摩爾線程去年預(yù)虧10億，旗艦GPU量產(chǎn)

1月21日晚間，國產(chǎn)GPU廠商摩爾線程公布2025年業(yè)績預(yù)告，全年?duì)I收預(yù)計(jì)為14.50億元至15.20億元，同比增長230.70%至246.67%；歸母凈利潤預(yù)計(jì)為9.5億元-10.6億元，同比收窄34.50%到41.30%；扣非后預(yù)計(jì)虧損10.40億元至11.50億元，同比收窄29.59%到36.32%。

摩爾線程稱，得益于AI產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展及市場(chǎng)對(duì)高性能GPU的強(qiáng)勁需求，推動(dòng)收入與毛利增長，整體虧損幅度同比收窄。同時(shí)，該公司保持高研發(fā)投入，目前仍處于持續(xù)研發(fā)投入期，尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

截至1月21日收盤，摩爾線程股價(jià)報(bào)627.3元/股，較上個(gè)月高點(diǎn)回落33%，但市值依然接近3000億元，繼續(xù)領(lǐng)先剛上市的沐曦股份（2406億元）、壁仞科技（859億港元）和天數(shù)智芯（446億港元）等GPU企業(yè)。

摩爾線程稱，依托MUSA架構(gòu)（Meta-computing Unified System Architecture，元計(jì)算統(tǒng)一系統(tǒng)架構(gòu)），該公司確立了國內(nèi)稀缺的“AI+圖形”雙輪驅(qū)動(dòng)定位。其全功能GPU單芯片同時(shí)集成AI計(jì)算加速、圖形渲染、科學(xué)計(jì)算和物理仿真，以及超高清視頻編解碼四大引擎，是國內(nèi)唯一功能可對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的全國產(chǎn)GPU。

但就像摩爾線程說的，包括該公司在內(nèi)的初創(chuàng)國產(chǎn)GPU企業(yè)都還處于研發(fā)投入期，尚無法與英偉達(dá)和華為等頭部企業(yè)的收入規(guī)模相提并論。根據(jù)海外投行Bernstein Research發(fā)布的報(bào)告，以收入計(jì)算，預(yù)計(jì)2025年英偉達(dá)和華為在中國AI加速器市場(chǎng)各占據(jù)40%份額，其余廠商中最高的是海光和平頭哥，各占據(jù)4%。

圖源：Bernstein Research

“GPU行業(yè)具有行業(yè)壁壘高、重研發(fā)投入、研發(fā)周期長等特征，其發(fā)展需跨越芯片設(shè)計(jì)、軟件適配、應(yīng)用場(chǎng)景落地等諸多考驗(yàn)，對(duì)企業(yè)全棧研發(fā)能力要求極高。”摩爾線程表示，2022年至2025年上半年，該公司累計(jì)研發(fā)投入金額超43億元。作為對(duì)比，寒武紀(jì)2024年的研發(fā)投入是10.7億元。

這家GPU新秀還披露，基于該公司第四代GPU架構(gòu)“平湖”的全功能GPU智算卡MTT S5000性能已達(dá)市場(chǎng)領(lǐng)先水平，并實(shí)現(xiàn)了規(guī)模量產(chǎn)，其萬卡集群浮點(diǎn)運(yùn)算能力達(dá)10Exa-Flops，該集群在Dense大模型上實(shí)現(xiàn)60%的訓(xùn)練算力利用率（MFU），在MoE大模型上達(dá)40%，有效訓(xùn)練時(shí)間占比超過90%。

不僅如此，上個(gè)月摩爾線程在開發(fā)者大會(huì)上公布第五代GPU架構(gòu)“花港”，支持FP4到FP64的全精度計(jì)算，未來該公司將基于“花港”架構(gòu)推出高性能AI訓(xùn)推一體“華山”芯片和專攻高性能圖形渲染的“廬山”芯片，一同被提到的還有夸娥萬卡智算集群，以及其支撐萬億參數(shù)模型訓(xùn)練的工程化能力與可靠性。

但不可否認(rèn)的是，技術(shù)的先進(jìn)性最終還需要市場(chǎng)來驗(yàn)證。根據(jù)Bernstein Research預(yù)測(cè)，以收入計(jì)算，預(yù)計(jì)2026年華為在中國AI加速器市場(chǎng)的份額將提升到50%，英偉達(dá)受產(chǎn)品禁售影響或?qū)⒔抵?%，AMD升至12%，海光提升到8%，寒武紀(jì)升至9%，摩爾線程、昆侖芯、沐曦股份和壁仞科技等處于1%-3%的位置。

摩爾線程坦承，GPU技術(shù)突破需要生態(tài)承載，MUSA架構(gòu)及軟件棧在追求原生創(chuàng)新的同時(shí)，也致力于兼容國際主流GPU應(yīng)用生態(tài)，降低開發(fā)者的遷移成本。

上個(gè)月，摩爾線程聯(lián)合硅基流動(dòng)，基于MTT S5000完成了對(duì)DeepSeek-V3 671B滿血版的深度適配與性能測(cè)試，單卡Prefill吞吐超4000 tokens/s、Decode吞吐超1000 tokens/s，刷新國產(chǎn)GPU在超大規(guī)模MoE模型下的推理紀(jì)錄；2026年1月，依托MTT S5000千卡智算集群，摩爾線程聯(lián)合智源研究院完成具身大腦模型RoboBrain 2.5的全流程訓(xùn)練，行業(yè)內(nèi)首次驗(yàn)證國產(chǎn)算力集群在具身智能大模型訓(xùn)練中的可用性與高效性。

值得一提的是，這次在發(fā)布業(yè)績預(yù)告的同時(shí)，摩爾線程還于同日發(fā)布公告，宣布將使用自有資金補(bǔ)足募投項(xiàng)目的資金需求，保障GPU研發(fā)項(xiàng)目順利推進(jìn)。根據(jù)公告，摩爾線程的募投資金將投向三大核心研發(fā)項(xiàng)目：新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片、新一代自主可控圖形芯片、新一代自主可控AI SoC芯片。

本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。