

在本次停牌前，京東卓風完成對德邦股份的增持計劃也不久。

從2024年11月26日至2025年11月25日，京東卓風通過集中競價方式累計增持3003.75萬股，占公司總股本的2.95%，累計增持金額約為4.18億元。

這一增持規模超過了計劃增持下限（3億元），但低于6億元的增持上限。增持完成后，京東卓風及其一致行動人合計持有德邦股份比例達到79.59%，控制權進一步鞏固。

與此同時，德邦股份自身的股份回購計劃也在快速推進。公司于2025年4月24日通過回購預案，計劃以不低于7500萬元、不高于1.5億元的資金回購股份，回購股份用于減少注冊資本。

公司初期的回購執行較為緩慢。截至2025年9月30日，公司尚未開始實施回購。到2025年11月底，公司累計回購金額僅為1999.72萬元。

這一情況在2025年12月發生顯著變化。到12月底，德邦股份已累計回購532萬股，占總股本的0.52%，累計支付金額達到7508.64萬元，已達到回購計劃的下限。僅去年12月單月，公司就回購了395.77萬股，支付金額5508.92萬元。

業績壓力下京東系高管入駐，同業競爭問題頻被問及

值得注意的是，在公司實施回購和增持計劃期間，公司股價在2025年第二季度曾經歷顯著上漲，但其后持續調整，一度跌至起漲點附近。

2025年第二季度，公司股價從低點12.6元（前復權）最高漲至22.96元（前復權），一度出現連續5個漲停板，最大漲幅達82.22%。不過在2025年6月4日之后，德邦股份股價總體維持調整態勢，最低跌至2025年12月31日的13.53元。伴隨公司股價調整的是公司的業績壓力。

德邦股份2025年三季報顯示，公司前三季度實現營收302.70億元，同比增長6.97%；但歸母凈利潤為-2.77億元，由盈轉虧，這是公司上市后首次三季報出現虧損。

近年來，德邦股份的毛利率持續走低，從2020年的11.66%一路下滑至2024年的7.62%，到2025年三季度末更是降至4.21%。

2025年底，德邦股份管理層發生較大變動。2025年11月29日，公司董事長胡偉因個人原因辭職。同時，京東系高管王振輝被提名為公司非獨立董事候選人。王振輝是京東集團老將，于2010年4月加入京東并擔任多個重要職位。隨后在12月10日，德邦股份副總經理羅琪、左高鵬也提交了書面辭職報告，辭職原因為個人原因。

值得關注的是，近期投資者頻繁問及公司和京東物流的同業競爭問題。2025年12月31日有投資者在上證e互動平臺提問公司同業競爭問題是否已經徹底解決。

德邦股份回復投資者稱“公司實際控股股東京東物流已明確承諾，在符合相關法律法規和要求的條件下，自要約收購起五年內，將結合行業產業政策、經營市場環境及德邦主營業務發展情況，采取包括但不限于委托運營、業務整合等具有可操作性的方式，逐步解決同業競爭問題。”

德邦股份曾在2025年12月24日與投資者互動時表示“公司與京東物流的網絡融合持續推進，未來，雙方將在現有融合基礎上，持續探索更多協同機會，為公司可持續發展提供有力支撐”。市場資料顯示，2022年3月，京東物流通過京東卓風控股德邦股份66.50%的股份。

對于德邦股份停牌事項進展、資本運作的意圖以及解決同業競爭的進展，每經資本眼專欄記者發送郵件進行了采訪，但截至發稿尚未收到回復。

對于投資者而言，德邦股份能否借助此次整合扭轉業績頹勢，以及京東將如何定位德邦在其物流體系中的角色，將是未來關注的重點。公開資料顯示，德邦股份主營業務為公路快運與快遞及相關增值業務服務。

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