知名財經“大V”操縱市場，被罰8300萬元！

1月19日，浙江證監局披露一紙行政處罰決定書，因操縱證券市場，對在雪球平臺擁有較大知名度和影響力的財經“大V”金永榮開出超8300萬元的“天價”罰單，并對其采取3年證券市場禁入措施。

處罰決定書中所述的案件事實清楚、證據確鑿，不僅翔實載明了金永榮的違法事實，還對其提出的七條申辯意見逐一予以駁回，完整揭露了金永榮以發布薦股文章為手段，實質從事“搶帽子”交易以牟利的操縱模式。

“‘搶帽子’操縱者的話術核心，是利用人性的貪婪與恐懼，通過制造緊迫感、虛構確定性和暗示內幕等方式，誘導不知情投資者買入或賣出，為操縱者后續實施方向相反的平倉或獲利交易創造有利的市場條件，最終實現其高拋低吸的真正目的。”有法律人士對《金融時報》記者表示，普通投資者在進行證券投資時，務必要堅持理性分析、獨立判斷，對網絡上的“免費午餐”和“一夜暴富”神話保持警惕。

流量變現的隱秘閉環

此次案件的主角金永榮，更為人熟知的身份是雪球平臺上擁有超10萬粉絲的財經大V“金浤”。

據浙江證監局調查，金永榮長期使用“金浤”賬號在雪球平臺發布薦股文章，并聯動淘股吧、微信公眾號、小紅書等其他平臺構建矩陣。同時，通過參與實盤炒股比賽、直播分享選股邏輯等形式，積累名氣和受眾。截至2025年4月，其雪球“金浤”賬號粉絲數量超過10.7萬人，2024年9月至2025年4月期間發布帖文的單篇平均閱讀量高達130萬次。

正是這種高黏性的“私域流量”，成為了金永榮操縱市場的籌碼。2024年9月至2025年4月期間，金永榮在其雪球“金浤”賬號公開發文評價、推薦“啟迪環境”“路維光電”“光華科技”等32只股票，并通過實際控制的5個證券賬戶，在薦股后的當日或次日進行大量反向賣出交易。按當日及次日賣出口徑計算，交易金額高達6.3億元，獲利4162.39萬元。

根據監管查實，金永榮的操作手法呈現出高度的模式化：“建倉—薦股—出貨”，屬于典型的“搶帽子操縱”行為，即通過預測、評價、建議等方式，以圖影響他人投資行為，從而間接影響證券價格，從中牟利。

需要強調的是，“搶帽子”交易的核心在于交易方向與薦股方向相反，而不僅僅是“先買后賣”或“高位拋售”。具體操作方式是：行為人先提前建立股票倉位（買入或融券賣出），然后利用自身公開影響力發布薦股評價，誘導市場投資者跟隨其薦股方向進行交易，推動股價朝其希望的方向變動。最后，在產生市場影響后，行為人進行與薦股方向相反的交易（如推薦“買入”后自己賣出，或推薦“賣出”后自己買入），從而賺取差價獲利。

對普通投資者而言，如何辨別這類情況呢？首先，“搶帽子”交易往往伴隨著“盤后票”，即股市收盤后才發布、推薦給股民的股票；其次是，警惕話術與承諾，真正的市場分析應基于邏輯數據，而非情緒煽動；此外，薦股者還常常提示股民“切勿追高”，而這一看似“客觀”的推薦，背后隱藏的實則是一條覆蓋信息發布、推廣、交易和配資的黑色產業鏈。

監管重拳擊碎“免責聲明”幻象

在接到浙江證監局開出的行政處罰《事先告知書》后，金永榮曾要求舉行聽證會并提出七條陳述申辯意見，請求減輕、免除處罰或重新計算違法所得。

具體來看，金永榮認為自己是普通散戶，粉絲量少，不具備影響證券市場的知名度和影響力，也不存在利用影響力操縱市場的主觀故意，發帖只是一種自我表達與學習的手段，目的在于通過復盤交易和邏輯提升自我判斷力。且文章標注了“不推薦買賣”“不作為買入依據”“會根據盤面決策操作”的免責聲明，并主張“公開持倉”即為透明。

對于金永榮提出的申辯意見，浙江證監局指出，影響力不看絕對粉絲數，而看實際閱讀量和互動量；所謂的“免責聲明”僅為形式，不影響行為性質認定；而披露股票持倉及未來賣出計劃等證據，無法改變其通過復盤、曬持倉等方式客觀引導投資者跟隨的事實，不影響操縱證券市場行為認定，且其披露持倉往往滯后于賣出操作，很多披露是在反向交易完成后才發布的，無法消除在交易時段內誘導投資者接盤以掩護自己出貨的操縱本質。

最終，浙江證監局對相關陳述申辯意見不予采納，決定沒收金永榮違法所得4162.39萬元，并處以等額罰款，合計罰沒款超8300萬元，并采取3年證券市場禁入措施。

打擊市場操縱行為全覆蓋

金永榮案的查處，正值中國資本市場監管邏輯發生深刻轉型的關鍵節點。1月15日召開的2026年證監會系統工作會議明確指出，要“進一步維護交易公平性，嚴肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規行為，堅決防止市場大起大落”。

“金永榮案再次明確了一個標準：在自媒體時代，財經‘大V’的言論不再是單純的言論自由，一旦與交易行為掛鉤并產生實質影響，即被納入‘搶帽子’操縱的監管射程。”前述法律人士告訴記者，這也是當前監管針對二級市場交易行為嚴打“小作文”與操縱行為釋放的明確信號。

目前，記者在雪球平臺已無法查詢到“金浤”賬號及相關帖子。此外，1月19日晚間，雪球安全中心修改發布“關于深入開展涉資本市場違規信息專項整治的公告”，稱為積極響應并貫徹落實2026年中國證監會系統工作會議精神，深入推進國家網信辦會同中國證監會開展的“涉資本市場網上虛假不實信息專項整治”行動，即日起啟動專項治理工作，重點治理四類擾亂市場秩序、侵害投資者權益的違規行為及信息內容。1月20日，雪球安全中心即發布首份處置公告，對違規賬號“杭州新城路”“輪回666”“福祿娃爺爺”作出永久封禁處置。

事實上，除了針對人為手動操縱，監管層對技術性操縱的監控也已全面升級。2025年7月7日，滬深北交易所程序化交易管理實施細則正式實施，標志著量化交易進入“全程從嚴監管”階段。根據規定，單賬戶每秒申報、撤單最高筆數達到300筆以上，或單日達到2萬筆以上，即被認定為高頻交易，受到重點監控。此外，監管明確重點監控瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓以及短時間大額成交四類異常交易行為，防止技術優勢演變為掠奪中小投資者的工具。

據《金融時報》記者統計，僅上周（1月12日至16日），滬深交易所共對超750起證券異常交易行為采取了自律監管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形；針對多只波動幅度較大的股票，滬深交易所進行重點監控，合計對35起上市公司重大事項進行核查。

從近兩年間一系列監管新規落地，到2026年以來監管通過系統會議定調、采取行政監管措施等，可以看出，在“穩字當頭”的政策導向下，任何試圖挑戰交易公平性、利用違規杠桿或操縱手段獲利的行為，都將面臨行政處罰、市場禁入乃至刑事追責的雷霆打擊。

來源： 中國吉林網綜合自金融時報客戶端

編輯： 劉星彤

主編：曲翱　　　監制：陳尤欣

統籌：張燕

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