倫敦黃金現貨突破4600美元大關，關注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）

1月13日盤中，倫敦黃金現貨突破4600美元/盎司大關。據報道，花旗表示在基準情形下上調0-3個月目標價至5000美元/盎司；State Street則稱金價今年有高于30%的可能沖擊該點位。短期地緣政治風險上行推升了黃金的風險溢價，而下一步值得投資者關注的是地緣政治范式的改變；同時，“去美元化”敘事也新增了鮑威爾被調查等催化；最后，新任聯儲主席或將配合行政部門超預期推動降息。

近期，多個區域的地緣政治風險上升，推升了黃金的風險溢價。

海外的一些投資機構開始交易“唐羅主義”（Donroe trade，即特朗普版的“門羅主義”），認為當前美國行政部門的國際干涉行為將不止于委內瑞拉，從而開始提前交易和這些區域相關的金融產品。若果真如此，則新的地緣政治風險或將進一步推動金價上行。

美國司法部啟動對美聯儲主席鮑威爾的刑事調查，引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，料將繼續推動“去美元化”敘事，從而促進對黃金等替代性資產的整體需求。盡管美司法部稱這是對美聯儲大樓翻修的資金使用問題進行的調查，但鮑威爾于上周日發布的聲明稱調查他的真正原因在于“美聯儲沒有按照總統的偏好來制定利率政策”。我們認為，對鮑威爾的調查也是特朗普對他即將提名的下屆美聯儲主席的警告，使該人士更有動機配合行政部門的要求，即更大力度的降息以刺激經濟。若果真如此，則持有黃金的機會成本或將超預期下行。

基于上述理由，我們認為金價的中樞或仍將震蕩上行，建議投資者或可逢回調布局以攤低成本。投資者或可關注直接投資實物黃金、免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產業鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。