北京
為什么弱美元正在成為共識？
本質上是因為AI產業鏈的業績兌現太慢了。
目前美國的經濟基本上靠AI產業的巨量融資支撐著新增資本開支。
但是這些capex短期兌現不了那么多，美股科技龍頭去年中報資產負債表開始惡化，然后到三季報出來開始漲不動。
如果AI收入端還起不來，資產負債表的惡化只會加速。
23年以來，AI帶來美股巨額新增資本開支，相關公司市值占比未提升，這并不是機會而是風險。
美國的融資環境很大程度上取決于老的敘事：穩定的美債，低利率的日元——現在這些條件都在改變。
大統領一意孤行搞貿易保護主義，要逆轉貿易逆差，其他國家沒有順差了就只能拋售美債，連主權基金都在拋美債。
美國不愿意再給全球提供美元，美債也沒有買盤，但你美國發債也停不下來，流動性怎么解決。
美債可能已經在“變相違約”，美債利率會越來越高，美元指數走弱，最終影響的是以美元計價的資產價格，比如美股。
同時大家早知道美元指數里面是沒有人民幣匯率的，美元跌了那么多但是人民幣其實一直壓著沒漲，去年以來大量外貿客戶結匯回來，就是被人民幣匯率升值趨勢壓的頂不住了。
這些錢回到國內體系，再次推動人民幣計價資產上漲。
黃金也有持續的上漲動力。
逆轉通縮，做多中國，正當其時。
怎么看，都是我們贏。
（不作為投資依據）
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