木頭姐：2026年特朗普經濟將推高美股、美元，而黃金將面臨壓力!

在說木頭姐的觀點下，我們先聊個緊縮性寬松的概念！

我在今年12月美聯儲第三次降息時，曾寫過：美聯儲2025年的這次降息會是緊縮性寬松的信號！

而我這里說的美聯儲緊縮性寬松預期的核心邏輯并非否定降息本身的寬松性，也不是否認美聯儲停止縮表并購買美債的流動性支持，而是源于當下市場價格的預期透支和政策轉向的新邏輯，目前不管鮑威爾在不在，實際上美國的降息周期都已逼近尾聲。

當然，我說的緊縮預期，也并非指向“立即加息”，而是“寬松周期終結”，美聯儲降息后宣布的購買美債的流動性支持措施，以及特朗普要求兩房下場事實2000億美元的準QE，其實反而凸顯了當前流動性環境的緊張！

此外，美聯儲大部分委員依然在強調“數據依賴”和“風險管理”，并提醒利率當下已接近中性，但通脹的風險偏向依然上行，于是，特朗普復刻的里根經濟學的效果，或許就要出來了，傳統金融邏輯里黃金的價格必須和美元的價格綁定，黃金既然4900美元了，那美元必須也要到這個黃金等價的購買力！

而木頭姐2026年的預測，實際上也和很多傳統金融人士的觀點差不多，這個行業其實新老兩派在2025年的投資收益差異非常大，木頭姐作為新派翹楚，這次主動進入到了傳統金融邏輯里非常有意思，我們接下去就簡單說說！

一、里根經濟學

里根是共和黨的精神圖騰，政策源泉，誰能復刻他，誰就能在共和黨“封圣”！

和民主黨把哈耶克奉為經濟靈魂不同，特朗普等共和黨的深紅長期認同的都是供給學派觀點(核心是拉弗)，主張供給側改革去影響消費端，其核心就是4支柱：減稅、放松管制、緊縮貨幣、財政擴張！其本質是通過激發市場供給活力拉動經濟增長，簡單而言就是 “藏富于民、松綁市場”。

里根經濟學開啟了美國的黃金時代，1980 年美國通脹率高達 13.5%，到 1986 年已降至 1.9%！1983-1984 年美國 GDP 同比增速分別達到 4.6% 和 7.2%，創下戰后復蘇以來的峰值，而1980 年代整體 GDP 年均增速達 3.5%，遠超 1970 年代的 2.8%！同時，1982 年失業率攀升至 10.8% 的高點后，逐步回落至 1989 年的 5.3%，就業市場實現穩健復蘇。道瓊斯工業平均指數也從 1981 年的 875 點上漲至 1989 年的 2753 點，漲幅超 214%，年化收益率達 15%，為投資者帶來豐厚回報。最關鍵的是1980-1985 年美元指數（DXY）從 85 升至 164，漲幅接近翻倍，成為全球資本的避風港。

這點從特朗普1.0時期何2-25年的《大而美》法案推行的減稅政策已顯露端倪（先不要管結構，因為政策需要周期），我認為若 2026 年延續并升級這一思路，大概率會聚焦兩大方向：一是進一步降低企業和個人稅負（返稅更可能），刺激投資與消費，二是擴大軍費開支和傳統能源的產業扶持，同時通過提高債務上限為政策落地鋪路。

但這一政策路徑的風險同樣突出，歷史上，里根政府的減稅政策直接導致美國財政赤字大幅擴張，特朗普上屆政府的類似操作也讓財政狀況惡化。

但和里根時期不同的是，當前美國聯邦債務規模已處于高位，也沒有大工業體系支撐、更沒有蘇聯這樣的對手刺激，若繼續通過舉債支撐減稅和支出擴張，可能引發市場對主權債務可持續性的擔憂，進而推高長期利率，反而抑制經濟增長。

此外，升級里根經濟學需應對民主黨等反對力量的制衡，政策落地力度和節奏可能不及預期！

二、美股翻倍有無可能？

從當前市場環境來看，美股確實存在繼續上漲的基礎，這與 “木頭姐” 的預測形成呼應，就大空頭渾水基金的創始人都說，現階段根本沒有空間做空美股，美股被M7推著，已經等同于全球流通美元的市值，并且還扛起了美國的GDP，這導致其無論在哪種路徑上，或許都不能輸！

而在宏觀面上，如高盛數據顯示，2026 年全球經濟預計保持 2.4% 的穩健增長，美國經濟將受益于通脹回落與降息的雙重利好，企業盈利增速有望達到 12%，成為股市上漲的核心驅動力。同時，若特朗普繼續推行減稅政策，將直接提升企業盈利能力和居民可支配收入，進一步為美股提供支撐。

至于市場關心的集中度風險、美元風險、美債風險，特朗普已經多次用一句話扭轉趨勢，證明這個市場的定價和控制權依然在美國政府！

雖然少數科技巨頭對股指貢獻度過高，單一板塊的利空消息就可能引發大幅回調，但也被市場視為TACO類的介入機會。其次，最大的風險，我認為是全球經濟增長可能被高估，尤其是發達國家勞動力市場若走弱，將抑制真實消費和經濟活力，拖累全球股市表現。

至于，信貸市場與主權債務市場的潛在波動是不是可能傳導至股市，我認為當前極低的信貸利差和高企的政府發債規模，確實讓市場對突發事件的敏感度顯著提升。不過，政府、銀行、居民與企業當下的資產負債表在主要經濟體，包括日本，都比較穩，不太可能出現全球性的特拉斯風險，這有望緩沖部分風險沖擊，也會使得美股大概率呈現溫和上漲態勢而非劇烈波動，但如果特朗普經常正向給政策，說不定真可能和里根時代一樣翻倍，注意這里是美元資產的全面翻倍，只不過歷史肯定不是刻舟求劍！

三、美元與黃金的負相關性面臨考驗

我們看到，這次“美元走高壓制黃金” 的判斷，遵循了傳統的 “看漲黃金即看跌美元” 的核心邏輯，但 2025 年的市場，其實大家都知道，這個關系是混亂的，但2026年1月，美元似乎開始慢慢有了重新關聯的跡象，雖然還是會出現所有資產同漲的時候，但大家的漲幅比例，某種程度上就是對美元的貶值強化。

從美元角度看，若特朗普的財政擴張政策推動美國經濟相對非美經濟體表現更優，同時地緣獲利更大、盟友投資款陸續到位、石油美元體系穩固、且美聯儲降息節奏慢于其他主要央行，美元確實可能獲得支撐。

但當下的白銀、黃金市場的表現已顯示出強大的獨立支撐力，畢竟我們開始介入了這一商品的全球定價，只不過當下的問題是我們現貨不夠，交易所儲備量連美國的1/10都沒有，因此大家都在爆炒紙黃金，一些黃金LOF甚至出現了用“300多人民幣去買200多人民幣紙幣”的現象，溢價率動不動50%以上起跳，足以可見市場有多瘋狂，但美國市場并沒有出現這種問題。

而2026 年至今，現貨黃金已經突破 4800 美元 / 盎司歷史關口，機構普遍看漲到 5000 美元。其核心驅動因素在于地緣政治風險升溫、美元信用弱化以及半導體行業技術發展趨勢深化，這些因素的影響力已在短期內超越美元匯率的壓制作用，即便目前美元走強，地緣沖突、實物供應趨緊等因素仍可能支撐黃金需求，但就怕美國經濟數據突然好了，那黃金價格階段性回調的速度會和BTC一樣迅猛！

這里我們要關注一個現象：鐵礦持續跌價，金銀銅大幅漲價，實際上大宗和工業需求（景氣度）的背離非常大，這部分的供需差，或不在產能段，而在流通環節的“囤積”，一旦美國對大宗商品動手，這個市場的將有超10萬億以上的資金會被深度影響。

總體來看，“木頭姐” 的預測是抓住了特朗普的政策傾向與傳統市場的定價邏輯，具備一定合理性，但實際走勢還是要看，我個人覺得美股大概率延續上漲但漲幅會收窄，美元與黃金的負相關性可能減弱，但波動性賄非常大，我不覺得黃金目前是抗通脹儲備品，而是典型的投資品，全球經濟紊亂的關鍵是生產的太多和錢印的太多，這導致收入段K型失衡，投資者需摒棄線性思維，重點關注地緣局勢變量的變化。