黃金白銀不敢上車？這一品種空間更大

未來3年比黃金更好的大宗商品來了！

黃金、白銀又創新高，倉位不夠的粉絲們多次催問我新的大宗商品投資品種在哪？

今天告訴你，是鈾，不是石油，是核反應堆用的鈾。話不多說，直接按框架分析。

1、物理層：供給不足，庫存少，需求持續上升

供給方面，鈾在自然中并不稀缺，但是可以直接加工用來做核反應堆原料的鈾235比較少。同時自從2011年福島核電站事故后，西方國家抵制核電站，需要新能源，鈾價也陷入漫長熊市，所以很多老礦山就關停了。目前，全球每年對鈾的需求量大概是6.9萬噸，但實際供給大概只有6萬噸，缺口靠的就是消耗冷戰時期的庫存。

同時，鈾的供給沒啥彈性，即便鈾價暴漲，新鈾礦也很難在兩三年內產出，因為好礦太少了，而且開發還涉及環保等問題，不好落地。現有的礦場完全開發，也就把產量提高一點點。

需求方面，鈾也是占盡天時地利人和。一方面，核電站對鈾的需求是剛需，一旦啟動不能停止，必須一直反應。另一方面，鈾在核電站的運營成本里占比很低，價格翻倍都沒感覺。最重要的是，這幾年全球各地都在開發核電站，美國還推出了3倍核能增長規劃，到20240年全球對鈾的需求會增長到13萬噸，增長空間88%。

庫存方面，過去幾十年其實一直在消耗冷戰庫存，現在也消耗差不多了。

總之，目前鈾已經被中美同時列入戰略性資源了。但是，中美作為鈾的消耗大國，卻不掌握鈾礦。鈾的供給高度集中，全球絕大部分鈾來源于哈薩克斯坦（占比40%）、納米比亞和加拿大。

在全球大變局的情況下，被中美競相爭奪的鈾，在物理層完美匹配暴漲基礎。

2、金融層：直接囤貨拉價

因為鈾對于核電站來說太重要，所以鈾的定價很特別，主要是采用長期協議定價，就是核電站跟供應商簽署一個長期比如十年的供應協議，鎖定價格，保證供應，避免波動。

與此同時，市場上還是有一小部分鈾，大概占年度需求的15%左右，是現貨交易，這也就是咱們看到的鈾價變動。

之前分析白銀時，咱們說過暴漲背后是多頭直接要求現貨交割，導致空頭去市場上搜羅白銀，進一步加劇現貨緊缺，推動價格上漲。

鈾就更夸張了，它有個金融產品是實物信托，它的底層資產就是現貨鈾，當很多資金涌入買這個信托份額，導致整個信托的估值比它持有的鈾價格還高，它就會把多出來的錢用來買鈾，然后屯著，并且永遠都不會賣出。

就這么個信托產品，竟然成為影響現貨鈾的最大因素，這不就是實打實的囤積居奇么，就是囤貨拉價啊。它目前持有的鈾，大概能夠滿足核電站6-8個月的現貨鈾需求。

這幾年鈾價漲得還是很猛的，背后就有這個信托產品的助推。

3、制度層：能源自主加劇鈾價上漲

鈾太重要了，所以中美都在加緊爭奪。美國出臺了一個政策，要在2027年底隔絕掉俄羅斯的濃縮鈾，要自己生產，這就進一步加劇了鈾的短缺，因為美國自己其實不產鈾。

同時，鈾跟石油不一樣，政府對它漲價的容忍度很高。雖然近幾年漲了一些，但目前鈾還沒有突破2024年的新高，離歷史高點也還有很大距離，這也是我看好的原因。

最后，看好鈾這個方向，怎么投？A股、港股、美股都有相應的股票標的，如果要投大宗商品本身，得到海外市場。這幾個投資工具，投資起來邏輯很不一樣。今天這期太長了，后面再給大家專門分析。有什么問題，可以評論區留言，我下期一并解答。

好，關注大林哥，帶你認識財經真相。