11萬億海外資產(chǎn)！中國，超越日本！

1月15日，國家外匯管理局新聞發(fā)言人提到了一組不起眼，但信息量巨大的數(shù)據(jù)。

“2025年9月末，我國對外資產(chǎn)和負(fù)債分別達到11.5萬億和7.5萬億美元，均為歷史新高。外匯儲備保持穩(wěn)定，年末余額為33579億美元。”

注意一下這里的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，

對外資產(chǎn)11.5萬億美元，凈資產(chǎn)為4萬億美元（11.5-7.5=4萬億美元）。

太重要了！

為什么？

因為，一直以來，提到日本經(jīng)濟時，都會說日本在海外再造了一個日本。

原因在于日本有著龐大的海外資產(chǎn)，超過10萬億美元；有著接近日本GDP的海外凈資產(chǎn)，約為3.7萬億美元。

但是，如今呢？

中國的海外資產(chǎn)，海外凈資產(chǎn)均對日本完成了彎道超車！

中國，成為全球第二。

這背后正是“ 日拱一卒無有盡，功不唐捐終入海 ”的真實寫照！

中國海外資產(chǎn)規(guī)模已超過11萬億美元，已經(jīng)超過了日本。

同時，中國龐大的海外資產(chǎn)規(guī)模將會使得國家在國際金融舞臺具有更重要的話語權(quán)，也是大國博弈中的重要底氣。

就拿當(dāng)下人民幣升值來說，

美國在2025年持續(xù)降息，其中10年期國債到期收益率從高點4.58%位置走低到4.2%的位置。

而中國的10年期國債到期收益率從低點1.64%附近升高到1.85%左右的位置。

這就使得美元人民幣的利差整體有個收斂趨勢。

那么，就會有部分資金賣出美元，買入人民幣；這一操作就會使得人民幣在升值，人民幣資產(chǎn)在升值（股市、債市等）。

而人民幣資產(chǎn)的升值，又會帶動龐大的海外資產(chǎn)回流，引發(fā)資金結(jié)匯潮。

2025年12月，銀行結(jié)匯22446億元人民幣（約3180億美元），售匯15382億元人民幣（約2179億美元），結(jié)售匯順差1001億美元。

數(shù)據(jù)，創(chuàng)下單月歷史新高。

而結(jié)匯的本質(zhì)，也是在拋售海外資產(chǎn)，買入國內(nèi)資產(chǎn)；是賣出美元為主的外幣，買入人民幣。

量變引起質(zhì)變。

這種賣出外幣資產(chǎn)的行為慢慢聚攏時，就容易形成強大的羊群效應(yīng)，成為美股、美債等為主的海外資產(chǎn)劇烈波動的潛在因素。

比如，2025年4月，中國拋售美債數(shù)量雖然不多，但發(fā)生在特殊的美國關(guān)稅沖突爆發(fā)時期。

巧妙地起到了四兩撥千斤的作用。

這就意味著，中國龐大的海外資產(chǎn)在國際金融舞臺上，正在發(fā)揮著日益重要的影響。

有個問題，龐大的海外資產(chǎn)形成的背后原因是什么呢？

這就要從外匯儲備說起了。

中國2025年創(chuàng)下了全球第一的貨物貿(mào)易順差1.19萬億美元，但是我們的外匯儲備卻依然在3.35萬億美元，并沒有大幅增加。

錢都去哪了？

有三個原因。

第一，

中國1.19萬億美元的貨物貿(mào)易順差中，有不少貿(mào)易是通過人民幣交易結(jié)算的。

據(jù)中國人民銀行《2025年人民幣國際化報告》，2025年跨境貿(mào)易中人民幣結(jié)算占比高達30.6%。

這意味著，1.19萬億順差中，有30%左右是直接用人民幣收的款、結(jié)的賬。

而人民幣是本幣，不是外幣；自然，就很難產(chǎn)生外匯儲備。

這部分人民幣的順差有多少？

簡單推理，按30%占比估算，大約有0.357萬億美元的貨物順差是以人民幣形式來完成的（1.19萬億 × 30% ≈ 0.357萬億）。

結(jié)果呢？

就是，1.19萬億的貨物貿(mào)易順差中，美元為代表的外幣流入要遠低于表面數(shù)字。

當(dāng)然，這也從另一個側(cè)面，反映了人民幣國際化的程度要遠比大家看到的要潤物細(xì)無聲。

接下來，講第二個原因，

雖然，貨物貿(mào)易順差數(shù)據(jù)亮眼；但是，服務(wù)貿(mào)易存在著不小的逆差。

國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，中國前三季度的服務(wù)逆差為1558億美元，其中，單三季度的貿(mào)易逆差為493億美元。

基于前三季度數(shù)據(jù)和歷史趨勢，其中服務(wù)逆差通常在四季度保持穩(wěn)定或略增，預(yù)估2025年全年的服務(wù)貿(mào)易逆差在2000-2500億美元左右。

什么意思呢？

就是說，貨物貿(mào)易順差中以美元為代表的外幣結(jié)算約8000多億美元（1.19萬億美元- 0.357萬億美元），現(xiàn)在還要繼續(xù)扣掉服務(wù)貿(mào)易逆差2000~2500億美元。

還剩下，5500多到6000多億美元為代表的外幣。

所以，我國真正能夠用于外匯儲備的資金要遠遠低于1.19萬億美元。

第三，

國家不再強制結(jié)匯，資金形成海外投資。

國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年前三季度，資本和金融賬戶赤字5181億美元，其中有不少資金都是中國企業(yè)、個人等出海，形成的海外投資。

說一組數(shù)據(jù)，大家就明白了。

2021年，中國在海外電池相關(guān)的礦產(chǎn)只有1個鋰礦，8個鎳礦，11個鎢礦。

2025年，中國這些礦產(chǎn)已經(jīng)變成了12個鋰礦、31個鎳礦、33個鎢礦。

短短五年時間，就增加了幾倍。

而這些都需要外匯去投資，就是要花掉美元為代表的外幣。

事實上，中國匯率改革以后，企業(yè)可以選擇不著急把外匯賣給央行。

而這筆錢有很多就被用來進行了海外投資，比如美股、美債，以及海外企業(yè)擴張等投資。

日拱一卒，功不唐捐。中國的海外資產(chǎn)就慢慢積累起來了。

雅虎財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，中國非官方部門（企業(yè)、個人、國有銀行）海外資產(chǎn)持有量飆升超1萬億美元。

而截至2025年9月底，非官方海外資產(chǎn)累計達7.8萬億美元，加上官方儲備，中國總海外資產(chǎn)超過11萬億美元，超越日本。

僅次于美國，成為全球第二。

其中，數(shù)據(jù)進一步顯示，僅2025年前三季度，中國私人投資者在海外證券（包括美國股票、歐洲債券和共同基金）上的投資額激增5350億美元。

這一增幅超過了過去二十年來的任何一年，而且可能已經(jīng)遠遠超過了中國用于在海外建設(shè)工廠、倉庫或擴大員工規(guī)模的直接投資。

什么意思呢？

就是中國的龐大海外資產(chǎn)，可能已經(jīng)開啟了一個新時代。

不僅規(guī)模很大，而且結(jié)構(gòu)上也發(fā)生了一些不起眼但很重要的變化，開始傾向于配置一些金融資產(chǎn)、流動性資產(chǎn)。

富達國際亞洲經(jīng)濟學(xué)家劉培謙對此表示，“隨著中國私人投資規(guī)模的擴大，它必將在全球資本流動中扮演更重要的角色。”

這真是一針見血的表述。

一句話概括就是，中國正在影響世界金融的流動性。

免責(zé)聲明：以上僅代表作者個人立場，僅供參考學(xué)習(xí)與交流之用，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

THE END

來源：米筐投資 （ID：mikuangtouzi）

投稿合作： zzloushi007

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