股債金三線潰敗！中東戰火下市場步入“無處可躲”境地？

財聯社3月30日訊（編輯 瀟湘）隨著美伊沖突步入第五周，全球金融市場正開始顯現出愈發緊張的壓力跡象。

對原油價格上漲可能引發通脹的擔憂，加之美國國債拍賣的一系列疲軟表現，在上周進一步加劇了美債的拋售；與此同時，股票、貴金屬和比特幣則繼續陷入苦戰。這使得投資者除了持有現金以外，幾乎沒有其他有吸引力的選擇來幫助其投資組合度過這場最新的風暴。

行情數據顯示，持有傳統60/40投資組合(60%股票和40%債券)的iShares Core 60/40平衡配置ETF，自2月底沖突爆發以來已下跌了6.3%。與此同時，截至上周五收盤，10年期美債收益率再度上漲4.9個基點，至4.439%。這意味著一個月內漲幅約為50個基點，而債券收益率與價格呈反向變動，通常僅會出現小幅波動。

此次跨市場的劇烈波動，發生在一種絕非尋常的背景下。衡量美國國債預期波動率的指標——美銀MOVE指數近期已飆升至去年4月以來的最高水平——當時美債市場的動蕩曾迫使美國總統特朗普緊急推后了其“解放日”關稅措施。

而眼下，人們的核心擔憂在于油價將長期維持在三位數區間。

作為全球基準的布倫特原油，其最活躍的6月期貨合約上周五收于每桶105.32美元，漲幅3.4%。據道瓊斯市場數據，雖然這僅是自3月20日以來的最高收盤價，但近月合約——5月布倫特原油期貨收于每桶112.57美元，已創下自2022年7月以來近月合約的最高收盤價。

投資者“拋售一切”

在過往行情歷史上，股票、債券和貴金屬同步下跌實屬罕見。但Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas表示，當前現象有一個相對簡單的解釋——在石油危機期間，投資者需要變賣一切可變賣的資產來籌集資金。

“當所有人都爭相購買美元時，往往會引發市場混亂，”LeBas指出，“能源進口國需要美元來競購稀缺且昂貴的能源資源。在某種程度上，他們正在出售資產以籌集美元來購買這些資源。”

事實上，隨著投資者面臨伊朗沖突及其供應鏈中斷可能長期持續的局面，全球市場在3月份承受的壓力正日益加劇。同時，世界各地的買家已開始面臨著石油、天然氣、化肥及其他必需品供應中斷的風險。

在原油及其他大宗商品價格飆升之際，由于投資者爭相籌集資金以支付相關費用，外匯市場上美元隨之走強。全球大多數大宗商品均以美元計價。據FactSet數據顯示，衡量美元對一籃子貨幣價值的ICE美元指數本月迄今已上漲了2.6%，有望創下自7月以來的最大月度漲幅。

目前，上述恐慌可能仍不會輕易散去。可以看到，美股面臨的拋售壓力在上周五收盤前進一步加劇，標普500指數和其他主要股指均錄得連續第五周下跌。對于標普500指數和納斯達克100指數來說，這是自2022年5月以來最長的連跌紀錄。而在本周開盤后，日韓股市進一步暴跌，開盤不到十分鐘跌幅就雙雙超過了5%……

即使特朗普上周四晚間宣布將針對伊朗能源基礎設施的打擊最后通牒期限延長，也未能安撫投資者情緒。相反，關于以色列升級襲擊以及也門胡塞武裝加入沖突的頭條新聞，不斷加劇著市場的恐慌情緒。

芝加哥期權交易所波動率指數——即俗稱華爾街“恐慌指數”的VIX指數，上周收于30以上——這一水平通常與恐慌情緒相關。該指數基于期權市場的交易活動，反映了投資者對未來一個月左右標普500指數波動幅度的預期。

與此同時，盡管貴金屬價格在周五出現反彈，但過去一個月來已大幅回落。據CoinDesk數據顯示，比特幣在沖突初期曾一度上漲，但近期也已轉為下跌。

真的“無處可躲”？

根據野村證券跨資產策略師Charlie McElligott的說法，隨著隱含波動率激增，那些在過去幾年穩步積累資產的對沖基金和主權財富基金等資深投資者已開始拋售持倉。

資深投資組合經理George Cipolloni表示：“本月人們真的無處可躲——你不能投向股票，也不能投向債券，就連信用利差也開始擴大。”

他補充道，“雖然部分能源和化工企業的股價表現良好，但這并不構成投資者投資組合的主體。”

“伊朗局勢讓整個世界都顛倒了，”Cipolloni指出，“如果這場能源危機持續較長時間，那么我們將開始看到一些非常糟糕的后果。”

McElligott表示，與去年4月關稅恐慌期間投資者感受到的突然沖擊不同，交易員們最近一直在努力應對“逐漸意識到沒有‘TACO’退路”這一現實——“TACO”意為“特朗普總是臨陣退縮”，該詞是在一年前特朗普關稅政策大轉向后出現的。

但過去兩周，市場逐漸意識到，哪怕特朗普“愿意退縮”，全球能源供應遭受的破壞不會很快得到扭轉。這主要歸因于伊朗對該地區能源基礎設施的襲擊。

McElligott還表示，市場另一大擔憂是美聯儲將被迫在能源供應沖擊中加息。這可能會在一段時間內繼續壓低資產價格，因為股市的已實現波動率(即股票每日波動的實際幅度)已開始上升。

花旗集團美國證券策略主管Scott Chronert則指出，在這個新聞傳播速度如光速的時代，伊朗沖突卻讓投資者陷入了一種令人不安的不確定性之中。由于對當地局勢的了解有限，華爾街正處于“信息真空”之中。

“關于伊朗沖突，面對相互矛盾的報道，交易變得十分困難，”Chronert表示。這導致部分交易員采取極短期的投機操作，但市場卻“缺乏真正的信心”。