6國(guó)扎堆增持美債，中國(guó)持倉(cāng)從全球第一跌至第三，不去美元化了？

據(jù)1月16日觀察者網(wǎng)消息，中國(guó)繼續(xù)減持美債，持有量已經(jīng)是2008年最低水平。

但卻有6國(guó)增持美國(guó)國(guó)債。

難道“去美元化”要暫時(shí)擱置了？

1月15日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布公告，內(nèi)容顯示，截至2025年11月，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的規(guī)模，已經(jīng)降到了6826億美元。

這可不是隨便減一點(diǎn)，而是連續(xù)第9個(gè)月一直在減持，而且這個(gè)數(shù)字，創(chuàng)下了2008年以來(lái)的最低水平。

要知道，2008年正是全球金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，那時(shí)候中國(guó)的美債持倉(cāng)剛起步?jīng)]多久，而現(xiàn)在，咱們的持倉(cāng)又回到了將近20年前的水平。

據(jù)報(bào)道，2025年3月，中國(guó)還持有美債8000多億美元，之后每個(gè)月都在小幅減持，其中7月減持幅度相對(duì)較大，減持了358億美元，9月減持5億美元，10月減持118億美元，11月又減持了61億美元，一步步降到了現(xiàn)在的6826億美元。

因?yàn)橐淮涡源笠?guī)模拋售美債，只會(huì)引發(fā)美債價(jià)格暴跌，反而會(huì)讓咱們自己遭受損失，穩(wěn)步減持，既能慢慢降低風(fēng)險(xiǎn)，又不會(huì)打亂全球金融市場(chǎng)的節(jié)奏，也能給咱們自己的資產(chǎn)調(diào)整留出時(shí)間。

而隨著中國(guó)的持續(xù)減持，全球美債持倉(cāng)的排名也發(fā)生了翻天覆地的變化。

曾經(jīng)，中國(guó)長(zhǎng)期穩(wěn)坐全球第一大美債持有國(guó)的位置，手里最多的時(shí)候握著1.3萬(wàn)億美元的美債，相當(dāng)于美國(guó)當(dāng)年國(guó)債總量的十分之一，那時(shí)候，咱們憑借著龐大的美債持倉(cāng)，在全球金融博弈中擁有足夠的話語(yǔ)權(quán)。

但現(xiàn)在，咱們已經(jīng)從全球第一，降到了全球第三，被日本和英國(guó)反超了。

目前，全球第一大美債持有國(guó)還是日本，截至2025年11月，日本持有美債的規(guī)模達(dá)到了1.2026萬(wàn)億美元，差不多是中國(guó)的兩倍，而且日本已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月增持美債了，11月單月就增持了26億美元，累計(jì)11個(gè)月增持了1411億美元。

這個(gè)增持幅度，已經(jīng)超過(guò)了德國(guó)和以色列的最新美債持倉(cāng)規(guī)模。

緊隨其后的是英國(guó)，11月一口氣增持了106億美元，美債持倉(cāng)達(dá)到了8885億美元，直接超過(guò)中國(guó)，躍居全球第二。

除此之外，加拿大增持幅度最大，達(dá)到了531億美元，挪威增持252億美元，沙特阿拉伯增持144億美元，比利時(shí)增持126億美元。

這6個(gè)國(guó)家的集體增持，直接推動(dòng)了全球海外投資者持有美債的總規(guī)模，達(dá)到了9.36萬(wàn)億美元，創(chuàng)下了歷史新高。

但這并不意味著美債萬(wàn)事無(wú)憂！

目前美國(guó)的總債務(wù)已經(jīng)突破了38.6萬(wàn)億美元，而海外投資者持有的9.36萬(wàn)億美元，只占美國(guó)總債務(wù)的24.24%，而且這個(gè)比例還在慢慢下降。

也就是說(shuō)，雖然這6個(gè)國(guó)家在增持，但美國(guó)的債務(wù)壓力并沒(méi)有得到根本緩解，只是暫時(shí)得到了一些喘息的機(jī)會(huì)。

而且，這6個(gè)國(guó)家增持美債，并非放棄去美元化了。

說(shuō)白了，就是“沒(méi)辦法”，而不是“主動(dòng)想”。

先說(shuō)說(shuō)日本，作為全球第一大美債持有國(guó)，看起來(lái)是對(duì)美國(guó)最“忠誠(chéng)”，但其實(shí)是最身不由己的一個(gè)。

要知道，日本的安全防務(wù)幾乎全靠美國(guó)，美軍在日本有大量的軍事基地，日本每年都要給美國(guó)交“保護(hù)費(fèi)”，而購(gòu)買(mǎi)美債，就是日本討好美國(guó)、維系美日同盟的一種方式，不排除有“用真金白銀買(mǎi)平安”的成分。

尤其是最近特朗普二進(jìn)宮之后，美國(guó)對(duì)盟友的“索求”越來(lái)越多，日本不得不通過(guò)增持美債，來(lái)滿足美國(guó)的要求，避免被美國(guó)“穿小鞋”。

除此之外，日本增持美債，還有一個(gè)現(xiàn)實(shí)的難處——對(duì)沖日元貶值。

最近一段時(shí)間，日元匯率一直在下跌，跌得非常厲害，日本的出口企業(yè)雖然能受益，但普通老百姓的日子就不好過(guò)了，進(jìn)口能源、糧食的價(jià)格都在上漲，通脹壓力越來(lái)越大。

而購(gòu)買(mǎi)美債，需要拋日元、換美元，這樣一來(lái)，就能在一定程度上緩解日元貶值的壓力，穩(wěn)定日本的匯率。

但這種操作，其實(shí)是“飲鴆止渴”，增持美債越多，日本就越依賴美元，越容易被美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題“綁架”，一旦美債出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，日本遭受的損失會(huì)比誰(shuí)都大。

再說(shuō)說(shuō)英國(guó)，最近幾年，英國(guó)脫歐之后，經(jīng)濟(jì)一直不景氣，英鎊匯率波動(dòng)很大，通脹居高不下，英國(guó)央行沒(méi)有更好的辦法來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，只能通過(guò)增持美債，來(lái)尋求短期的避險(xiǎn)，同時(shí)穩(wěn)定英鎊匯率。

畢竟，美債雖然有風(fēng)險(xiǎn)，但目前來(lái)看，還是全球范圍內(nèi)相對(duì)穩(wěn)妥的資產(chǎn)，英國(guó)只能“矮子里面挑將軍”，通過(guò)增持美債來(lái)緩解自身的經(jīng)濟(jì)壓力。

然后是沙特、挪威、加拿大這三個(gè)資源出口國(guó)。

這三個(gè)國(guó)家，要么是石油出口國(guó)（沙特），要么是能源、礦產(chǎn)出口國(guó)（挪威、加拿大），它們的經(jīng)濟(jì)收入，大部分都來(lái)自于資源出口，而全球資源交易，目前還是以美元結(jié)算為主。

也就是說(shuō)，這三個(gè)國(guó)家每年都會(huì)收到大量的美元外匯，這些美元外匯不能一直放著，需要找到一個(gè)穩(wěn)妥的投資渠道。

美債，就是它們目前最便捷的選擇。

畢竟，美元目前還是全球主導(dǎo)貨幣，其他貨幣的穩(wěn)定性和流動(dòng)性，都比不上美元，換成其他貨幣，可能會(huì)面臨更大的匯率風(fēng)險(xiǎn)；再加上全球范圍內(nèi)，能容納這么大規(guī)模美元外匯的資產(chǎn)，除了美債，幾乎沒(méi)有其他選擇。

比利時(shí)的情況比較特殊，它本身的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不算特別大，但它是全球重要的國(guó)際資本中轉(zhuǎn)站，很多國(guó)際基金、國(guó)際資本，都會(huì)通過(guò)比利時(shí)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。

所以，比利時(shí)增持美債，大概率不是比利時(shí)政府自身的操作，而是通過(guò)比利時(shí)中轉(zhuǎn)的國(guó)際資本，短期流入美債市場(chǎng)，尋求避險(xiǎn)。

也就是說(shuō)，比利時(shí)的增持，更多的是“被動(dòng)增持”，而不是“主動(dòng)選擇”，不能代表比利時(shí)政府對(duì)美元和美債的態(tài)度。

其實(shí)，去美元化從來(lái)都不是一個(gè)國(guó)家的事情，而是全球很多國(guó)家的共同期待。

最近幾年，越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)始意識(shí)到，過(guò)度依賴美元，只會(huì)讓自己陷入被動(dòng)，所以很多國(guó)家都在推進(jìn)本幣互換、減少美元結(jié)算，比如俄羅斯、巴西、印度等國(guó)，都在和中國(guó)開(kāi)展本幣貿(mào)易，不用美元作為中間貨幣。

這說(shuō)明，去美元化已經(jīng)成為了全球的大勢(shì)所趨，不管是6國(guó)的增持，還是其他國(guó)家的短期操作，都改變不了這個(gè)大趨勢(shì)。

但去美元化這條路注定漫長(zhǎng)。

畢竟，美元的壟斷地位，不是一天形成的，也不可能一天被打破，咱們需要有耐心，需要循序漸進(jìn)，一步一個(gè)腳印地推進(jìn)人民幣國(guó)際化，一步一個(gè)腳印地降低對(duì)美元的依賴。

觀察者網(wǎng)：2026-01-17：全球美債持倉(cāng)創(chuàng)歷史新高，中國(guó)逆勢(shì)減持，創(chuàng)2008年來(lái)最低