金融街丨展望“十五五”：推動科技金融與國家重大科技任務同頻共振

金融街啟刊：科技金融的時代答卷

今天，“金融街”版面正式啟航，我們以筆為橋、以字為窗，記錄金融服務實體經濟的實踐。從政策頂層設計的落地生根，到“五篇大文章”的深耕細作，這里不僅是金融信息的交流站，更是金融創新的試驗田、國家戰略的踐行地。

金融活，則經濟活；創新興，則產業興。首期“金融街”版面聚焦科技金融這一連接創新夢想與產業發展的關鍵賽道。愿這方紙上“金融街”，成為觀察中國金融改革的窗口、連接產融的橋梁、凝聚創新智慧的平臺。讓我們一同見證金融與科技的雙向奔赴，記錄資本與實體的共生共榮，在新時代的金融浪潮中，書寫服務高質量發展的新篇章。

■中國經濟時報記者 劉慧

自黨的十八大提出實施創新驅動發展戰略以來，每年的中央經濟工作會議，都會強調創新驅動等與科技創新相關的內容。2025年中央經濟工作會議立足“十五五”規劃開局之年的歷史方位，將“創新科技金融服務”作為一項重要部署提出，與其他重大任務并列，構成新時代“科技—產業—金融”良性循環的系統框架。

接受中國經濟時報記者采訪的專家表示，隨著科技金融政策體系的不斷完善，科技金融將促進實現資源的精準配置與高效循環。“十五五”時期，科技金融將加快構建與科技創新全生命周期適配的多層次生態體系，推動科技金融與國家重大科技任務、戰略性新興產業布局同頻共振，促進技術突破、產業升級與金融發展的良性循環。

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科技金融要為前沿科技研發“雪中送炭”

國務院發展研究中心金融研究所副所長孫飛對中國經濟時報記者表示，2023年10月，習近平總書記在中央金融工作會議上指出，“科技金融要迎難而上、聚焦重點。”強化了對科技型企業和現代產業體系建設的金融服務。圍繞這一要求，金融要通過制度、工具、服務等一系列創新，在科創企業初創、成長、成熟等全生命周期更好地發揮作用，促進形成“科技—產業—金融”良性循環新生態。關鍵點在于，通過差異化的信貸支持政策、多層次資本市場建設、科學合理的風險分擔機制等制度設計，促進金融更好發揮血液滋養與橋梁紐帶作用。既為前沿科技研發“雪中送炭”，促進“實驗室成果”變成“生產線產品”，助力產業做大做強；又能從產業發展的紅利中獲得回報，形成“金融支撐科技產業化、產業發展反哺金融”的正向循環。

中證金融研究院首席經濟學家潘宏勝對中國經濟時報記者表示，發展科技金融是促進科技創新和產業創新深度融合的必由之路，也是金融體系更好地服務實體經濟健康發展的根本要求。目前，我國已構建起科技金融發展的“四梁八柱”，科技金融的政策框架體系日趨完善，“創投17條”、科創板深化改革“1+6”政策體系、促進政府投資基金高質量發展、債券市場科技板等都是最新的政策創新。

潘宏勝認為，構建“科技—產業—金融”良性循環是一個長期漸進的系統工程，關鍵是要通過體制機制創新，形成并擴大有利于科技創新和成果轉化、產業與金融共生共榮的正反饋。一是處理好有效市場和有為政府的關系。既有效發揮市場機制在動態估值、風險定價、價格調節、信用約束、要素流轉等方面的作用，也發揮好政府在導向引領、技術評估、營商環境、財稅支持、人才培養、科技法治、倫理、誠信及安全建設等方面的重要作用。二是平衡好科技金融的功能性和盈利性。尊重和適應科技創新和產業發展的一般規律，完善科技鏈、產業鏈、資金鏈相應的激勵約束，推動科技成果持續轉化為企業經營盈利、投資者回報和產業競爭力，再反哺新一輪科研投入，實現科技創新、金融發展和產業進步的良性互動。三是努力提高科技金融體系在信息互通、風險共擔、利益共享、期限配置等方面的適配性，努力破解科技創新的周期長、風險大、信息不對稱等難題，實現科技創新的風險—收益再平衡。

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加快健全與科技創新相適應的科技金融體制

近年來，我國科技金融在賦能科技創新、產業創新等方面發揮了重要作用，但發展仍面臨諸多難題，表現為產品供給方面的結構性不足等，其背后根源包括市場容錯機制不健全、信息不對稱與協同機制缺失、資本市場對科創領域的退出渠道不暢等。

孫飛表示，可聚焦深層次根源，在現行政策基礎上精準發力。既要加快健全科技金融市場容錯機制，完善風險補償、風險分擔配套政策，打消金融機構服務科創的后顧之憂，也要著力破除信息壁壘，搭建科技、產業、金融多方聯動的信息共享與對接平臺，推動各類金融業態協同發力、形成服務科創的合力。同時，需暢通資本市場退出渠道，優化科創板、北交所等市場對科創企業的包容性安排，活躍市場化并購重組。可引導商業銀行繼續加大針對初創期科技型企業開發專門的信貸產品和風險管理技術，根據當地產業結構和企業特點提供個性化服務，通過投貸聯動等方式分散風險。鼓勵科技保險創新，監管層面可建立科技保險量化指標考核體系，對科技保險產品和服務的創新給予獎勵，引導保險公司深入科技企業，擴大科技保險覆蓋面。繼續完善融資擔保體系建設，擴大政府性融資擔保基金規模，落實科創專項擔保計劃，適當提高財政對擔保風險的分擔比例。

“同時優化交易所轉板制度安排。”孫飛說，在當前區域性股權市場—新三板—北交所—科創板/創業板轉板實踐的基礎上，研究推進更大范圍的更多鏈條的轉板機制設計，促進形成交易所之間良性競爭，完善企業的“能上能下”機制。不斷完善金融支持科技創新的配套機制建設，如進一步健全知識產權保護法律法規，加強科技企業信用信息平臺建設等，為金融機構精準識別科技型企業并提供更具針對性的金融服務提供抓手。

潘宏勝表示，我國科技金融取得了長足發展，但金融體系長期以間接融資為主，科技金融服務在適配性、精準性、可持續性等方面還不完全適應科技創新的發展要求，要加快健全與科技創新相適應的科技金融體制。一是健全金融支持科技創新的長效投入機制，構建財政、銀證保、創投風投、公募私募等各類機構和資金合理配合的多元化、多層次、多渠道的科技投入格局，強化政府性與社會性資金的協同，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。二是強化金融政策與科技、產業、財政等政策協同，健全信息共享、融資對接、風險分擔、公平競爭、安全保障等支持和配套機制。三是強化對金融機構、科創企業和創新人才的正向激勵，完善金融機構的考核、審貸、風控、信用評價等內部機制，豐富適應科創企業特點的信用產品和金融工具，培養既懂技術又懂金融的復合型人才，全面提升金融機構提供科創金融服務的專業能力。

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構建與科技創新全生命周期

適配的多層次生態體系

展望“十五五”，孫飛表示，隨著科技金融政策體系的不斷完善，科技金融產品和服務將呈現出由點到面、由割裂到融合的轉變，促進實現資源的精準配置與高效循環。有幾個趨勢值得關注。一是政策性與市場化工具深度協同，重點領域的“政策引導、市場運作”的模式更加完善。如政府引導基金通過“讓利、讓權”等制度設計，精準引導資金流向硬科技等關鍵領域及初創期、早中期科創企業。二是金融服務全周期、接力式體系更加完善。圍繞科技企業從種子期到成熟期的成長軌跡，VC/PE、信貸、證券市場在不同階段的銜接更為緊密，以長周期陪伴助力科創企業完成規模擴張與產業升級。三是金融機構利用科技賦能提供定制化金融服務的能力不斷增強。利用AI大模型等技術賦能，突破標準化金融產品局限，為科技企業提供“一對一”專屬方案，精準匹配不同賽道、不同階段科創企業的差異化需求。

潘宏勝表示，“十五五”時期，科技金融將加快構建與科技創新全生命周期適配的多層次生態體系，推動科技金融與國家重大科技任務、戰略性新興產業布局同頻共振，促進技術突破、產業升級與金融發展的良性循環。

一是科技金融各方協同發展的生態體系有望持續優化。產業、科技、金融、財政等政策同向發力，政企金協同、產學研協作和央地聯動的體制機制不斷完善，政策、市場、企業和各類機構支持科創的合力增強，匹配科技企業“初創—成長—成熟”各階段的接力式服務能力有效提升。

二是圍繞科創企業全生命周期的政策和金融服務體系精準性有效性穩步提高。包括政府性、社會性、個人等各類資金在內的長期和耐心資本的供給體系有望壯大，投資機構和金融機構對科技金融的風險收益相匹配的市場化激勵、長周期考核和盡職免責等機制逐步完善，信貸、股權、債券、保險、擔保、衍生品、資產證券化等多元化金融工具將組合協同發力。

三是推動科技創新和產業創新深度融合的金融機構和金融市場體系有望進一步發展。銀行、保險、證券基金、期貨等金融機構的科技金融專營機構和業務發展、產品創新將不斷深化，股權、債券、期貨等多層次資本市場對科技創新的制度包容性、適應性穩步提高，科技創新企業的識別篩選、價格形成、做優做強、進退有序等制度機制不斷健全，營造起更具吸引力的“長錢長投”制度環境。

四是科技金融的監管科技賦能和風險防控體系將日趨完備。科技金融業務和金融監管都將更大程度地科技賦能，更加注重適配科技創新活動的風險特性，數據驅動金融服務，為科技企業精準“畫像”，利用大數據、人工智能等技術提升風險識別、優化信用評估、信息共享等能力，完善風險分擔機制。

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