2025年基金四季報披露完畢 基金規模突破37萬億 四季度加倉有色化工非銀金融

證券時報記者 吳琦

2025年基金四季報1月22日披露完畢。

天相投顧數據顯示，截至2025年年底，全市場公募基金資產凈值（含估算基金）合計超過37.64萬億元，規模續創歷史新高。主動權益基金前十大重倉股分別為中際旭創、新易盛、寧德時代、騰訊控股、紫金礦業、阿里巴巴-W、寒武紀-U、立訊精密、貴州茅臺、東山精密。

2025年四季度，盡管A股市場整體呈現震蕩態勢，但是指數基金規模的持續增長為A股市場帶來源源不斷的增量資金。權益類基金整體維持較高倉位，部分基金在四季度繼續加倉。

從倉位分布看，據興業證券統計，主動權益基金2025年四季度末的倉位雖然比三季度末下降，但仍處于歷史第二高水平。

分行業看，據國信證券統計，在2025年四季報披露的持倉中，主動權益基金加倉居前的三個行業為有色金屬、基礎化工、非銀金融，分別加倉1.22、1.13、0.81個百分點；計算機、傳媒、國防軍工行業減倉居前，分別減倉1.34、0.98、0.75個百分點。

去年四季度，基金加倉大周期板塊，權重僅次于科技類板塊。

多位基金經理表示，展望2026年，對資本市場整體環境保持相對樂觀判斷。基金經理對科技產業與大周期板塊的配置仍有分歧。

鵬華基金基金經理袁航分析，市場總體仍處于大的上行周期，雖然在持續上漲后難免出現階段性震蕩，股指中樞中長期還是會進一步抬升，“價值—成長—價值”交替上行。伴隨穩增長政策加碼、多項產業政策推進，低估值公司的基本面及業績都將得到提振。

永贏基金基金經理任桀則在四季報中表示，總體來看，全球AI模型仍處于能力持續提升與應用場景不斷擴展的階段，產業發展具備較強的持續性和確定性。不過，他也指出，2025年已經連續多次在定期報告中提示成長基金的高成長性和高波動率，作為基金管理人，他更希望先講風險，再談收益，希望投資者充分了解基金的風險收益特征，再做出理性的投資決策。

中歐基金基金經理馮爐丹在四季報中指出，經過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。當前投資機遇與風險并存，機遇在于AI技術正處于加速迭代和商業化落地的前期，產業天花板較高；風險在于高估值意味著對業績兌現的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動會顯著加大。（更多報道見A7版）