寧行2025業績快報：增活期、做代發、抓營收經營主線推動業績較優

在2025年銀行業面臨息差收窄、資產質量承壓的背景下，寧波銀行最新披露的業績快報卻描繪出一幅“穩中有進”的經營圖景。這家總部位于浙江的城商行2025年實現營業收入720億元，同比增長8.0%。

歸母凈利潤達293億元，同比增長8.1%。在銀行業整體增長放緩的背景下，這一成績單顯得尤為難得。

寧波銀行2025年末資產總額達到3.63萬億元，較年初增長16.1%，展現出持續的規模擴張能力。尤其值得注意的是，年末貸款總額1.73萬億元，較年初增長17.4%，顯著高于資產總額增速，顯示出信貸投放的積極姿態。

業績解讀

寧波銀行2025年業績快報數據顯示，公司實現了營業收入720億元，同比增長8.0%，歸母凈利潤293億元，同比增長8.1%。兩項主要業績指標的增速基本保持同步。

盡管相比前三季度8.3%的增速略有回落，但在當前宏觀經濟環境下，能夠保持8%以上的增長已屬不易。加權平均凈資產收益率13.1%，雖然比去年同期下降0.5個百分點，但仍保持在兩位數水平。

從收入結構看，利息凈收入532億元，同比增長10.8%，是營收的主要支柱。手續費凈收入61億元，同比增長30.7%，增速較前三季度提高1.4個百分點，成為增長亮點。

非息收入中手續費凈收入的快速增長，反映出該行中間業務拓展能力增強。不過，其他非息收入127億元，同比下降9.0%，對整體營收增長形成一定拖累。

經營亮點

寧波銀行的負債端表現尤其值得關注。截至2025年末，存款總額2.02萬億元，較年初增長10.3%。盡管這一增速相對較低，但活期存款新增占比高達71%。

高比例的活期存款意味著更低的資金成本，在當前銀行凈息差普遍承壓的環境下，低成本核心負債成為寧波銀行保持盈利能力的重要優勢。

資產擴張與負債結構的平衡管理，反映出寧波銀行在規模增長與效益提升之間尋求平衡的經營智慧。盡管資產規模保持較快增長，但該行并未放松對負債成本的控制。

國信證券在研報中特別指出，寧波銀行“活期存款新增占比高達71%”，這一數據在業內處于領先水平，為其凈息差的穩定性提供了有力支撐。

質量穩健

資產質量是銀行的生命線，寧波銀行在這方面表現穩定。截至2025年末，不良貸款率0.76%，與年初和三季度末持平，保持在較低水平。

撥備覆蓋率373%，雖然較年初下降16個百分點，環比三季度末回落3個百分點，但仍處于行業高位。高撥備覆蓋率為未來凈利潤的穩定增長提供了緩沖空間。

“公司不良率、撥備覆蓋率大致平穩，資產質量穩定。”國信證券在研報中如此評價。373%的撥備覆蓋率意味著，即使未來出現一定的資產質量波動，寧波銀行也有足夠的準備來應對。

在當前經濟環境下，能夠保持如此低的壞賬率和如此高的撥備水平，體現了寧波銀行審慎的風險管理文化和較強的資產質量控制能力。

投資視角

從估值角度看，國信證券維持對寧波銀行“優于大市”的投資評級。研報預測，公司2025-2027年歸母凈利潤分別為292/317/341億元，同比增速7.6%/8.4%/7.7%。

按此計算，當前股價對應的市盈率為6.7/6.2/5.7倍，市凈率為0.82/0.74/0.67倍。研報同時提到，寧波銀行2025年動態股息率估計為3.4%，具有一定的配置價值。

與國有大行相比，寧波銀行的估值水平更具彈性；與部分同業相比，其穩健的資產質量和較高的撥備覆蓋率又提供了更好的安全邊際。這種“成長性”與“穩健性”的平衡，成為其吸引投資者的關鍵。

“公司目前撥備覆蓋率仍然較高，有助于維持未來凈利潤的穩定增長。” 國信證券在投資建議部分特別強調了這一點，認為高撥備為業績增長的穩定性提供了保障。

中泰證券的分析則認為，寧波銀行2024年的快速核銷策略已顯成效，使得2025年營收增速、利潤增速與不良資產的生成及核銷速度相匹配，公司報表狀態健康。

且基于業績快報，預計2025年至2027年歸母凈利潤將分別達到293億元、323億元和354億元，較此前預測有所提升，預測市凈率(PB)分別為0.87倍、0.78倍和0.69倍。

“寧波銀行的核心優勢在于其靈活的市場化機制和優秀的管理層，資產質量優異且歷經周期檢驗，這確保了其稀缺性與高成長性。”中泰證券分析師給出這樣的評語。

基于現有數據，中金公司對寧波銀行2027年盈利預測，預計當年歸母凈利潤同比增長7%至342億元。考慮到市場風險偏好提升，目標價上調8%至34.04元，對應0.9x2026e P/B和0.8x2027e P/B，具備19%的上漲空間，評級維持“跑贏行業”。