德風(fēng)新征程謀求IPO

1月20日，北京德風(fēng)新征程科技股份有限公司（下稱“德風(fēng)新征程”）向港交所提交招股書，計(jì)劃在港股主板IPO，獨(dú)家保薦機(jī)構(gòu)為日進(jìn)資本。

值得一提的是，德風(fēng)新征程在2025年11月14日向港交所遞交的上市申請(qǐng)書曾于2025年11月24日被發(fā)回，而上一次有IPO公司被發(fā)回申請(qǐng)書還是在2023年，也就是兩年半前。根據(jù)政策，被港交所發(fā)回的IPO申請(qǐng)，公司需等待至少8周才能再次申請(qǐng)，以此警示市場(chǎng)提升上市標(biāo)準(zhǔn)。隨后，德風(fēng)新征程在等滿8周后再次于今年1月20日遞表港交所。

IPO日?qǐng)?bào)注意到，德風(fēng)新征程營(yíng)收增長(zhǎng)明顯，仍處于虧損狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，但后兩者有所收窄。

張力制圖

主要服務(wù)國(guó)企

德風(fēng)新征程的歷史可追溯至2015年3月，彼時(shí)由王清杰及另外兩名股東共同創(chuàng)立，總部位于北京，是一家專注于AI賦能工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）的技術(shù)企業(yè)，致力于通過創(chuàng)新技術(shù)推動(dòng)中國(guó)能源、制造及混合行業(yè)的能效提升、卓越運(yùn)營(yíng)、安全生產(chǎn)與可持續(xù)發(fā)展。

目前公司創(chuàng)始人王清杰持股27.7%，動(dòng)成長(zhǎng)持股11.1%，金龍杰持股5.6%，后兩者是王清杰控制的激勵(lì)平臺(tái)，控股股東合計(jì)控制德風(fēng)新征程44.4%股權(quán)。

德風(fēng)新征程自主研發(fā)了端到端的Delt@AIoT平臺(tái)與應(yīng)用套件，涵蓋能源管理（Delt@EM）、HSEQ與智能制造（Delt@MOM）等領(lǐng)域，結(jié)合人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字孿生與邊緣計(jì)算技術(shù)，為客戶提供定制化的交鑰匙解決方案、維護(hù)與技術(shù)支持及相關(guān)AIoT產(chǎn)品銷售服務(wù)。其客戶群體主要為國(guó)有企業(yè)及系統(tǒng)集成商。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024財(cái)年收入計(jì)，德風(fēng)新征程是中國(guó)第五大獨(dú)立專業(yè)AIoT服務(wù)提供商，市場(chǎng)份額約為1.8%。按2024財(cái)年收入計(jì)，公司還是中國(guó)能源行業(yè)第三大獨(dú)立專業(yè)AIoT服務(wù)提供商，市場(chǎng)份額約為9.9%。

于往績(jī)記錄期間，德風(fēng)新征程已完成超過約500個(gè)項(xiàng)目，主要服務(wù)于中國(guó)國(guó)有企業(yè)，客戶大約超過150家。其中部分客戶為電力及公用事業(yè)、石油天然氣及煙草行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，例如中國(guó)電網(wǎng)雙寡頭、三大石油巨頭、煙草專賣企業(yè)。

虧損收窄

招股書顯示，2022年—2024年及2025年前三季度（下稱“報(bào)告期”），德風(fēng)新征程實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.13億元、4.42億元、5.25億元、2.75億元，前三年收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2025年前三季度較上年同期的2.16億元增長(zhǎng)27%。這得益于中國(guó)市場(chǎng)（尤其是能源及資產(chǎn)密集型流程行業(yè)）對(duì)國(guó)產(chǎn)定制AIoT生產(chǎn)優(yōu)化解決方案的需求不斷上升。

從收入結(jié)構(gòu)看，2025年前三季度公司43%的收入來自系統(tǒng)集成商，23.7%的收入來自政府及公共服務(wù)，9.7%的收入來自工業(yè)，9.4%的收入來自能源。

報(bào)告期內(nèi)，德風(fēng)新征程年內(nèi)虧損分別為1.65億元、2.97億元、2.28億元、1.14億元，持續(xù)未實(shí)現(xiàn)盈利，但2024年虧損有所收窄，從2025年前三季度相比去年同期虧損2.28億元來看亦是虧損明顯收窄。

與凈利潤(rùn)一樣的是，德風(fēng)新征程的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也持續(xù)為負(fù)，但有所收窄。2023年、2024年及2025年前三季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得負(fù)現(xiàn)金流分別約為1.93億元、0.64億元及0.58億元。

期間，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，以鞏固其在AIoT領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。

2023年、2024年及2025年前三季度，德風(fēng)新征程的毛利率分別為23.8%、24.9%、25.3%，保持住了穩(wěn)健勢(shì)頭。

此外，德風(fēng)新征程存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。2023年、2024年和2025年前九個(gè)月，德風(fēng)新征程五大客戶帶來的收入分別占總收入的53%、44.2%及49.4%，接近一半，而最大客戶帶來的收入分別約占公司總收入的31.7%、11.2%及14.7%。

此次港股IPO，德風(fēng)新征程計(jì)劃募資用于提升AI能力，包括購買硬件及軟件、開發(fā)AI訓(xùn)練中心及為AI平臺(tái)及AI智能體開發(fā)招募研發(fā)人員；開發(fā)工業(yè)機(jī)器人解決方案，包括購買硬件及設(shè)備，在中國(guó)租賃工廠及建設(shè)裝配線，招募專注于開發(fā)機(jī)器人算法平臺(tái)及機(jī)器人操作控制系統(tǒng)的研發(fā)人員、研發(fā)發(fā)展；東南亞及中東的海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張；戰(zhàn)略投資、收購及業(yè)務(wù)投資以及一般營(yíng)運(yùn)資金用途。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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