錢誠同享：股票異動指數下降54%，1月20日131異動股的量化（二）

近期，證監會多次強調“講好‘股市敘事’”，這一理念并非監管部門單打獨斗，而是需要市場各方形成合力，共同參與。在股票市場這個風云變幻的舞臺上，每一個數據、每一次異動，都是市場敘事的重要組成部分，經得起市場檢驗的“股市敘事”，才能為投資者指引方向。

一、數據揭秘：市場“攻擊力”與“賺錢效應”雙收縮

數據往往是最誠實的講述者，它揭示了市場表象下隱藏的真相。當漲停指數環比驟降39%、非漲停異動指數暴跌60%時，市場正上演著一場攻擊力收縮與賺錢效應收緊的雙重敘事。

2026年1月20日，A股市場在震蕩調整中收跌。滬指微跌0.01%，宛如平靜湖面泛起的細微漣漪；深成指與創業板指跌幅較深，分別下跌0.97%與1.79%，似在暗示市場內部的暗流涌動。滬深京三市成交額達28041億元，較上一交易日放量720億元，然而超3100只個股收跌，這放量下跌的態勢，讓市場的寒意愈發濃重。

在這一整體偏弱的市場環境中，專為監測市場異常波動而設計的量化指標系統——股票異動指數，發出了清晰而強烈的信號，成為市場敘事的“關鍵注腳”。

1月20日，股票異動指數顯示：漲停指數報89點，環比前一日下降56點，降幅達39%；非漲停異動指數報84點，環比驟降128點，降幅高達60%；綜合異動指數報86點，環比下降99點，降幅為54%。這一系統性的大幅下滑，絕非簡單的數字變動，而是市場內部動能切換、風險偏好下降的量化表征，是市場敘事中“風險預警”的強烈信號。

二、量化脈動：異動指數折射市場溫度驟降

股票異動指數，猶如一把精準的手術刀，旨在穿透市場日常波動的迷霧，捕捉資金攻擊與熱點擴散的真實體溫。

其核心設計在于分類與比較，指數公式為：（當日異動股票家數 / 基期平均家數) × 100，基期設定為2025年12月的均值，并錨定為100點。其中，漲停指數是監測市場最強“攻擊火力”的雷達，統計沖上漲停板的股票數量，基期平均漲停家數為61只；非漲停異動指數是探測市場“賺錢效應廣度”的探照燈，統計漲幅大于或等于6%但未漲停的股票數量，基期平均為91只；綜合異動指數是前兩者的總和，作為衡量市場整體異常活躍度的“晴雨表”，基期平均為152只。

1月20日的指數表現，傳遞出一個明確且不容忽視的緊縮信號。漲停指數從145點降至89點，意味著市場最鋒利的矛——漲停股的數量，出現了顯著萎縮，直接反映了封板資金的猶豫與攻擊面的收窄。更值得警惕的是，非漲停異動指數從212點斷崖式跌至84點，降幅遠超漲停指數，這說明市場的跟風意愿和賺錢效應的擴散廣度正在急劇收縮。即便有個別股票大漲，也難以吸引足夠資金形成板塊性的聯動與高潮。綜合指數的深度回調，則確認了整體市場熱度的顯著降溫，市場仿佛進入了一個“冷靜期”。

三、數據透視：131只異動股的結構化洞察

在異動指數大幅降溫的背景下，當日仍脫穎而出的131只異動股（剔除ST及新股），其內部結構猶如一面鏡子，清晰地映照出當前市場資金的選擇與偏好。

當天共計有54只股票漲停，另有77只股票漲幅超過6%但未漲停。對這些異動股進行多維度大數據分析，可以勾勒出當下市場的“幸存者畫像”。

從漲停強度看，市場依然不乏焦點。鋒龍股份（002931）憑借“復牌+優必選入主”的強邏輯，走出了驚人的15連板（統計為17天14板），成為當之無愧的連板高度龍，宛如市場中的一顆耀眼明星，吸引著眾多投資者的目光。緊隨其后的是森源電氣（002358）、漢纜股份（002498）、廣電電氣（601616），均錄得3連板，且均與特高壓、電網設備等新基建主題相關，顯示出市場對新興基建領域的持續關注。2連板梯隊則更為豐富，包括新鄉化纖、九鼎新材、滄州大化、航發科技等，分布在化工、風電、軍工等多個領域，呈現出多元化的特點。

從封板質量分析，一字漲停和T字漲停的股票，如盈方微、森源電氣、漢纜股份、鋒龍股份、江化微等，顯示出極強的一致性預期和惜售心理，仿佛投資者對這些股票的未來充滿信心，不愿輕易賣出。而大量“放量漲停”的股票，則說明在多空博弈中，買盤資金最終占據了主導，但過程可能較為曲折，市場分歧依然存在。

在77只非漲停異動股中，漲幅最高的志特新材（300986）上漲19.01%，頎中科技（688352）上漲16.32%。這些股票雖然漲幅可觀，卻未能觸及漲停板，恰恰印證了非漲停異動指數的暴跌——資金追高封板的意愿薄弱，多數選擇了見好就收，反映出市場資金的謹慎態度。

從流通市值分布觀察，異動股覆蓋了大、中、小盤。既有中國化學、中國電建、招商蛇口等千億級別央企巨頭漲停或大漲，也有眾多幾十億市值的公司表現活躍，顯示當前行情并非單一的風格驅動，而是多種因素共同作用的結果。

四、板塊聚焦：資金進攻的三條主線

盡管整體熱度下降，但當日異動股的板塊集中度依然顯著，清晰地指向了三條資金主要進攻的主線：化工產業鏈、貴金屬與房地產產業鏈。

第一條主線，化工產業鏈是當日最強音。這不僅是簡單的產品漲價故事，更是對宏觀經濟預期邊際改善的反饋。環氧丙烷作為核心分支，紅寶麗、紅墻股份、中國化學集體漲停，山東赫達、維遠股份、美邦科技等相關個股也紛紛漲停或大漲。研報數據顯示，環氧丙烷價格近期上漲，庫存處于低位，而下游需求在政策與產能擴張刺激下表現強勁，為化工板塊的上漲提供了有力支撐。

第二條主線，貴金屬板塊受地緣政治與國際價格雙驅動。現貨黃金站上4700美元/盎司的歷史新高，直接刺激了A股相關資產。湖南白銀、白銀有色、招金黃金漲停，山金國際大漲8.16%。這條線邏輯直接，與國際市場聯動緊密，具備較強的避險與投機雙重屬性，成為資金避險和投機的選擇。

第三條主線，房地產產業鏈的異動更值得深思。它并非源于行業基本面的徹底反轉，而是對“政策底”與“一線城市止跌回暖信號”的博弈。開發商方面，大悅城、城投控股、中華企業漲停；建材供應商方面，韓建河山、三棵樹漲停；地產服務商我愛我家也大漲7.33%。這條線的走強，反映了市場對政策持續托底與核心城市資產韌性的階段性認可，顯示出市場對房地產行業未來走勢的復雜預期。

五、信號解碼：指數大跌背后的市場深層敘事

股票異動指數系統性的、大幅度的回調，是在為市場講述一個與指數漲跌表象不同的深層故事，揭示了當前A股面臨的三重現實。

第一，市場風險偏好顯著收縮。漲停家數減少，意味著最活躍的短線資金在收縮戰線，不再盲目追高。非漲停大漲股數量銳減，則表明跟風資金和趨勢投資者的參與熱情在迅速降溫，市場從“敢于追高”轉向“獲利了結”或“觀望等待”的心態，這是對前期部分題材炒作過熱的自然冷卻，也是市場回歸理性的表現。

第二，熱點持續性面臨考驗。雖然化工、黃金等板塊表現突出，但其內部的漲停梯隊和擴散效應與指數高位時相比已顯遜色。當市場整體的“異動廣度”收窄，單一熱點的持續力會受到整個市場流動性偏好的制約，容易形成“孤島效應”，即熱點板塊獨自上漲，難以帶動整個市場。

第三，市場風格可能出現再平衡。在科技題材（如商業航天、CPO）集體“熄火”的同時，偏周期、重資產、高分紅的化工、貴金屬、房地產及中字頭個股（如中國化學、中國電建）獲得資金流入。這或許暗示著，在經歷成長股炒作后，部分資金正在向具備價格支撐、政策預期或估值安全邊際的領域進行切換，市場風格正在發生微妙的變化。

六、錢誠益彰，千順萬順

基于異動指數的現狀和異動股的結構，可以對短期市場趨勢做出一些前瞻性的判斷。

首先，市場需要時間消化與整固。綜合異動指數單日下降54%，這種劇烈的降溫很難一蹴而就地逆轉。市場可能進入一個熱度退潮、結構分化的階段，整體賺錢效應會下降，操作難度增加，投資者需要保持謹慎，耐心等待市場企穩。

其次，主線邏輯將更注重“實”與“硬”。在風險偏好下降期，抽象的概念敘事吸引力減弱，而與產品價格、業績預期、政策紅利掛鉤更緊密的邏輯將更受青睞。這也是為何化工（產品漲價）、貴金屬（金價新高）、房地產（政策回暖）能穿越調整的原因。未來，具備類似“硬核”催化的板塊，仍可能獲得結構性關注，投資者可以重點關注這些領域的投資機會。

最后，高度的選擇性將成為關鍵。普漲行情難現，對個股和板塊的深度研究價值凸顯。投資者需要更加關注：異動股中哪些是受行業β驅動，哪些是擁有獨立α邏輯；連板股在經歷分化后，誰能在分歧中走得更遠；那些未漲停但大漲的個股，其趨勢是否具有持續性。市場的“敘事”正在從激昂的群像描繪，轉向冷靜的個體刻畫，投資者需要更加理性地分析和判斷。

回頭再看當日的漲停天梯榜，鋒龍股份的15連板如同寒夜中的一束強光，映照出資金對重大資產重組與產業變革的極致追捧。三連板的森源電氣、漢纜股份身后，站著的是特高壓建設與能源革命的宏大背景。而在化工股此起彼伏的漲停潮中，市場正在講述一個關于供給、需求與價格周期的現實故事。

指數縮水過半，但股市的敘事并未終結。它只是換了一種更冷靜、更挑剔的語調，等待著投資者去傾聽、去解讀，在這看似平靜的市場中，尋找新的投資機遇。