金銀瘋漲引爆大宗商品，如何找到下一個爆款？

最近，黃金和白銀又創了歷史新高，結合咱們對于日本還進行了兩用物項的出口管制，這一切都繼續印證了咱們長期戰略看多大宗商品投資方向的正確性。

今天想跟大家再聊一下，什么是好的大宗商品投資方向。還是用咱們之前的分析框架。

第一個是物理層，供需層面一定要緊張。

具體來看的話，這個大宗商品最好它的供給和需求在一年之內都沒有太大的彈性，同時呢它的庫存又要比較少。

像白銀就滿足了這個條件，它的庫存很少，要回收利用也比較難，但又因為白銀是伴生礦，它的供給很難一下子放大。需求側，其實對它的需求相對剛性一些，這就是一個比較好的投資品種，它在供需層面是暴漲的基礎。

對于其他一些品種來講，比如說像鉑，很多投資者也會關注。鉑的需求曾經是遭受過一些擾動的。它的主要使用場景是燃油車里面的一個催化劑，但最早其實大家用的是鈀，太貴了才換成了鉑。而現在，整個鉑又受到新能源汽車滲透率的一個影響，所以整體需求是比較小的。但這個需求它并不是一個斷崖式的下跌，甚至從長期來看，還是一個緩慢上漲的過程。

我們通過這么分析下來，你會發現它在需求側沒那么通暢。而在供給端，鉑的供給集中度也是比較高的，這有利于它的上漲。那這就需要我們進一步分析到鉑的主要產地，比如說它是在南非，那就要關心它在那邊的產能釋放情況。

綜合來看，供給集中、沒有彈性，需求比較剛性、也沒有彈性，并且這個大宗商品的品類在需求側的成本占比很低，那么就意味著需求側它能夠承受價格大幅的上漲，再加上庫存比較少，這三條下來，就是在物理層面就具備了暴漲的基礎。

第二個我們再來看金融層。

金融層呢，就是要看金融衍生品對于現貨的一個影響。

白銀之前咱們說過，它因為有投資屬性，所以在金價暴漲之后，有一些人就會去配置白銀，而配置白銀就會加劇現貨的緊張，這就是金融期貨對于現貨的擠壓。這種情況在很多大宗商品里面都會出現，而且從某種程度上來講，美國就是靠著把這些金融產品玩得很轉，把世界各地的一些重要的大宗商品和物資都緊緊地把控住。而我們分析金融層對于大宗商品的影響，最追根究底還是在于金融層背后的資金力量。

那么我們可以把大部分資金分成兩類，一部分叫配置盤，一部分叫交易盤。配置盤，就是買進去之后就是長期配置，不追求短期的漲跌。那么聰明的小伙伴就會發現，黃金就是占據了這么個優勢，它有最大的買方，也是它的配置盤，就是全球各國的央行。

而白銀相比較來說的話，它的配置盤肯定會少一些，雖然現在也有，但是它更多的是一些偏投資、投機性的交易盤，這些錢來得快去得快。所以白銀在歷史上呈現出來的也是暴漲暴跌的情況。

從整個金融層面來看的話，我們肯定是偏愛那些配置盤占據主流的一個品種，因為意味著它長牛成為可能，這也是為何我們始終堅定看多黃金的一個原因。

其實大宗商品里面還有很多很奇怪的衍生品工具，比如說有一種叫實物信托，它本質上是這些錢買了大宗商品直接就囤在那里，不會賣出，這種對現貨的擠壓就更加明顯，它的風險就是有可能會出現長期的大幅折價。但是它也達到了自己戰略存儲這些大宗商品的目的，這在一些小眾的大宗商品里面是有的，尤其是在美國那邊的金融產品比較多。

第三點就來到了制度層。

那比較好的品種，那就是政府對它的價格上漲容忍度比較高，甚至呢由于這個產品非常的重要，愿意進行管制，讓這個大宗商品的上漲再加一把火。

最近白銀能夠持續暴漲，背后也有這方面的因素，比如說美國要對白銀加征關稅等等。但是呢這個制度層它也會存在一個反向效果，就是咱們覺得白銀不夠好的一個原因，就因為白銀是一個重要的工業用品，所以它的價格暴漲會擠壓一定的產業。我們已經分析過了，它對電子、軍工來說是一個必需品，如果白銀價格繼續上漲，就會影響它們。而除此之外，白銀也是光伏的一個重要原料，如果白銀價格上漲，那光伏可能也會用其他金屬來替代。

所以對于大多數的大宗商品來講，其價格持續暴漲之后，勢必會影響實體經濟、實體產業，因此政府出手打壓也就成為必然了。

這也是為何我們之前跟大家強調過，本質上很多大宗商品它都是一個受管控、受管制的物資。否則的話，如果你能夠匯聚大家所有的錢去把世界上那些白銀全部買下來，可能也就是一個幾十億、上百億美元的一個規模，那你豈不是壟斷了這個市場？

但這個邏輯之所以不成立，就在于政府會管控這些物資。而且過去在全球化的情況之下，整個鏈條是流轉比較通暢的，大家也愿意進行一些比較，以效率為優先來進行一些交換交易。

但是在逆全球化的情況之下，這些物資的管控就成為必然了。在大宗商品領域里面，誰能夠占據這些物資、誰能夠掌握這些定價權，就顯得尤為重要了。

所以綜合來看，在大宗商品里面，我們用這三個層次去找到比較好的品種、進行長期投資，是非常好的投資方向。同時我也覺得，如果我們能夠找到一個非常好的品種，那么專注于它就可以了，沒必要去看到一些短期暴漲暴跌的品種就想要跟風上去繼續進行一個投資。就比如說黃金，雖然它的漲幅可能不如白銀，但是拉長時間來看，它還是跑贏白銀的，并且它的確定性也是最高的。

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