四川
美國債務已經逼近38萬億美元。利息支出每年超過1萬億，占預算比例越來越大。
而日本債務占GDP超過200%，但他們靠央行壓低利率勉強維持。美國也想采取這樣的措施，但由于通貨膨脹沒法執行。美聯儲降息幾次后長期收益率沒跟著降。
特朗普上臺后，關稅一加，貿易摩擦升級，全球供應鏈亂套。
從上世紀90年代泡沫破滅后，日本就陷入了長期停滯。央行買國債控制收益率，表面上借錢成本低，但經濟活力沒了，外資撤出，本土機構勉強撐著。
2025年，日本首相石破茂下臺，新政府想擴大財政刺激，結果債市波動大，收益率上行。
美國如果效仿，問題更大，因為美國是全球老大，美元是儲備貨幣。一旦市場懷疑美聯儲獨立性，投資者跑路，美元信用就傷了。
美元霸權本來是美國最大優勢，能低成本借錢養軍費和赤字。
但現在，金磚國家推去美元化，沙特用其他貨幣賣油，日本減持美債。特朗普想控制美聯儲設利率，短期刺激經濟，長遠看這破壞信心。
2025年美元指數跌到半年低，黃金價格創紀錄。專家說，如果財政主導貨幣政策，通脹預期失控，美元地位動搖。
展望2026年，摩根大通集團（JPMorgan）預測美國GDP增長1.9%，但衰退概率35%。關稅讓進口貴了，消費者支出降，制造業訂單掉15%。
美聯儲糾結，降息怕通脹反彈，不降又怕就業崩。像前貝萊德高管Ed Dowd說的，過去兩年經濟靠政府花錢撐著，現在地板沒了，房地產庫存堆積，需求蒸發。
崩盤風險不小，尤其是影子銀行杠桿高，美國汽車零件供應商（First Brands）那種案子一出，系統性危機就近了。
日本教訓擺在那，長期收益率控制后，市場敏感極了，小波動就價格跌。
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