炸鍋！傳統能源時代終結？超半數投資者豪賭原油將跌破60美元

高盛在倫敦舉辦的第34屆年度全球戰略會議剛剛落下帷幕。

今年的調查結果揭示了一個極其分裂的圖景：宏觀層面，投資者從未如此樂觀（GDP預期強勁、衰退風險消失）；但在微觀配置上，他們卻在瘋狂尋找避險資產（黃金、非美市場），并將“地緣政治”視為懸在頭頂的達摩克利斯之劍。

華爾街似乎已經宣布戰勝了經濟周期。調查顯示，對美國經濟衰退的恐懼幾乎“清零”。超過80%的客戶預計2026年美國GDP增速將超過2%，這一數據甚至比彭博的一致預期（2.1%）還要樂觀。與之形成鮮明對比的是，沒人（0%）認為會發生衰退。

盡管經濟基本面預期強勁，風險雷達卻發出了刺耳的警報。

地緣政治風險（Geopolitical risk）以壓倒性的65%成為2026年全球經濟和市場的最大威脅，這一比例較去年（30%）翻了一倍還多。相比之下，曾經讓市場夜不能寐的“通脹”風險已降至12%，而貿易風險更是從去年的41%暴跌至僅剩4%。

這意味著市場定價已經完全剔除了硬著陸風險，同時也無視了通脹反彈的可能性。這本身就是一個巨大的預期差——當所有人都認為經濟無虞時，任何微小的負面數據都可能引發劇烈波動。而地緣政治作為一種不可預測的二元風險，正成為市場定價中最大的“黑天鵝”溫床。

盡管美國經濟數據強勁，但機構投資者依然對“寬松”充滿渴望。

調查顯示的加權平均預期是美聯儲將在2026年降息70個基點（約3次），這比當前市場定價（約50個基點/2次）更為激進。

更有趣的是，投資者對英國央行（BoE）和歐洲央行（ECB）的看法也比市場定價更鴿派。盡管歐洲央行官員頻頻放鷹，但35%的投資者仍預計其會降息；對英國央行的預期更是達到降息60個基點。

這意味著市場目前處于一種“金發姑娘”（Goldilocks）幻覺中：既有強勁的增長，又有央行的降息呵護。但歷史經驗表明，這種完美劇本通常很難在現實中長時間通過考驗。

過去幾年“閉眼買美股”的策略正在失效。雖然82%的受訪者看好全球股市全年收漲，但在區域選擇上發生了劇變：

在板塊風格上，雖然科技股仍是首選（31%），但領先優勢正在大幅收窄。更值得注意的是，60%的投資者認為S&P 493將跑贏“七巨頭”。這意味著市場極度擁擠的“AI巨頭抱團”交易可能面臨解體，資金將流向那些被長期忽視的價值洼地。

大宗商品市場呈現出冰火兩重天的極端分化，這直接反映了投資者對法幣體系的不信任以及對實體經濟供需的判斷：

這種“買金屬、賣原油”的策略，本質上是對“電氣化未來”的做多，以及對“化石能源時代”的做空。同時，瘋狂的金價預期不僅是對央行購金的押注，更是對地緣政治動蕩最直接的避險反應。