攜程固然跌倒，美團阿里未必吃飽

與反壟斷和監管共處，是每家企業必須學會的事情。

2026 年 1 月 14 日，國家市場監督管理總局發布公告，對攜程集團有限公司涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。

公告很簡單，不過引發了激烈的討論。一來這是《反壟斷法》在 2022 年修訂以來，第一個被立案調查的中國互聯網公司，二來就像眾多媒體所說的，「天下苦攜程久矣」。

攜程的問題是什么？

不少人提起「大數據殺熟」，也就是攜程會有價格歧視，如果平臺認為你消費能力高，就會故意調高機票或者酒店價格，讓你多出錢。

這在《反壟斷法》里對應的是第二十二條第六項：沒有正當理由，對條件相同的交易相對人在交易價格等交易條件上實行差別待遇。

這類行為的確違法，也的確讓消費者很不舒服，也有消費者因此投訴甚至起訴攜程，不過這通常屬于「保護消費者權益」，而非「反壟斷」。

反壟斷關注什么？

簡單來說，平臺企業對于中小經營者的影響。

這在《反壟斷法》里也有體現，第二十條特別注明，如果經營者達成了了壟斷協議，但屬于「為提高中小經營者經營效率，增強中小經營者競爭力的」，并不觸犯《反壟斷法》。

在國家市監總局下場調查前，攜程遇到的監管問題都與此有關。貴州省市監局約談過攜程的「二選一」問題，鄭州市監局約談過攜程的「限制商家自主定價」問題，而云南省旅游民宿行業協會發起了針對攜程的反壟斷維權。

很明確，與這些調查、維權相關的都是「中小經營者」，而其中大多數都是中小酒店或者民宿經營者。

如果攜程的政策——比如「二選一」、比如過高的傭金——讓一家小酒店難以生存，影響的可能是十幾個家庭的生計問題，而以攜程的「市場支配地位」，最終影響的人群數量恐怕是數以百萬計。

說到這里，解釋了攜程為什么被查，但需要再往深走一步，看一下攜程與先前阿里、美團的區別。

2021 年 4 月，市場監管總局對阿里巴巴做出反壟斷處罰，罰款 182.28 億元；2021 年 10 月，對美團做出行政處罰，罰款 34.42 億元。

以「影響中小經營者」，自然能解釋對阿里與美團的調查和處罰：如果阿里壓榨商家，商家渠道成本升高，利潤降低；如果美團壓榨商家，餐飲店就要關張，也是好多人會因此失業。

不過，在 2022 年之后，對互聯網平臺的監管放松，促進經濟增長成了首要任務，之后哪怕外賣大戰這樣牽動國計民生的事件，也只是約談，而并沒有觸發立案調查。

攜程有什么不一樣的？

顯而易見的答案，業務不一樣，攜程做的是文旅。

在中國的經濟餐桌上，文旅先前是一道點心，但隨著基建、重工業和房地產等「主食」變質下桌，點心也成了新的主食。

根據官方及行業數據，旅游及相關產業增加值占 GDP 的比重接近 5%——這只是直接貢獻，如果算上間接帶動的餐飲、交通、商貿，綜合貢獻率通常在 10%以上。在萬億級的經濟體量中，能維持兩位數增長的行業，幾乎只剩下文旅和新能源。

尤其重要的是，與招商引資相比，文旅往往更能刺激地方財政。

如果單看「絕對稅收金額」，一個大型新能源工廠，如寧德時代或比亞迪的生產基地，肯定高于一個景區，但是，站在當前地方財政極度缺錢、債臺高筑的特殊背景下，文旅對于地方財政的「實際救急價值」和「凈留存率」，往往遠高于新能源或工業項目。

一個簡單邏輯，為了爭奪一個百億級的新能源項目，地方政府通常要給出極優惠的政策（「三免兩減半」等）。這意味著項目落地的前 3-5 年，地方政府幾乎收不到企業所得稅。

甚至，政府要先掏錢搞「三通一平」（通水通電平整土地），甚至要代建廠房。這對本就捉襟見肘的財政是巨大的凈流出。

文旅則是現金流項目。游客去吃飯、住宿、買門票，產生的增值稅和消費是即時產生、即時入庫的，沒有「前三年免稅」的說法。

而且，文旅具有極強的屬地性。黃山的門票只能在黃山賣，淄博的燒烤只能在淄博吃。游客消費的每一分錢（住宿、餐飲、打車），其對應的商家（酒店、餐館、出租車公司）基本都是本地注冊的小微企業或個體戶。

這些稅收和收入，100%留在了當地的經濟循環里，很難被轉移到外地。

除非被攜程抽走。

文旅產業的價值創造發生在什么地方？發生在地方政府的基建投入、商家的服務提供、消費者的真實體驗。

然而，地方政府的困境在于創造的價值無法在自己手里完成貨幣化。一個景區的價值不僅僅是門票收入，還包括品牌溢價、數據資產、用戶粘性，但這些價值都被攜程通過平臺的形式捕獲了。

攜程通過數據和算法重新制定了價值分配規則，把「預訂行為」這個原本不產生價值的中間環節，轉化成了價值鏈條上最賺錢的一環，甚至借此掌握了文旅產業中的「定價權」。

2025 年第三季度，攜程毛利率達到 81.68%，這個數字遠超任何公共服務企業，甚至讓奢侈品行業都為之側目。對中小商家的實際抽成高達 25%到 40%，云南省民宿協會會長稱，一些民宿被攜程拿走的已占凈營收的 40%。

地方政府投入巨資期待的是產業鏈的帶動效應，是餐飲、住宿、交通、文創的全面開花。但現實是，游客來了，拍了照，發了朋友圈，然后走了。錢沒有留下多少，大頭被平臺拿走了。

反壟斷調查，不是因為攜程突然變壞了，而是因為矛盾積累到了臨界點，總得有人為這個結構性的失衡負責。

按照先前的案例，攜程最終免不了要繳納罰款，以及做出整改，最終的方向不僅是要幫助中小經營者，也要更深度推動地方文旅的發展。

這意味著降低傭金率，尤其是對中小商家的傭金。這意味著開放數據接口，允許商家在多個平臺之間自由選擇，不再通過獨家協議鎖定供應鏈。這意味著為地方文旅發展承擔部分社會成本，比如通過流量傾斜、營銷補貼來扶持落后地區的旅游業發展。

代價是顯而易見的：毛利率會下降，凈利潤會減少，股價可能承壓，華爾街的分析師會在電話會議上連續追問「何時恢復增長」。

競爭對手會借機獲利嗎？

抖音電商的崛起，一個原因是阿里因為反壟斷調查，不能直接控制品牌方的選擇；美團在外賣大戰中陷入被動，但也不能以自己先前的優勢，強令商家站隊。

攜程被查，看起來也是競爭對手的機會。飛豬已經整合進了淘寶，美團向來都在文旅方面很有野心，抖音、小紅書也以各自的方式想分走一點蛋糕，我相信各家公司已經在研判攜程市場份額的重新分配會給其他平臺帶來多少增量。

但這是一個危險的幻覺。

短期來看，攜程被調查后，一些被獨家協議鎖定的酒店和景區資源會釋放出來。美團可能拿到更多高星酒店資源，飛豬可能承接部分商旅客戶。抖音和小紅書可能在內容種草上獲得更多商家投放。

不過中期來看，攜程的基本盤不會動搖。即使被迫降低傭金率，它的核心壁壘依然存在。

商旅市場是攜程最堅固的護城河。服務超過 15000 家大型企業，與這些企業的 OA 系統深度集成，提供 TMC 服務、發票管理、合規管控——這些復雜的 B 端能力需要多年的技術積累和客戶關系沉淀。其他平臺短期內無法復制。

高端用戶對攜程的黏性同樣難以撼動。會員體系、高星酒店權益、海外資源，這些都是中高端人群選擇攜程的理由。阿里、美團拿到的可能只是中低端市場的增量，但真正的預訂轉化和高價值客戶，依然在攜程手里。

長期來看，所有人都要學會與監管和反壟斷共存。

互聯網平臺的商業模式本質上本質上都是一樣的：用流量換抽成。前期燒錢補貼獲取用戶和商家，形成網絡效應后開始提高抽成比例，最終成為事實上的基礎設施，然后引發監管沖突。

這是一個不可逆的循環。

攜程被查，固然是因為它做錯了一些事情，但也是因為它第一個走到了這個循環的終點。其他平臺只是還沒走到，但方向是一樣的，速度是一樣的，終點也是一樣的。

所有的「平臺公司」，擺在面前的只有兩條路：

要么繼續迷戀舊時代的「流量霸權」，試圖通過更隱蔽的算法、更復雜的規則來維持超額利潤，最終在無休止的監管博弈和公眾敵意中消耗殆盡；

要么主動接受「基礎設施」的身份設定，降低姿態，壓低利潤，去賺辛苦錢，去賺技術創新的錢，去幫大家一起賺錢，去賺全球的錢。

沒有第三條路。

從來沒有。

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