國家航天局：引導資本長期投資衛星產業

瞬息萬變的股市難以反映真實的產業發展現狀。股市的短期波動本質是預期與資金的博弈，而產業發展是技術、產能、商業閉環的長期漸進過程，二者的運行邏輯完全不同，在技術密集、周期漫長的商業航天領域，這種錯位表現得尤為明顯。

我們要從產業發展中吸取經驗，回看元宇宙泡沫，概念炒作脫離技術成熟度、商業落地能力與監管框架，最終估值崩塌、資源錯配，導致行業信心受挫。當前我國20萬顆衛星頻軌申報引發的市場狂熱，應避免重蹈覆轍，需要從技術務實、長期導向、商業模式閉環等角度理性看待。

國家戰略引導，長期投資商業航天

商業航天版塊昨日高歌猛進，今日就成一地雞毛。

1月12日，中國衛星、東方通信、智明達、信科移動、中科星圖等10多家上市公司發布股票交易風險提示公告或股價異動公告，多家股價漲幅偏離正常范圍，提醒廣大投資者注意二級市場風險，理性決策，審慎投資。

1月13日，商業航天板塊早盤走低，西部材料、雷科防務、航天發展、航天機電、中國衛通等多股跌停。

截至發稿前，多家上市公司、投資機構、媒體呼吁理性看待商業航天投資，警惕“衛星泡沫”。

事實上，2025年底至2026年初，監管層密集出手——鉑力特、臻鐳科技因涉嫌信披違規被立案調查，天箭科技面臨退市風險警示，嚴查借“航天”之名的炒作行為。

而商業航天是典型的“長周期、重資產、高風險”產業，技術研發和商業落地周期長達5～10年，但資本市場追求“短平快”回報，資本周期遠短于產業周期，導致資金更傾向于炒作概念而非長期投入。

ITU規定，獲批頻軌需在7年內完成10%、9年內50%、14年內100%部署，我國首批需7年內落地約2萬顆衛星,若無法按時完成部署，頻軌資源將被ITU回收。

商業航天作為新興產業，連續兩年被寫入政府工作報告，2025年將商業航天定位為“新增長引擎”，明確要求“推動商業航天等新興產業安全健康發展”。

2025年11月，國家航天局在就印發了《國家航天局推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，明確提出引導培育耐心資本，完善商業航天發展投融資體制機制，設立國家商業航天發展基金，鼓勵地方政府、金融機構、社會資本聯合成立投資平臺，引導資本堅持做長期投資、戰略投資、價值投資；建立項目推送機制，遴選若干符合航天發展規劃和投資政策方向，且創新性強、示范性好、具有產業化發展潛力的商業航天項目向基金推送，基金以市場化方式自主決策。

重點支持商業航天主體開發新技術、新產品，挖掘應用新場景。航天運輸系統重點支持低成本、高可靠、快響應、可復用的商業運載火箭建設發展；航天器系統重點支持低軌通信、導航增強、高分遙感等衛星星座系統建設發展。

國家從資金、技術、平臺、應用等方面為商業航天提供了有力支持和有序規劃，推動商業航天健康、有序、高質量發展。資本市場的熱情也恰好充分體現了對我國商業航天的信心。

超千萬股減持，股市回歸理性

近期資本市場對商業航天的反應用“瘋狂”來形容毫不為過，其中中國衛星暴漲179%，達到驚人的2400倍市盈率。

1月12日晚，航天發展公司發布股票交易嚴重異常波動公告，明確股價自2025年11月28日至2026年1月12日連續30個交易日累計漲幅超200%，最大漲幅約452%，已嚴重偏離基本面、大盤及行業指數。其下屬航天天目衛星公司2025年前三季度營收占比低于1%，對整體業績幾乎無貢獻，戳破商業航天概念炒作泡沫。

一方面，中國衛星、智明達等10余家商業航天概念股同步發布風險提示，多家公司澄清與商業航天關聯度低甚至無關聯。

另一方面，航天發展公司控股股東中國航天系統工程有限公司減持838萬股，航天科工資產管理公司清倉減持744.03萬股，合計減持1582萬股，套現約2.5億元。本次減持時間點較為敏感，正值股價巔峰期，被市場視為股東“高位套現”信號，引發投資者恐慌性拋售。

合計1582萬股的減持，正在引導股市回歸理性。

退熱過程并非對商業航天產業的否定，而是市場對“資本周期與產業周期錯配”的修正。商業航天作為“長周期、重資產、高風險”產業，技術研發和商業落地周期長達5～10年，本就需要長期資本的耐心陪伴，而非短期資金的投機炒作。此次市場退潮，恰恰擠出了概念泡沫，讓資本重新聚焦產業核心——低成本可復用火箭、衛星的規模化制造、商業化應用場景落地等實質性進展，為產業高質量發展掃清了短期投機的干擾。

責編/版式：朱文鳳

審校：梅雅鑫 王 濤

監制：劉啟誠

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