5%增長背后，這些關鍵信號更值得關注！

文/馮玲玲

19日，國家統計局公布2025年中國經濟“成績單”。全年國內生產總值達1401879億元，首次躍上140萬億元新臺階，同比增長5%。

當日，中新社國是直通車舉行“2026年中國經濟形勢分析會”，多位經濟學家圍繞最新數據，從宏觀、消費、樓市、貿易、金融等多個領域進行解讀。

2025年中國經濟各領域表現如何？2026年如何開局？

頂壓前行，中國經濟不容易、不平凡、不一般

2025年面對國內外經濟環境的復雜變化，中國經濟頂壓前行，展現出強大韌性與活力。

中國國際經濟交流中心學術委員會副主任、原總經濟師 陳文玲。國是直通車 汪俐辰 攝

“這份沉甸甸的成績單，充分說明2025年中國經濟總體運行平穩，達到預期目標。”中國國際經濟交流中心學術委員會副主任、原總經濟師陳文玲說。

她指出，2025年中國經濟遭遇一系列壓力：大國競爭相當激烈；國際格局正在重塑；“貿易戰”的影響；國內的老問題和新挑戰等。重壓之下，中國經濟能夠達到預期目標，不容易、不平凡，和全球一些大國比較起來也不一般。

陳文玲表示，中國經濟向優向新發展，結構發生變化：傳統產業加快轉型升級，戰略性新興產業進一步優化，量子計算、工業機器人、人工智能和大模型等未來產業發展也很快。

她強調，更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策發揮了重要作用，使統一大市場保持了活力和動能。尤其是民營經濟促進法的出臺、市場準入負面清單的修改等，為激活市場提供了制度性保障。

此外，進出口貿易和對外開放邁出較大步伐，“開放大門越開越大，開放的中國對開放的世界起到重大引領作用”。

房地產市場呈現積極現象

清華大學房地產研究中心主任吳璟表示，2025年房地產市場整體呈現波動中趨穩的態勢，不僅在短周期維度顯現積極現象，更在長周期維度取得重要進展，為2026年市場趨穩夯實基礎。

清華大學房地產研究中心主任 吳璟。國是直通車 汪俐辰 攝

他指出，2025年房地產市場顯現四大積極現象：一是交易總的規模正明顯趨于穩定；二是城市之間或城市內部分化進一步加大；三是控增量取得更大效果；四是庫存出現一定程度下降。

在吳璟看來，2025年房地產領域最具標志性的事件是保交房任務全面完成。以高負債、高杠桿、高周轉為特征的舊模式所累積的主要風險在年內明顯收斂，不僅維護了經濟社會穩定，也為行業后續良性發展奠定了扎實基礎。

同時，新發展模式逐漸清晰。一方面，房地產進一步回歸民生屬性；另一方面，城市發展從大規模的增量擴張轉向到從以存量為主階段，與以城市更新為主要抓手的城市高質量發展更密切地結合，客觀上為房地產業、建筑業在內的傳統產業提供了大量發展機會。

吳璟表示，2025年房地產供需兩端的政策工具箱持續完善，為市場回暖營造了良好的政策環境，且邊際改善措施仍在陸續推出，并將協同發揮作用。對于2026年市場繼續趨向穩定抱有信心。

“投資于人”釋放長期消費潛力

官方數據顯示，2025年社會消費品零售總額突破50萬億元，比上年增長3.7%，規模居全球零售市場前列。最終消費支出對經濟增長的貢獻率為52%，比上年提高5個百分點。

此外，2025年居民消費價格（CPI）與上年持平，居民人均可支配收入43377元，比上年名義增長5.0%。

北京大學光華管理學院副院長 張影。國是直通車 汪俐辰 攝

“在發展環境深刻復雜變化的背景下，這份‘成績單’令人滿意。”北京大學光華管理學院副院長張影說。在他看來，人的發展才是消費的核心驅動力。只有當消費者具備足夠的支付能力與消費意愿時，才會促使生產者從多元角度提升產品與服務，而非局限于單一維度的競爭。

張影指出，提振消費的難點之一是勞動收入占比偏低。同時，中國的代際供養非常明顯，如果不能解決勞動人口的后顧之憂，即便收入有一定量增長，也未必能夠體現在消費上。

另一大難點是缺少消費場景與意愿。要讓消費者習慣性長期消費，這是中國經濟從投資依賴、外貿依賴向消費驅動轉型中的重要變化。

他建議，將資源投向教育、就業、醫療、社會保障等“投資于人”的領域，不僅能釋放長期消費潛力，也是破除“內卷”的動力。

未來外貿優勢仍在

在全球經濟增長放緩、貿易保護主義抬頭之際，2025年全年貨物進出口總額達454687億元，比上年增長3.8%。這是中國進出口連續第9年保持增長，也是加入世界貿易組織(WTO)以來時間跨度最長的連續增長。

在商務部國際貿易經濟合作研究院研究員周密看來，未來中國的外貿優勢仍然存在。

商務部國際貿易經濟合作研究院研究員 周密。國是直通車 汪俐辰 攝

他指出，這種優勢并非單純追求擴大出口規模，而是通過自身穩定性，幫助貿易伙伴更好地對沖外部環境不確定性。

“未來中國出口仍具有較強增長動力。”周密說，一方面來自國際需求，在當前部分國家提高關稅、限制進出口的情況下，中國供給能夠幫助其他國家減少貿易“斷鏈”，對于國際產業合作和經濟發展非常關鍵。

另一方面來自中國不斷推動貿易環境建設，包括中國—東盟自貿區3.0版升級議定書簽署等一系列措施，有望幫助企業和市場獲得更有效的制度保障。

此外，中國不斷追求新技術、新要素，在貿易領域的新發展為外貿創造了有利條件。除貨物貿易外，中國在服務貿易和數字貿易領域還有更強的發展動能，伴隨貿易方式發展，將一步提升貿易供給效率。

更加積極有為的宏觀政策提供堅實保障

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示，更加積極有為的宏觀政策為2025年經濟增長提供堅實保障。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長 趙錫軍。國是直通車 汪俐辰 攝

從總量支持來看，財政與貨幣工具形成強大合力。財政方面，2025年財政支出為經濟穩定增長、民生保障提供堅實支撐。金融領域表現亮眼，2025年全年社會融資規模增量為35.6萬億元。財政與金融協同形成的資金支持規模，為5%經濟增長目標的實現提供重要保障。

在風險防控與預期引導方面，政策效果尤為亮眼。2024年9月24日及2025年5月7日兩輪宏觀政策出臺后，資本市場信心持續提振，上證指數從2600多點升至目前的4000點以上，日均成交量突破3萬億元，創歷史新高，政策對市場預期的改善作用凸顯。

展望2026年，趙錫軍認為，宏觀政策將延續積極有為取向，力度有望進一步加大。2026年繼續實施更加積極的財政政策并提高精準度和有效性；繼續實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期與跨周期調節力度，為經濟高質量發展持續賦能。

新質生產力是穩增長的關鍵“勝負手”

“在中國經濟向新向優發展過程中，新質生產力成為關鍵引擎。”中國銀行研究院副院長、研究員周景彤表示，在2025年“向新向優”不斷轉變過程中，新質生產力促進了至少四個方面的重大變化，一是產業結構“向新向優”更加凸顯，二是出口商品競爭力優勢持續凸顯，三是重點領域投資的支撐作用更加凸顯，四是新興消費引領作用帶動作用凸顯。

中國銀行研究院副院長、研究員 周景彤。國是直通車 汪俐辰 攝

他指出，新質生產力是“十五五”時期經濟穩定增長的關鍵“勝負手”，其以全要素生產率大幅提升為核心標志，擺脫了傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，塑造了全新生產函數。

從產業角度看，傳統產業的智能化、綠色化、融合化發展潛力巨大，礦業、冶金、化工、輕工、紡織、機械、船舶、建筑等傳統產業在新質生產力的引領下會煥發新機。新能源、新材料、航空航天、低空經濟等新興產業也會快速發展，量子科技、生物制造、腦機接口、具身制造、第六代移動通信等未來產業都是“十五五”時期將發展的重要領域。

對于發展新質生產力的金融支持，周景彤表示，近年來，金融對新質生產力的支持力度不斷增大，下一步需要進一步調整優化，如加快發展直接融資，培育發展壯大耐心資本，以及成立相關產業投資基金等。